2016年3月2日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要闻】

1.中外机构齐唱多 黄金ETF与金价共入“上升螺旋”

国际资本市场持续震荡，黄金则重获市场青睐。国际金价2月29日重返1240美元上方，至此2月黄金共上涨了120.20美元，涨幅达10.75%，为最近4年来表现最好的月份。分析人士指出，黄金已进入“上升螺旋”中，金价飙升激发了机构和个人对黄金的投资热情，并带动了黄金ETF资产规模的飙升，后者的壮大又进一步推动了黄金价格的走高。分析人士指出，随着黄金ETF规模的扩大，其对实体黄金的购买力增加，从而推动了金价的进一步上扬。金价可能已经进入上升螺旋中，而金价飙升激发了机构和个人对黄金的投资热情，并带动了黄金ETF的资产规模上升，后者的壮大又进一步推动黄金的价格走高。今年2月，以黄金ETF为代表的黄金投资品种的净流入规模和日均交易量均达到数年来高位，境内外机构纷纷唱多黄金，德意志银行、海通证券等纷纷建议投资者买进黄金资产。有分析甚至认为，黄金ETF是2016年投资组合中必备资产。海通证券分析师姜超2月25日指出，货币里黄金绝对最保值，换美元不如买黄金。“最重要的话讲三遍，黄金、黄金、还是黄金！历史告诉我们，货币里面黄金绝对是最保值的，换美金不如买黄金！”瑞银集团称，中国市场因避险需求带来的黄金买盘将会增加。不过，如果股市进一步疲软，那么投资者转向黄金ETF将非常容易。今年至今，中国的两只黄金ETF已经流入了总计174580盎司的黄金。

2.打新资金又撤出？光大睿鑫A和鹏华弘盛C净值双双大涨！

打新基金真的没法玩了，机构投资者忙着赎回资金，这不，这两天又有两只打新基金因为赎回费计入资产净值突然飙升了。先是本周一，即2月29日，光大睿鑫A单位净值从前一日的1.006元猛窜至1.272元，单日单位净值涨幅达到26.44％，今日该基金单位净值没有变化。说明该基金目前持仓几乎为零，2月29日单位净值大涨主要来自投资者赎回基金赎回费计入基金资产带来的。无独有偶，今日又有一只打新基金净值出现类似异动。鹏华基金旗下鹏华弘盛C单位净值从2月29日的1.029元猛增至3月1日的1.46元，单日单位净值增长率高达41.89％，该收益率远超光大睿鑫A。显示昨日有机构资金大举赎回该基金，今日得到确认，赎回费计入资产，未赎回投资者趁机大获其利。鹏华弘盛C是打新基金鹏华弘盛的C份额，该类份额最大的优势是赎回费率较低，持有时间不足30日，征收0.5％的赎回费，。对C类基金份额持有人投资人收取的赎回费全额计入基金财产；达到或超过30日则免收赎回费，因此该类份额成为短期资金和机构投资者的乐园。但从今日鹏华弘盛C净值大涨来看，赎回的资金持有时间应该低于30日，收取的赎回费计入基金资产后留守投资者净值大涨。接二连三的打新基金净值异动说明，当前打新基金正遭到越来越多大资金的抛弃。打新基金未来前景堪忧了。

