西安瑞联新材料首次发布在科创板上市上市主要存在风险分析（图）-中商情报网

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西安瑞联新材料首次发布在科创板上市上市主要存在风险分析（图）

来源：中商产业研究院发布日期：2020-08-26 11:04

有机新材料

本次上市存在的风险

一、技术风险

（一）显示技术升级切换风险

报告期内，公司显示材料的收入占主营业务收入比重分别为78.78%、87.65%和80.68%，占比较高。虽然公司显示材料产品覆盖目前主流的两类显示技术，即OLED显示和液

晶显示技术，但是MicroLED、量子点等均有可能成为下一代显示技术，目前这些技术尚处于研发阶段，产业化仍未实现突破。未来如果发行人的技术创新无法跟上此类新型显示技术的升级切换需求，可能会面临因行业竞争地位下降导致的业务下滑风险。

（二）显示材料研发风险

公司的显示材料生产模式主要为定制化研发生产，需要根据下游客户的特定技术要求，进行定向的合成技术工艺开发，实现经济规模化的生产方案设计。如果下游客户对产品技术指标进行调整，或者提出新产品开发相关的采购需求，公司也需随之快速反应，在最短时间内设计出相应的产品方案。公司的主要显示材料产品包括OLED材料和单体液晶，其中OLED材料作为新型显示材料，目前行业内终端材料制造商较多、技术方案更新快。在OLED终端材料快速升级迭代的情况下，如果公司的研发创新能力跟不上终端客户的技术需求，则存在因竞争力不足导致的客户合作不利风险。

（三）医药中间体研发风险

公司采取受托研发生产方式（CDMO）从事医药中间体的合成技术路线研发及生产业务。2014年开发成功进入量产阶段的某治疗非小细胞肺癌新药中间体39PA0045，是公司主要毛利贡献来源之一。报告期内公司医药中间体业务毛利占

比分别为26.43%、11.09%和28.62%。

虽然医药中间体产品毛利率较高，但是CDMO业务的前期投入较大、研发周期较长。能否研发成功并进入量产阶段形成规模化利润贡献，除公司自身的技术研发与生产能力外，还取决于下游医药制剂的研发成功率，存在较大的不确定性。公司面临因特定医药中间体合成工艺路线研发失败，或终端医药制剂研发失败，导致新开发的医药中间体品种无法规模化放量的风险。

（四）核心技术人员流失风险

有机新材料行业属于人才密集型产业，核心技术人员更是公司生存和发展的关键。公司在行业内人才竞争日益激烈的情况下，客观上存在核心技术人员流失的风险。如果发生核心技术人员大量流失的情况，将对公司的产品开发和技术升级带来不利影响。

（五）核心技术泄密风险

有机新材料行业属于技术密集型产业，公司不能排除在生产经营过程中相关技术、数据、保密信息泄露进而导致核心技术泄漏的可能。如果相关核心技术泄密并被竞争对手获知和模仿，将可能给发行人市场竞争力带来不利影响。