3、需求低迷，汽车库存压力再度上升

2019年2月份，汽车库存指数止跌反弹，当月库存量较上月增加2.7%，显示受国内车市消费需求萎缩的影响，经销商库存大幅上升。2月份，由于工作日减少，又逢春节假期，客流量明显减少，导致销量下滑。部分经销商在春节前清库存，调整了2月份的进车节奏；但由于整体汽车市场情况不乐观，客流量下滑，销售收入减少，价格竞争严峻，经销商经营压力依然比较大。中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2019年2月汽车经销商库存预警指数为63.6%，环比上升4.7个百分点，同比上升11.3个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。3月份，随着天气回暖，各地春季车展陆续开始，将吸引消费者到店。各汽车厂商及经销商恢复正常产销，受季度任务影响，各经销商将加大促销力度，在一定程度上刺激部分消费需求的释放，此外，3月份开学季也将带动消费者购车需求有所回升。但由于整体经济不景气，消费者购车意愿不高，加之各品牌陆续发布新车型上市消息，以及受4-5月份车展及促销活动较多的影响，部分消费者会选择持币观望车价走势。综合来看，受季节因素影响，预计3月份销量较2月份有提升，汽车库存或将有所下降。

从以上情况来看，当前国内大宗商品市场供需双弱，特别是库存增幅超预期，市场仍存在一定的下行压力，特别是天气的变化将对需求端产生重大影响，虽然成交在逐渐恢复，但当前水平仍不及去年同期，考虑到后期南方阴雨天气较多，对下游施工将造成一定影响，或减缓需求释放速度，一旦需求不及预期，市场运行压力将会进一步加大。不过随着国内宏观经济企稳因素不断增多，加之今年基建投资力度加大以及第七轮中美经贸磋商结束，六大方面有实质性进展对市场有一定提振，预计后期国内大宗商品市场仍将逐步回归稳中向好的基本态势，3月份国内大宗商品价格或将谨慎看涨。

1、国内经济虽仍处于下行态势，但企稳因素开始增加

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2019年2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月回落0.3个百分点。从分项指数来看，受春节因素影响，生产有所趋缓，但国内需求扩张，产成品库存减少，市场价格回暖。特别是新订单指数和生产经营活动预期指数提高，表明稳增长相关政策效果开始显现。

2、第七轮中美经贸磋商结束，六大方面有实质性进展

2月21日至24日，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行第七轮中美经贸高级别磋商。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识，围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。美国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。

3、市场需求仍具有较好基础

从终端需求来看，我国大宗商品市场需求仍有较好基础。发改委系统项目在线审批平台数据显示，2018年我国房地产、制造业、基础设施拟建项目数量同比分别增长32.8%、24.0%、5.3%，表明2019年房地产、制造业和基建投资有望带动钢铁行业平稳发展。

房地产方面，2018年1-12月份房地产开发投资同比增长9.5%，增速比1-11月份回落0.2个百分点。1-12月房屋新开工面积增长17.2%，增速提高0.4个百分点。可以看出，房地产开发投资在2018年保持增长是2018年钢铁市场价格能够保持高位运行的基础，而且在2018年下半年以来房地产高周转的刺激作用下，2019年初期房地产行业仍有带给市场较强支撑的基础。

基建方面，根据各地政府工作报告，2019年固定资产投资或重点项目投资计划也纷纷揭晓。仅福建、天津、陕西、四川、河南、河北、安徽、湖北、江西等9省市发布的重点项目投资总规模已接近25万亿元。北京也将推进300个市政府重点项目，预计完成投资约2354亿元、建安投资约1243亿元。“铁公机”、“电气水”等传统基建、重大产业项目、生态环保项目等依然是各地投资主要领域。若干省份还布局投资人工智能、工业互联网、物联网等领域，投资规模可观。这些重点项目将有力支撑大宗商品市场的发展。

4、气候变化，市场供应将受限

近期中国气象局国家气候中心与生态环境部中国环境监测总站联合开展了2019年3月大气污染扩散气象条件预测会商。预计3月，京津冀和汾渭平原气温均较常年同期偏高、湿度较大，大气污染扩散条件差，中下旬发生持续重污染天气概率较高。一旦出现持续重污染天气，企业生产必将受限，进而影响市场供应。