3.A股糟糕表现影响基金销售 互认基金南冷北热

受累于A股市场糟糕的表现，过去两个月里，基金互认出现与沪港通类似的南冷北热状况。国家外汇管理局的统计数据显示，截至今年1月底，内地基金在香港发行销售资金累计净汇入人民币2154.33万元，香港基金在境内发行销售资金累计净汇出人民币4017.67万元。无论是南下还是北上，与各自3000亿元的额度相比，已经销售的规模都不算高。“基金互认在两边市场都是刚刚开始，南下基金大多又与A股市场有很大相关性，A股市场1月有较大跌幅，给投资者留下的印象不算太正面。但就长线而言，我们对A股的表现很有信心。”富兰克林邓普顿投资销售业务副总监黄德泰认为，香港投资者对于A股并非没有投资需求。对于去年12月底开始首批面世的南下互认基金而言，A股的走势无疑是影响香港投资者购买意愿的重要因素，过去两个月里，上证综指和深证成指分别下跌了22.77%和26.39%，市场下挫也令有股票投资的基金回报大幅缩水。基金互认为香港投资者带来投资A股的新选择，不过，在购买方式上还难以实现内地投资者熟悉的“网购”。例如，将于3月中正式面世的国海潜力混合基金将通过银行、券商以及理财顾问这类传统渠道进行销售，而这也是南下基金普遍选择的销售渠道。“网络销售暂时还难实现，一方面香港不流行网上销售，另一方面，基金互认下的产品还要求销售机构更新系统。”黄德泰介绍指出，南下的互认基金均设有赎回费，但香港大部分基金并没有这一费用，网上销售需要一段时间先更新系统，增加赎回费相关内容才能进行。

4.稳定收益产品难觅 约定收益4％债券分级A获追捧

在资产配置荒和市场利率下行的背景下，以往每到开放日便被大幅赎回的债券分级A如今成了抢手货。今日，中海基金发布中海惠祥分级债券A份额折算和申购与赎回结果公告。公告显示，2月26日，中海惠祥A的有效赎回申请总份额为1.47亿份，2月29日中海惠祥A的有效申购申请总额达到1.63亿元，该申购规模超过了赎回规模，使得中海惠祥A开放申赎之后规模不降反增。公告显示，中海惠祥A自2016年2月29日起的年化收益率为1年期银行定期存款基准利率1.50%+利差（2.50%），即4%。此前，债券分级A相比货币基金并无多大优势，部分债券分级A还需缴纳赎回费，投资者到手的收益会再打折扣。此外，多数债券分级A份额有半年的封闭期，流动性也受到限制。因此，从历史数据来看，自债券分级诞生以来，债券分级A每次打开申赎，几乎都会遭遇大幅赎回，造成规模严重缩水。在资本市场动荡不安的背景下，各类资产的收益率纷纷下滑，高收益资产荒持续。目前市场上有19只债券分级基金，A份额年化收益率最低是3.25%，最高为5.2%，年化收益率为4%的中海惠祥A算是性价比较高的产品。货币基金的年化收益率已到了“2”时代，银行理财产品收益率跌至4%附近。相比之下，债券分级A收益率优势较为明显。业内人士表示，随着低利率时代延续，约定收益较高的债券分级A的投资价值将逐步凸显。

5.19只分级B命悬一线拉响下折警报

近期市场波动，导致杠杆分级B基金大面积面临下折风险。继传媒B、证券B基在本周一单位净值跌破0.25元触发下折之后，昨日，成长B级、金融地B等多达27只分级发布公告提示可能发生不定期份额折算。国投瑞银基金公告称，根据《国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级证券投资基金基金合同》中关于不定期份额折算的相关规定，当国投创业成长B份额的基金份额参考净值小于0.25元时，国投创业成长份额、国投创业成长A份额及国投创业成长B份额将进行不定期份额折算。截至昨日，成长B级的基金份额上涨1.46%，净值0.256接近折算阈值，融资成本高达22.95%。事实上，有不少基金公司纷纷发出警示公告。3月1日，就有金融地B、互联网B、食品B、带路B等均发布旗下分级B基金存在下折风险的公告。集思录数据显示，若成长B级、金融地B、互联网B母基分别下跌2.83%、3.49%、6.18%，将会面临下折。因此，业内人士提醒，如果近期A股市场继续低迷，可能会有更多的分级B基金出现下折风险。随着A股市场的持续波动，金融地B自今年1月14日起连续28次发布可能发生不定期份额折算的风险提示公告。截至3月1日，金融地B的基金份额上涨8.93%，净值0.275，融资成本高达24.89%。面对股市震荡的行情，互联网B、国防B仍分别有1.6亿元、1.7亿元的成交额。据了解，分级基金下折后，投资者购入B份额的溢价部分在次日将归零，亏损幅度或达30%左右。在下折折算基准日买入高溢价分级B的风险暴露无遗。业内人士认为，无论股市涨跌，投资者都应该坚决回避这些面临下折的分级B，避免再度踩雷导致亏损。

