从以上情况来看，6月份国内大宗商品市场淡季特征显现，特别是受天气等因素影响市场终端需求转弱，导致商品库存压力进一步加大。7月份，长江中下游地区将陆续出梅，但多地又会迎来高温酷暑天气，下游需求很难迅速恢复，预计需求端存在一定压力。而随着新一轮中央生态环保督察的启动，部分生产企业，特别是钢厂的限产力度将加大，供给端压力或有所减轻。此外，下半年，国内经济运行仍具有稳定基础，国家不断宽松的政策导向以及稳投资政策效果逐渐显现，使得国内经济具有一定的期待空间。基于此，我们认为7月份国内大宗商品市场下行空间有限，商品价格或将震荡运行。

1、国内经济下行压力加大，但仍有期待空间

二季度国内经济较一季度表现偏弱，5月国内还出现资金流动性问题，6月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平。财新PMI也为49.4%，四月来首回荣枯线以下，表明国内经济还是存在一定的下行压力。但下行压力下对应的则是国家不断宽松的政策导向。目前央行采取的宽松的货币政策，以及政府对于国内中小企业的大力扶持，都是支撑三季度制造业PMI数据重回荣枯线上方的强大动力。上半年地方债发行规模已达到2.85万亿元，加快了地方的基建速度。并且大型券商还在6月获得央行核准的待偿还短期融资券余额上限，表明央行目前仍在贯彻向市场释放流动性的方针，以此助力实体经济的发展，后续国内经济还是有一定的期待空间。

2、美元承压以及美联储降息预期令市场获得支撑

近日，美国公布了一系列经济数据，有升有降，但总体而言美国经济目前的状况难言向好。虽然美国密歇根大学6月消费者信心指数为98.2，较前值和预期均小幅上涨，但是重要的制造业指数却表现不佳，其中美国芝加哥采购经理人指数（PMI）重回荣枯线以下，较前值和预期都有较大幅度的下滑。美国6月Markit制造业PMI初值50.1%，也刷新2009年9月以来新低。在美国经济发展前景引发市场担忧的同时，欧盟目前逐渐转好的经济形势以及宽松的货币政策对于经济的引领更是令美元承压。另外，最新一次的美联储会议也释放出了较为鸽派的信号，美国经济数据持续表现弱势，市场对美联储降息的预期越来越强，也是目前宏观上支撑大宗商品市场上行的重要力量。

3、基建带动下半年钢材需求，房地产支撑作用预期减弱

近日，多个省份开展上半年稳投资调研和督导，部分地区已提前完成上半年重大项目投资目标。同时，福建、湖北、广西、山东、安徽、湖南等地以及长三角等区域密集发布新一批重点项目建设计划，总投资规模超过万亿元，内容涵盖传统基建、高端制造业和以5G、工业互联网为方向的新型基建等。这些重大项目预期将带动大宗商品的需求，有利于大宗商品市场平稳增长。

房地产对大宗商品市场的支撑作用预期有所减弱。1-5月份房地产开发投资同比增长11.2%，增速比1-4月份回落0.7个百分点。1-5月房屋新开工面积增长10.5%，增速下降2.6个百分点。房地产开发企业土地购置面积同比下降33.2%，降幅比1-4月份收窄0.6个百分点；土地成交价款2269亿元，下降35.6%，降幅扩大2.1个百分点。目前来看，房地产市场在1-5月份整体的开工投资情况在5月份出现较为明显的下滑，再加上土地购置面积及成交价款的大幅下降，进一步降低了市场对后市钢材需求的预期。不过需要注意的是，即便当前房地产市场出现转弱，但仍处于高投资区间，因此对钢材等大宗商品的需求整体规模仍然可观。

更多资料请参考中商产业研究院发布的《2019-2024年中国大宗商品市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。