中商情报网讯：据中国物流与采购网数据显示，2020年10月份中国大宗商品指数（CBMI）为103.3%，较上月上升1.0个百分点。各分项指数中，供应指数止跌反弹、销售指数继续上升，库存指数仍在下跌。从指数的变化情况来看，本月指数止跌反弹，且供需双侧联动上升，供需两旺，特别是需求旺季持续发力，消费端增速快于供应端，市场运行稳中向好，整体表现符合预期。

数据来源：中商产业研究院整理

一、商品供应继续增加

2020年10月份，大宗商品供应指数止跌反弹至103.4%，较上月回升1.1个百分点，显示随着国内经济继续保持稳定复苏态势，加之市场进入传统消费旺季以来，需求端恢复良好，商品价格整体处于高位，生产企业利润空间上升，加之对后市预期良好，生产热情高涨，国内大宗商品市场供应量继续增加，供应增速有所加快。从各主要商品来看，本月各类商品供应量较上月均有所增加，且除钢铁和成品油供应量增速略有减缓外，其余品种均呈现增速加快的格局。

来源：中物联

1、钢铁供应增速持续下滑

2020年10月份，钢铁供应量较上月增加0.4%，增速较上月减缓1.2个百分点，连续四个月呈现增速减缓的格局。从市场情况来看，随着需求旺季的到来，市场需求情况良好，钢铁价格不断走高，令生产利润较高，钢厂生产热情高涨，产量不断增加，市场供应量较高。但由于钢材库存数量较大，唐山等地环保限产政策趋严，钢铁生产虽稳中有升，但升幅较小。此外由于供应量不断增加，基数较大，也令供应增速持续减缓。据中钢协统计，2020年10月中旬，重点钢企粗钢日均产量217.33万吨，环比增加0.3万吨或0.14%；本月重点钢企累计平均日产粗钢217.18万吨，环比增加0.65%，同比增加13.04%。10月份国内粗钢产量高位运行，钢厂生产积极性并未减退。11月份随着采暖季限产政策全面落地，国内钢厂限产、停产范围或有扩大，国内供给端压力有望得到减轻。

2、煤炭供应明显上升

2020年10月份，煤炭供应量较上月增加4.7%，增速较上月加快3.8个百分点，显示随着主产地保供给政策增多，煤炭产量开始释放，市场供应明显增加。从市场情况来看，进入10月份，鄂尔多斯加大保供力度，产量明显释放。9月27日，鄂尔多斯召开煤炭保供大会，第二天伊旗率先放开煤管票，大矿均可以按照实际产能组织生产和销售；10月20日前后，准旗、东胜、达旗等地也陆续放松煤管票，煤炭产量和销量进一步回升。数据显示，截至10月10日鄂尔多斯全市复工复产煤矿192座，总产能5.64亿吨，复产煤矿数量较月初相比增加9座。10月21日至28日，鄂尔多斯地方煤矿公路煤日均销量回升至152万吨以上，较10月中旬日均增加约13万吨，较10月份之前日均增加超过40万吨，同比日均减量由10月份之前的将近50万吨缩小至10万吨左右。从目前的情况来看，鄂尔多斯煤炭产量将会回升，但安全监管还会在一定程度上影响整个“三西”地区动力煤供应。在积极保供倡议下，鄂尔多斯煤管票已经明显放松，进入10月下旬，鄂尔多斯地方煤矿公路煤日销量回升至150万吨左右。考虑到目前煤价处于高位，进入11月之后，产、销量可能还会有小幅回升空间，全月日均销量将会较10月份明显回升。但是，临近年底，煤矿安全监管也在日益趋严，尤其是10月21日山西左权阜生煤矿发生瓦斯事故之后，山西煤矿安全监管明显加强，部分煤矿产量也受到一定影响。受安全监管影响，预计除了内蒙古之外，山西和陕西煤炭产量上升空间有限。从历年产量数据来看，十一长假后产量报复性增长，11月、12月产量均达到年内高位，供应增速加快。进口方面：进口煤管控较严，预计11月煤炭进口量将继续偏低。今年1-9月份，我国累计进口煤炭2.4亿吨，同比减少约1100万吨。从相关部门严控煤炭进口总量态度来看，今年全年我国煤炭进口总量很可能会控制在2.9亿吨，同比减少1000万吨左右。从近期国际海运煤往中国发货量来看，仍然呈下降趋势，10月和11月，我国煤炭进口总量可能仍在2000万吨以内，而去年同期进口量分别是2568万吨和2078万吨，同比可能会继续保持下降态势。这样的话，在10月和11月进口量继续下降之后，12月名义进口量可能会超过去年同期，去年12月名义煤炭进口量只有277万吨。但是，考虑到去年12月部分进口煤是终端用户先使用后推迟到今年1月份报关，今年在严控进口煤的情况下，12月实际使用的进口量数量可能仍会低于去年同期。对于炼焦煤来说，因为1-9月份澳洲焦煤进口量已经超过去年全年，后期海运炼焦煤进口量可能会大幅下降，蒙煤进口量同比可能会有所增加，但预计蒙煤的增量难以在数量和质量上抵消澳洲焦煤的减量。后期来看，供应方面虽然鄂尔多斯地区部分先进大矿产量有所增加，但榆林地区部分完成年度核定产能的煤矿煤管票被全部收回，加之进口煤年底暂无放开的可能性，整体煤炭供应相对偏紧。