【基金视点】

1.前海开源谢屹：今年将是黄金的黄金时代

猴年伊始，国际金价飙升后反复震荡，一时间满城尽买黄金资产。对于黄金投资的可持续性，前海开源基金执行投资总监谢屹表示，今年黄金可能是年度表现最佳资产，将迎来“黄金的黄金时代”。对个人投资者而言，黄金及稀有金属主题型基金可能是相对最佳的选择，宜配置金银珠宝主题基金和黄金ETF。谢屹表示，投资者今年面临的投资机会并不多，因为股票市场随着风险偏好的降低，企业盈利的下降，能够维持震荡的格局就不错了；而边际难以大幅放松的货币政策也会制约债市的上升；商品仅在经济过热的时候才会有出色表现，现在恰恰处于相反的情景。因此，从逻辑上说，唯有黄金和现金才可能是今年表现最佳的资产。尤其是黄金，在美联储推迟加息后已经取得了10%以上的涨幅，大幅超过货币基金全年的收益。在标的的挑选上，谢屹建议个人投资者配置金银珠宝主题基金和黄金ETF。他表示，对个人投资者而言，要享受金价上升之利最简单的就是购买实物黄金，但是存储是个难点。而纸黄金和黄金ETF解决了这个问题，尤其是黄金ETF拥有方便的交易渠道，但其收益与实物黄金相当，基金中尤以黄金/稀有金属主题型基金最优，因为这类基金所持有的黄金采掘类上市公司的盈利和股价会随着金价的上升而大幅上升。同时，由于基金的分散投资特性，可以很好地规避个股风险。对于诸如保险机构这样的机构投资者而言，一般来说，其投资于商品会受到风控的限制，因而黄金主题基金应该是其最佳选择。

2．基金：央行及时降准周期股有望受益

针对央行周一晚间的降准操作，上海某公募人士分析，央行降准是对市场预期的维稳，由于市场对3月1日注册制不断推进的恐慌预期，导致近日市场暴跌，央行降准可以在一定程度上稳定市场情绪。该公募人士称，“其实，市场在上周五已经有周末降准预期，但是并没有发生，昨日盘面的大幅调整也部分反映了降准预期的落空，但降准对今日A股形成一定利好。”北京星石投资总经理杨玲表示，本次降准再次彰显货币宽松基调，2016年以来市场几次降准预期落空，使得投资者担忧货币政策转向。尽管本次降准比市场预期的要迟，但是央行再次打开降准窗口有助于打消市场关于货币政策转向的担忧。叠加1月份的天量货币投放和监管层的频频公开发言，都使得货币政策偏松的基调比较明确。杨玲表示，降准有助于稳定预期和维稳股市，近期市场波动再次放大，根本原因还是市场悲观情绪浓重，对中国经济的未来没有信心。杨玲称，“据测算，本次降准将释放7000亿左右流动性，再叠加春节之后监管层出台的一系列促改革、稳增长的政策，对稳定预期和维稳股市都有一定的积极作用。同时在促改革和稳增长政策作用下，我们认为中国经济出现断崖式下滑的概率不大，今年大概率可以见底企稳。然而，也有基金人士认为，央行降准实为解决实体经济流动性问题，对股市影响相对有限。深圳某老牌私募基金董事长认为，央行此次降准主要是为了缓解流动性紧张。虽然现在广义货币（M2）很高，但由于资金都进入理财产品等，存在大量资金空转的现象，资金并没有进入实体经济，所以这次降准还是为了缓解实体经济的流动性紧张问题。政策层面意在实体经济，不宜过多解读对股市的影响。