2016年3月17日热点板块分析

一、【美联储维持利率不变，符合预期，没啥说的】

北京时间周四，美联储维持利率不变，符合预期。从利率预测的散点图看，美联储官员们预计2016年底时联邦基金利率为0.875%，意味着年内有两次加息，较去年12月时的四次加息大幅减少。

美联储在声明中对近期经济形势给出了评价。美联储表示，美国经济活动以温和速度扩张，家庭支出增加，但企业投资和净出口疲软。尽管近几个月通胀有所攀升，但基于市场的通胀指标依然在低位。

堪萨斯联储主席EstherGeoge在本次会议上投反对票，她认为美联储应加息25个基点。

二、【中国一线城市房价泡沫程度很高，看看日本地产泡沫是如何崩的？】

从绝对房价看，2015年中国一线城市居于世界前列。从房价收入比的相对房价看，2015年中国一线城市超过全球顶级大都市。从和1991年日本以及1997年泡沫时期相比，2015年中国一线城市相对房价超过1991年前后日本东京，略低于1997年香港。总体来看，中国一线城市房价泡沫程度很高。

1986年-1991年的日本房价大涨和货币政策密切相关，随后1991年日本央行加息又刺破了泡沫，显示日本房价对货币政策敏感度提高。

辣评：日本房地产崩盘始于信贷大幅放宽之后的某次加息，而在此之前都是一路高歌猛进，所以我等草民只要挺准发令枪声就O了。

三、【MLF利率下调，降息空间有限】

2016年3月16日，央行就MLF操作向银行询量，并下调各期限利率25bp，其中3个月利率下调至2.5%，6个月下调至2.6%，1年期下调至2.75%，这是继2月下调MLF利率后，央行再次有所行动。对此，我们的主要观点是：MLF利率下调，降息空间有限。

经济开局不佳，降低融资成本

前两月中国工业增速创下09年以来新低，面对经济下行、去库存、降杠杆等压力，货币宽松更多为实体服务，必要时通过信贷等总需求措施托底经济，防范系统性风险。本次MLF利率下调，将降低银行中期负债成本，并有望传导至居民和企业的中长期融资成本，利好实体经济。

降息空间有限

目前供给侧改革下工业生产萎缩，而货币信贷超增带动投资需求反弹，意味着价格具备上行动力。此外房价上涨也会从租金、财富效应等影响CPI中的居住和食品价格，推动CPI上行。

历史经验表明，结构转型期的需求刺激政策效果往往不佳，而极易推升通胀和资产泡沫，需警惕滞胀风险，也意味着进一步降低基准利率的空间受限。

（来源：分级基金网 马永升）