债市一周表现分析（3月12日）

受春节后逆回购到期高峰结束等因素影响，本周资金面维持平稳格局，债市收益率变化不大。

中国外汇交易中心公布的数据显示，3月11日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报1.9500%，与4日持平，7天回购定盘利率收报2.3000%，与4日持平，14天回购定盘利率收报2.5700%，较4日涨7BP；上海银行间同业拆放利率（Shibor）周内下行，1周品种最新报2.2820%，较4日跌1.3BP，2周品种报2.5610%，较4日跌3.1BP。

中诚信国际研究部总经理张英杰表示，本周资金面稳定，货币市场利率整体保持小幅下行趋势。截至周五，各期Shibor较上周五进一步全面回落。此外，随着资金面改善以及春节后债券配置需求逐步回暖，本周现券交投活跃度进一步提升。收益率方面，本周国债收益率整体小幅波动，信用债7年以内期限收益率明显回落，下行幅度较上周普遍扩大，但更长期品种仍未表现出明显下行趋势，其中15年期各券种收益率有所回升。

本周央行公开市场净回笼2050亿元，净回笼资金量较上周的8400亿元明显下降。同时，与上周相比，本周逆回购操作规模缩小。分析人士表示，超预期降准后，货币政策预期趋于乐观，加上现金回流效果显现、节后逆回购集中到期压力消退等因素，均对银行体系流动性形成支撑，银行体系对央行公开市场逆回购的依赖较上周减弱，故逆回购顺势缩量。

对于后市债市走势，张英杰认为，利率债发行量将进一步扩大，再加上即将到来的债券发行量季节性回升，债券市场将面临一定供给压力，不过考虑到三四月份机构的配置需求较为旺盛，短期内收益率可能不会出现较大幅度调整。

（来源：新华社 王虎云））