2016年3月1日基金利好消息及后市操作策略分析

【基金要闻】

1.拉仇恨：公募基金盈利创新高！招商基金人均净利润高达322万元

2月29日晚间，招商证券公布年报，招商证券持有博时基金49%股权，博时基金2015年净利润6.01亿元，2014年净利润4.577亿元，净利润增长了31.3%；持有招商基金45%股权，招商基金2014年净利润2.397亿元，2015年净利润增至5.475亿元，净利润增长了128.41%。2月26日晚间，升华拜克成为首家披露年报的公募基金股东。升华拜克年报显示，2015年，财通基金实现净利润3.2亿元。在2014年的年报中，财通基金实现利润为8531万元。这就意味着去年一年，财通基金的利润翻了2.75倍，成为首批年报披露的黑马。与升华拜克同一天披露的还有光大证券。光大证券持有光大保德信55%股权，光大证券年报显示，截至2015年12月31日，光大保德信拥有1家基金子公司和2家分公司，总资产8.25亿元，净资产6.89亿元，净利润1.57亿元。2014年年报中，光大保德信净利润为1.3亿元，增长率为20.77%。光大证券持有大成基金25%股权，截至2015年12月31日，大成基金总资产27.39亿元，净资产20.91亿元，净利润2.81亿元。2014年年报中，大成净利润为2.04亿元，增长率为37.74%。从已经公布年报的五家公募基金来看，2015年的规模相比2014年规模普遍翻番，成为公募基金净利润创历史新高的核心要素。其中，财通基金管理的公募产品规模增加了四倍多，净利润增长了2.75倍，则更多的是得益于专户的快速发展。升华拜克年报中称，报告期内，财通基金产品数量比上年净增加283只，管理规模净增长569亿元，增长率166%。报告期内，财通基金在发展传统公募基金的同时积极拓展专户业务，坚持以期货专户和定增业务为特色的发展路线，管理产品数量及规模同比大幅增长，综合管理费率提高，本期营业收入、净利润同比增加。招商基金去年全年发行了24只公募基金，包括保本、债券、分级、股票等。截至全年年末，招商基金规模翻了一倍，规模已经超过兄弟基金公司博时将近500亿元，净利润则逼近博时基金，而在2014年两折虽然规模相当，但是招商基金的净利润仅仅是博时基金的二分之一。在净利润猛增的同时，基金公司从业人员的人均利润也水涨船高。记者根据基金公司2015年净利润的测算，招商基金以人均322.05万元成为这五家基金公司当中最具“幸福感”的公司；财通基金业因为净利润的暴涨，人均净利润达到237.03万元；博时基金实力依旧雄厚，人均净利润166.48万元；大成基金为111.95万元；光大保德信则成为了五家公募中，唯一一家人均净利润低于百万的基金公司。

2.就算今天A股反弹暴涨 这两只分级B也不要买！

2月29日，沪深两市低开后大幅跳水，截止收盘，沪指失守2700，创业板更是暴跌逾7%。股指再次巨幅下跌，令近期流动性锐减的分级B再次遭遇重挫，分级基金再现大面积跌停潮，证券B基、传媒B等2只分级基金2月29日双双触发下折。此外，分级基金的整体溢价率被动走高，多达39只分级基金的整体溢价率超过3%，分级B短期存在较大补跌风险，投资者应注意回避。多达24只分级B濒临下折边缘。数据显示，证券B基、传媒B目前溢价率分别为14.92%、60.89%，母基金整体溢价率分别为2.54%、9.13%，对于无法卖出的投资者，将要承受高溢价归零带来的损失，3月1日为下折基准日，折算基准日A份额和B份额是10：30开始交易，但建议投资者回避这些下折品种。除了上述两只已经触发下折的分级基金之外，目前距离下折最近还有国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级、长盛中证金融地产指数分级，只需母基金分别再跌0.47%、1.9%，这两只分级基金便会触发下折。此外，国防B、券商B、互联网B、食品B等24只分级基金B份额，只需母基金再跌10%以内，便会触发下折。多达43只分级基金B份额，只需母基金再跌15%以内，便会触发下折。在当前市场暴挫的情况下，为避免大幅损失，建议投资者暂时回避距离下折较近的品种。从B份额的溢价率情况来看，部分交投活跃、濒临下折的分级B目前溢价率较高。鹏华中证国防指数分级为例，目前国防B溢价率高达40.48%，整体溢价率高达7.19%，一旦触发下折，此类分级基金的投资者将损失惨重，建议投资者短期回避。