3、成品油供应增速持续减缓

2020年10月份，成品油供应量较上月增加1.8%，增速较上月减缓1.6个百分点，连续两个月呈现减缓态势。从供应端的情况来看，武汉石化850万吨/年常减压装置检修推迟至10月中旬，另外云南石化全厂检修开启，1300万吨/年一次加工产能停工。济南以及齐鲁石化共计1550万吨/年一次加工产能继续处于检修状态。仅锦西石化700万吨/年常减压装置复工。由于产能检修增多导致产量下降，市场供应继续减少。据国家统计局数据显示，2020年9月国内汽油产量为1195.60万吨，环比增加0.4%，同比减少0.1%。柴油产量为1322.40万吨，环比减少7.0%，同比减少8.5%。进入11月份，云南石化、武汉石化和青岛石化共计2650万吨/年一次加工产能装置依旧处于检修状态，预计11月国内炼厂原油加工量将环比减少，利空汽柴油产量，市场供应增速有望继续减缓。

4、有色金属供应压力较大

2020年10月份，有色金属供应量较上月增加6.1%，增速较上月加快2.5个百分点，增速连续两个月呈现加快态势，显示有色金属供应压力持续加大。据国家统计局数据显示，2020年9月份，国内十种有色金属产量为532.4万吨，较8月份增长0.7%。从市场情况来看，随着疫情得到有效控制，有色金属生产企业利润迅速修复，生产热情高涨。我们以电解铝生产情况为例，当前行业加权平均盈利超2000元/吨，盈利水平3000元/吨，高利润促进新增产能的积极性，加之云南四川地区产能转移的如期投放，电解铝日均产量从1月的9.9万吨增长至9月的10.4万吨，1-9月累计产量同比增加3.3%。虽然市场原本预期9-12月中国电解铝新增产能达到150万吨，由于云南地区目前处于枯水期以及电费的持续不确定性，当地新增产能投放速度明显放缓，但仍不改变供给量持续增加的现实状况。虽然经历过供给侧改革，去产能去库存效果凸显，但有色金属行业仍处于产能过剩的局面不改。进入11月份，一旦市场需求出现减弱，商品价格将会回调，企业生产利润将会缩减，加之北方进入采暖季，行业限产力度加大，商品产量或将有所减少，预计有色金属市场供应量将有所减少。