四、内控风险

（一）规模扩张带来的管理风险

随着公司上市以及募投项目的投入实施，公司的业务规模将进一步的扩大，公司在生产经营、人力资源、法律、财务以及规范性等方面的管理能力需求也将不断地提高。如果未来公司的管理团队能力不能满足公司规模的扩张和管理能力的需求，则将对公司的可持续发展产生不利影响。

（二）实际控制人不当控制的风险

截至本招股说明书签署日，聂在建先生持有公司61.2518%的股权，为公司控股股东及实际控制人，本次发行完成后，聂在建先生仍为公司控股股东及实际控制人。虽然公司制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》等相关制度，从制度安排上尽量避免实际控制人不当控制现象的发生，但实际控制人仍有可能通过行使表决权等方式对公司的经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等重大事项施加影响，从而可能出现影响公司经营决策科学性和合理性、进而影响公司及股东权益的情形。若公司实际控制人出现不当控制情形，将可能造成不利风险。

（三）产品质量控制风险及消费者不当食用风险

公司生产的赤藓糖醇和复配糖作为食品添加剂用于餐桌糖、调味糖、饮料、糖果类食品及烘焙类食品等领域，产品质量控制和食品安全，是企业的生命线。随着我国对食品安全的日趋重视及消费者食品安全意识的不断增强，生产企业需要对采购、加工、销售等各个环节进行严格的质量控制。如果发生不可预计的产品质量问题，则将对公司的品牌及经营业绩产生不利影响。虽然赤藓糖醇产品为发酵法生产并被普遍认为是更加天然、安全的甜味剂，但由于消费者个体体质千差万别，若消费者因不当食用赤藓糖醇或含赤藓糖醇产品进而出现不良反应，则可能会对赤藓糖醇市场消费以及公司经营业绩造成不利影响。

五、财务风险

（一）毛利率波动的风险

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司综合毛利率分别为31.44%、36.85%、45.77%和42.42%，毛利率有所波动。2017年至2019年，受赤藓糖醇产能扩大及工艺改进等因素影响，单位成本不断下降，毛利率持续提升。公司自2020年1月1日起实施新收入准则，将与合同履约直接相关的运输保险费用、港杂费用计入营业成本列示，毛利率有所下降。如果未来公司面临市场竞争加剧、主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不利因素，则综合毛利率将可能大幅下降，对公司盈利能力产生不利影响。

（二）应收账款发生坏账的风险

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司应收账款余额分别为1,317.81万元、2,787.63万元、3,609.74万元和4,875.57万元，占流动资产比例分别为15.55%、21.76%、15.11%和14.10%。随着公司产能的提高和销售收入的增加，应收账款余额持续增加。若公司应收账款相关主要客户未来受到行业市场环境变化及国家宏观政策等因素的影响，经营情况或财务状况等发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，将会对公司正常的生产经营产生不利影响。

（三）存货余额较大的风险

公司存货主要由原材料、在产品和库存商品构成。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司的存货账面价值分别为857.16万元、1,983.60万元、4,590.36万元和4,084.26万元，占流动资产比例分别为10.12%、15.48%、19.21%和11.81%。随着公司业务规模的不断扩大，未来公司存货余额可能会继续增加，若未能及时实现销售或者结算，公司的存货周转能力有可能会下降，公司的资金利用效率会受到影响，从而对公司的经营成果和现金流量产生不利影响。