3.外汇额度紧张 20只QDII已暂停申购

A股市场频频暴跌，回调不断，市场人气难以持续聚集。再加上人民币汇改与贬值预期的影响下，国内资金海外配置需求以及避险需求与日俱增。QDII基金确实是风光再现，记者从业内人士获悉，自去年年底开始，QDII基金的申购就十分火爆，但不少基金公司持有的外汇额度十分稀少，因此只能对旗下QDII基金发布暂停申购或者暂停大额申购的基金公告。根据东方财富choice金融终端统计，目前有20只QDII基金暂停申购，还有27只QDII基金暂停大额申购。因外汇额度限制，部分基金公司甚至暂停旗下所有QDII产品申购。2月24日，国泰基金发布公告称旗下多只QDII基金暂停申购和定投，包括国泰大宗商品、国泰美国房地产、国泰全球绝对收益、国泰高收益债、国泰纳斯达克100指数等多只QDII基金。不仅是国泰基金，在此之前博时基金、信诚基金旗下QDII也曾发布公告称暂停申购。而自今年一月中旬以来，嘉实基金陆陆续续发布公告暂停旗下QDII大额申购或暂停申购，原因无一例外，都是由于外汇额度告罄。根据外汇管理局最新数据显示，截止到2016年2月23日，合格境内机构投资者获批投资额度合计为899.93亿美元。其中南方基金获批额度在证券类机构中最多，为35亿美元。并且，最近一次基金公司获批额度都是在去年3月份。由此说明，外汇管理局已经长达11个月没有释放外汇额度。有业内人士指出，很多基金公司自去年下半年就提出申请外汇额度，但至今也未拿到额度。

4．华安基金跟风发行陷尴尬 旗下沪港深基金延长募集

公告显示，华安沪港深外延增长于2016年1月25日起开始募集，原定募集截止日期为2月26日，华安基金表示为满足投资者需要，将募集截止日期延长至3月25日。自1月以来，A股市场连续下跌，多只基金已经开启了延长募集模式。华安沪港深外延增长成为其中一例。事实上，在华安沪港深外延增长以前，就已经有多只沪港深主题基金成立。去年沪港通开通以后，景顺长城发行了市场上第一只沪港深基金——景顺长城沪港深精选，或许是由于标的稀缺，叠加市场行情向好，景顺长城沪港深精选首募规模为110亿元。而随后，博时、富国、安信、创金合信、宝盈、前海开源等多家公司相继发行了沪港深主题基金，包括沪港深泛主题和行业主题在内，已经有13只沪深港主题基金成立，且在景顺长城之后，尤其是四季度开始发行的沪港深基金的首募数据均不理想。除景顺长城外的12只沪港深基金中，共有6只首募规模在5亿元以下，最高的也只有23亿元。随着越来越多的沪港深主题基金发行，基民可选的越来越多，而沪港深主题基金与别的股票基金的差异就在于可以投资港股通标的，相对吸引力也会日益下降。在这种趋势下，华安基金跟随发行的这只沪港深外延增长首募情况不理想也不意外了。事实上，就产品本身而言，华安沪港深外延增长配置了三位基金经理，杨明是华安基金老将，现任华安投资研究部总监，苏圻涵有多年管理QDII的经验。不过，这三位基金经理均是一拖多，每人最少管理三只基金，苏圻涵则管理了5只。或许此番延长募集，除了是因为市场的原因外，主要还是因为目前港股通标的有限，而沪港深基金又频频成立。市场热度毕竟有限，华安基金在这个过程中成了跟随者，失去先机。

