2017年中国企业并购市场发展趋势分析报告
来源:投中网 发布日期:2017-04-19 11:09
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一、中国企业并购市场发展分析

1.2016年并购市场概述

根据CapitalIQ数据显示,2016年全球已完成的并购交易金额[如无特别说明,本文并购交易均按照交易完成时间统计]达到3.36万亿美元,同比2015年下降9.20%;并购案例数量为4.32万件,同比2015年下降14.71%;但值得注意的是,单个案例平均并购金额已连续5年保持增长,2016年达到0.77亿美元/案例,同比2015年增长6.46%,相比较于2012年则增长94.96%,全球并购交易规模与活跃程度已超过2007年峰值。一方面,美国等发达国家的经济复苏以及中国等发展中国家经济逐步转型与对外投资热情高涨使得企业选择并购交易谋求发展;另一方面,全球各国推行的货币宽松政策使得企业进行大型并购交易的成本大幅降低。企业的业务出售需求与收购需求不断被激发,在各经济体资源禀赋发生改变的情况下,全球产业开始大规模重新分配。

图1:2012-2016年全球并购交易情况

从2016年全球前七大并购交易国的实际交易情况[以标的企业或买方企业总部在该国进行统计,包含该国境内交易]来看,多数国家并购交易在2016年有所回落,降幅不一。其中,美国的并购交易金额达到1.65万亿美元,相比较于2015年仅下降1.34%,但相比较于2012年上升了140.90%;中国的并购交易金额达到0.30万亿美元[本文在分析全球并购交易时采用CapitalIQ数据,在涉及到中国企业并购交易时采用CVSource数据],相比较于2015年下降了12.28%,但相比较于2012年上升了98.68%。美国与中国等国在并购交易方面的表现也佐证了投中研究院的前述观点。

图2:2012-2016年全球主要国家并购交易金额

从中国企业参与的并购交易来看,根据投中信息旗下金融数据产品CVSource统计显示,2016年中国企业间的境内并购交易金额达2,532亿美元,相比较于2015年下降14.53%,但相比较于2012年增长140.95%,境内并购交易总体增长显著。

2016年中国企业作为买方企业进行的出境并购交易金额已连续3年增长,达到458亿美元,相比较于2015年与2012年分别增长10.49%与14.49%。虽然中国企业出境并购连年增长,但是受中国人民银行及国家外汇管理局相关规定影响,中国企业出境投资仍受到较大限制。据投中研究院了解,多支以境外注册企业为投资标的的私募股权基金由于外汇管制无法顺利成立。实业企业参与境外并购多通过在香港等地的子公司,辅以投资机构、银行等机构的投资与贷款进行。这就涉及到买方企业外汇储备、标的企业资质及配资方的资金等因素影响。

2016年中国企业作为标的企业由境外企业进行的入境并购交易金额却出现了大幅下降,全年仅有9.26亿美元[实际数据可能大于该统计数据,这主要受数据统计完整性及案例披露情况影响],创下5年来的最低水平。

图3:2012-2016年中国企业参与并购交易金额

表1:2016年境内并购交易Top10

从案例数量与单个案例平均交易金额上来看,2016年境内并购案例数量相较于2015年有所下降,但单个案例平均交易金额却实现了连续5年的增长。一方面,随着经济不断发展,越来越多的企业开始通过并购交易来打通产业链、拓展新的业务类型甚至实现业务转型;另一方面,随着并购市场逐渐成熟,无论是买方企业、中介服务机构还是金融机构在并购交易方面都积累了一定经验,可以参与并掌控大型并购交易。出境并购与入境并购无论在案例数量还是单个案例平均交易金额上均呈现出波动态势,但总体而言,出境并购案例数量与平均交易金额均大于入境并购。如前述,这与中国企业进行海外拓展的强需求紧密相关。

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