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——基金——

量化对冲私募表现逆天躲过A股三次大跌还能赚钱

近期，2016年1月股票策略对冲基金排行榜出炉，据私募排排网显示，纳入统计的3346只股票策略产品的平均收益为-13.25%，首尾产品收益之差高达80个百分点。

火山财富注意到，这份榜单的前八名都是量化对冲基金，因在股指大跌时表现优异，其也有“抗跌神器”之称。

业内人士表示，由于去年市场的大幅波动以及结构性行情明显等特点，造就了量化对冲产品的逆天表现，而量化对冲基金的风控策略值得投资者借鉴。

今年开年A股表现不尽如人意，作为资本市场重要力量之一的私募亦难逃此劫。1月份突如其来的市场大跌，多数个股跌幅高达50%，导致多数私募产品净值快速下跌甚至有产品跌破清盘线。

据私募排排网统计，上述3346只股票策略产品中，155只产品取得正收益，占比仅为4.63%；3165只产品为负收益，比例占94.59%，最高亏损幅度为56.42%。收益率在10%以上的仅有10只，1%以上的有77只。而收益率在10%以下的产品多达1963只，其中有310只跑输同期创业板指数的-26.53%，732只产品跑输沪深300指数的-21.04%。

纵观排名前十的股票策略私募产品，收益率均在10%以上，首尾收益相差为13.34个百分点。值得注意的是，榜单前八名都是量化对冲产品。其中，排名第一的是和致量化对冲，1月收益率为23.97%，其成立于2014年9月22日，截至2月1日的累计净值为1.3809元。

金域蓝湾旗下四只产品也入围前十，分别是“金域量化2期”、“金域量化5期”、“金域量化1期”和“金域量化3期”，以18.51%、17.71%、17.08%和12.88%的收益率位居第二、四、五和七名；截至1月29日，其累计净值分别是1.953元、1.11元、2.235元和1.166元。基金经理欧阳先铭透露，公司旗下产品主要是指数化投资，一年仅交易21次，属于超低频交易，主要从事量化交易，并且投资了一揽子股票、ETF，不参与对冲交易。

那么，它们能逆市上涨的诀窍是什么？火山财富了解到，其操作策略主要是，当市场处于无趋势波动时，按照绝对收益的目标，要求投资收益保持正收益或者可接受的小幅亏损，控制风险作为主要任务；当市场出现趋势性上涨或者趋势性下跌时，要求投资收益基本保持与市场趋势幅度相当的正收益，或者超越指数波动获取超额收益。

此外淘利资产旗下淘利趋势套利稳进1号和淘利多策略量化套利3号、5号、6号等4只产品，历经三次大跌也均取得正收益。

有私募人士表示，去年经历大跌后，许多股票策略产品净值下跌至清盘线附近，甚至出现了超千只产品的清盘潮。但在这样恶劣的投资环境下，大部分的量化对冲基金成功躲过大跌且取得正收益，表现出较好的抗风险能力。

惨！逾200只基金两月跌幅超30%

经历“黑色1月”之后，偏股基金未能在刚刚过去的2月份实现减亏，2月29日股市大跌更是将偏股基金今年以来亏损加深。

基金整体仓位较高，再加上持仓股票以估值较高的中小创成长风格股票为主，而这些股票今年前两月跌幅居前，造成超过200只偏股基金跌幅超过创业板指数。

主动股票型基金仓位下限不能低于80%，导致这类基金在前两月跌幅较大。根据Wind资讯统计显示，148只主动股票型基金前两月单位净值平均下跌26.07%，该跌幅远超沪深300指数同期22.88%的跌幅，相当于创业板指数跌幅（前两月跌30.73%）的84.84%，显示出基金持仓结构依然偏重成长股。

其中，共有34只股票基金跌幅超过创业板指数，富国新兴产业大跌40.65%跌幅最大。工银瑞信高端制造行业、工银瑞信创新动力、富国高端制造和中银新动力跌幅均超过35%。

跌幅较小的基金主要是去年底成立仍处于建仓期的次新基金，如圆信永丰优加生活、工银瑞信文体产业和中银战略新兴产业前两月单位净值仅下跌3.11%、3.7%和4.9%。这些基金成立后建仓速度普遍较慢，仓位较轻，从而躲过暴跌。

仓位分化较大和投资策略迥异的混合型基金在前两月表现分化更大。根据Wind资讯统计，在1000余只混合型基金中，前两月单位净值跌幅超过20%的达到683只，占比达到一半。其中，有173只混合型基金单位净值跌幅超过创业板指数，易方达新兴成长和博时互联网前两月单位净值分别大跌41.38%和41.11%，在混合型基金中跌幅居前，比创业板指数多跌10个百分点以上。广发改革先锋、博时裕益灵活配置、中海分红增利等基金跌幅超过39%。（来源：优顾理财）