中商情报网讯：据中国物流与采购网数据显示，2020年3月份中国大宗商品指数（CBMI）为123.1%，较上月大幅回升42.5个百分点，为2017年1月份以来的最高点。各分项指数中，供应指数和销售指数均止跌回升，反弹幅度超过50个百分点，库存指数则明显回落，降幅超过20个百分点。从本月指数的变化情况来看，近期国内大宗商品市场运行形势出现回暖的迹象，供需双侧联动上升，企业生产经营环境有所改善。展望后市，国内多数企业已复工，疫情影响逐渐弱化，房地产、基建等大型项目将加快启动，二季度消费旺季仍可期，受悲观情绪改善以及市场去库存的提振，4月份国内大宗商品市场仍有上升空间，但基础仍需巩固，特别是当前海外疫情处于加速暴发期，需求前景黯淡或令市场的上行空间有限。

数据来源：中商产业研究院整理

一、商品供应全面恢复

2020年3月份，大宗商品供应指数大幅反弹，至126.9%，显示随着国内新冠肺炎疫情得到有效控制，生产企业陆续复工生产，之前市场供应偏紧的局面得到明显缓解。各主要商品中，本月监测的各商品的供应量均呈现大幅回升的格局，其中有色金属供应量回升幅度超过40%，汽车供应量回升接近四成。

1、产量增加，钢铁供应回升

2020年3月份，钢铁供应量较上月大幅回升23.6个百分点，显示随着市场需求扩张、物流受限问题缓解、企业员工返岗率上升以及钢厂高炉整修逐步完成等多个因素带动，特别是在高价高利润情况下，钢厂生产积极性较高，钢铁产量逐步回升，市场供应量显著增加。3月份，钢铁行业PMI生产指数为39.3%，较上月上升8.0个百分点。据中国钢铁工业协会统计，2020年3月中旬重点钢企粗钢日均产量183.66万吨，旬环比增加2.8万吨，增长1.55%；本月重点统计钢铁企业累计平均日产粗钢249.48万吨，环比增长1.0%，同比增长2.48%。从当前供应端的情况来看，近日前期部分钢厂因疫情及利润问题检修的高炉将会陆续复产，叠加采暖季结束后的钢厂主动复产，预计4月份国内钢铁供应压力或将继续攀升。

2、铁矿石供应显著增长

2020年3月份，铁矿石供应指数触底反弹至121.7%，较上月回升51.0个百分点，显示随着国内矿山开工率回升以及到港量增加，国内铁矿石供应明显增长。从供应端的情况来看，3月份，铁矿石到港量回升。Mysteel统计中国铁矿石到港总量7755万吨，环比二月增加834万吨。分国别来看，增量主要来自于澳洲，其中澳洲到港总量5800万吨，环比二月份增加863吨。澳洲飓风后发运量增幅明显，叠加季末冲量，传导至国内的澳矿到港最为集中；其他国家如印度、智利等到港增幅明显，增幅均在100%以上。与此同时，国内生产也自低位回升。Mysteel预估国内三月铁精粉产量2137万吨，环比二月份增496万吨，同比降46万吨。进入三月份，疫情影响逐渐减弱，矿山产能利用率低位回升，且国产精粉需求较好，矿山持续去库。截止目前，疫情对国内矿山生产影响基本过去，除湖北和山西地区外，国内矿山已基本恢复生产。展望4月份，海外矿山产量新季度初通常伴随着较多的检修，发运量环比或将出现一定减量。但是巴西方面由于雨季的结束以及年度发运进度相对落后，预计4月份存在一定的增量空间。此外，南非、马来西亚、印度等国的港口封锁也将于4月份陆续开启。另外，值得关注的是，由于疫情蔓延引发的全球范围内制造业及钢厂减产，使得全球铁矿石的需求产生一定减量，一旦其他国家铁矿石的供应流向中国，将会增加港口额外一部分供应量。综合来看，4月份国内铁矿石供应量将继续增加。

3、煤炭供应全面恢复

2020年3月份，国内原煤供应量较上月回升21.5个百分点，显示随着产地煤矿陆续复工生产，煤炭产量逐步增加，煤炭市场供应偏紧局面开始逐渐缓解。从生产情况来看，据国家统计局最新数据，2020年1-2月份全国原煤产量48903万吨，同比下降6.3%。煤炭行业属于劳动密集型产业，受到疫情影响，此前不少单位面临外地工人无法按时到岗的用工难题，不过随着国内疫情逐步得到控制，煤矿产能复产率出现明显上升。进入3月份以后，随着产地煤矿陆续复产，目前主产地晋陕蒙地区煤矿生产已经恢复正常，多数煤矿已经开始满负荷生产，目前煤炭供应维持宽松态势。以内蒙古地区为例，截至3月22日，内蒙古全区累计复工煤矿238处，全区生产建设煤矿达到280处，产能9.13亿吨，为2019年底生产煤矿产能的88%，3月下旬开始全部复产复工。3月22日，全区生产煤炭295.7万吨，达到去年同期水平。

4、成品油供应量有所回升

2020年3月份，成品油供应量较上月回升9.6个百分点，相比其他商品，成品油整体供应量回升幅度不大，这主要是春节过后，受疫情影响，主营以及地炼库存大幅上升，导致成品油产量持续不高。据国家统计局数据显示，2020年1-2月份，国内汽油产量为2044.0万吨，同比减少14.1%。同期，柴油产量为2358.6万吨，同比减少14.7%。从炼厂生产情况来看，进入4月份，广西石化1000万吨/年常减压和茂名石化300万吨/年常减压装置将分别在上旬和中旬恢复开工。另外，国际油价的持续低位，使得炼厂加工成本降低，部分炼厂增强开工负荷。此外，市场需求有望逐步增加，预计4月份原油加工量较3月份将有所增加，利好汽、柴油产量增加。

5、有色金属供应压力加大

2020年3月份，有色金属供应量较上月大幅增长44.3%，是当月所有监测品种中，回升幅度最大的，从数据的变化情况来看，进入3月份，随着国内疫情得到有效的控制，多数炼厂已恢复生产，特别是随着下游需求持续恢复，使得有色金属生产、加工行业开工率持续增加，当前有色金属总体产量已经基本恢复到春节前的水平。据国家统计局数据显示，2020年1-2月份，国内十种有色金属产量为925.4万吨，同比增长2.2%。可见疫情对有色金属生产影响有限，随着需求逐步恢复，特别是物流不畅的掣肘逐渐消除，前期生产企业胀库的问题得到明显缓解，生产企业生产热情高涨，之前被动停产、减产的企业开始复工，商品产量开始不断增加，市场供应量显著回升。当前虽国内疫情明显好转，下游消费订单也逐渐恢复，但海外疫情的不断扩散，使得有色金属及相关制品出口订单逐渐下滑，这将使得国内有色金属产品的供需不匹配，或再度造成商品库存的大量积累，后期生产企业主动减产的可能性较大，市场供应量增速将会有所减缓。