5．王亚伟新年逆势发行新产品

猴年A股的行情还没走好过几日，便又遭遇下挫，股票类基金的发行再度进入寒冬。不过也有些艺高人大胆的私募选择在此时进场抄底，大玩“勇敢者的游戏”。近日，前公募基金“一哥”王亚伟逆势发行了他新年的第一只产品。据悉，王亚伟在1月15日就成立了华润信托-昀沣4号，并于2月23日在基金业协会成功备案，目前产品已经运营管理1个半月。这似乎也印证了此前王亚伟的观点：“我对后市不悲观。”来自该产品的代销机构中行的资料显示，此次由千合资本王亚伟操盘的“华润信托-昀沣4号”，从1月4日开始推介销售，为期1个月。该产品主要投资于A股二级市场，成立规模不低于3000万元；首次认购起点为300万元，追加认购起点为10万元起；认购费率为1%。和以往不同，这次华润信托和中行均未披露“华润信托-昀沣4号”的实际规模。此外，该产品的合同还规定了预警线和止损线，这也是王亚伟此前产品所没有提及的。“华润信托-昀沣4号”所设预警线为0.85元，止损线为0.8元。此次王亚伟似乎更加开放，虽然新产品仅仅运行1个半月，相关渠道已准时发布最新业绩。据华润信托官网公布的数据，“华润信托-昀沣4号”自1月15日运行以来，截至2月15日，净值为0.9936元，累计增长率为-0.64%，而同期沪深300涨幅为-8.53%，跑赢基准指数。这也可以看出，王亚伟在此期间的操作十分谨慎。

近期王亚伟调研上市公司仍然热情不减，2月份前往中科创达、远方光电等公司调研，关注VR概念、生物识别等领域。

【基金视点】

1.任泽平：超发货币未入实体经济，今年楼市类似股市“杠杆牛”

2月29日，中国央行时隔四个月后再次降准。3月1日，国泰君安首席宏观分析师任泽平发表点评文章称，本次降准旨在稳增长和对冲资本流出。但是，同时存在的情况是，大量超发的货币并未流入实体经济，在维持庞大债务循环的同时，资金从去年下半年开始流入楼市，推高资产价格。今年的楼市类似于去年股市的“水牛”“杠杆牛”。“房市正呈加速赶顶迹象，2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。”文章指出，根据货币数量方程MV=PQ，货币增长无非是因为经济增长、物价和货币流动速度。2015年M2增长13.3%，GDP增长6.9%，2016年1月M2增长14%，预计1季度GDP增速6.5%左右，广义货币供应和名义GDP增速的裂口不断张大，超发货币未流入实体经济，落入流动性陷阱。钱去哪了？可能核心是两个去向：一是维持债务循环和庞氏融资滚动，资金大量沉淀从而导致货币流通速度V下降，产能过剩的重化工国企、三四线城市小开发商、地方融资平台等资金黑洞不断加杠杆，1月新增人民币贷款2.51万亿元，社融3.42万亿元，大超市场预期，也表明债务雪球越滚越大，越滚越快。二是本轮货币宽松周期开启以来，先是2014-2015年上半年推升股市，然后是2015年下半年以来推升一线和核心二线城市房市资产价格，2016年房市类似于上年股市的“水牛”“杠杆牛”，已经脱离房价收入比等基本面指标。近期深圳、上海等一线城市房价大涨，南京、苏州、杭州等二线城市蠢蠢欲动，房市正呈加速赶顶迹象，2016年需警惕房市重蹈2015年股市和1991年日本泡沫崩溃覆辙。任泽平指出，十次危机九次地产，地产泡沫过高将降低一国实体经济竞争力，地产泡沫崩溃将引发经济金融危机。当前结构性和体制性问题难以通过总需求管理政策解决，供给侧结构性改革待落地攻坚。

2．洪磊：公募是养老金资产配置调整的最佳工具

中国证券投资基金业协会会长洪磊日前对外表示，养老金的保值增值离不开大类资产配置和组合式投资管理，应选择有优势的资管机构管理养老金，各机构应当跨越监管分割的制度陷阱，提供标准统一、规则透明的投资管理服务。他认为，公募基金运作最规范、最透明，产品类别丰富、市场容量大，是养老金进行大规模资产配置与调整的最佳工具，可建设一个由委托人进行大类资产配置、公募基金进行具体投资组合的养老金投资管理制度。洪磊是在出席“养老金政策、运营与投资”中国养老金融50人论坛首届峰会时作出上述表示的。洪磊认为，从大类资产配置到投资组合工具，再到基础资产的架构契合了养老金投资管理对收益与风险的内在需求。一是有利于提高养老金大规模投资运作的效率。公募基金运作最规范、最透明，产品类别丰富、市场容量大，是养老金进行大规模资产配置与调整的最佳工具。二是公募基金业绩可比性好、成本低廉，符合养老金的业绩稳健需求。2012至2014年期间，企业年金的基金投管人年化平均投资收益率在各类投管人中最高。三是双层风险管理能够更好地保障养老金的投资安全。

（来源：金牛理财网）