四、风险与挑战

当前，世界经济仍处于深度调整和再平衡阶段，在经济增速放缓的同时，不确定性、不稳定性因素较多。民粹主义、逆全球化和国际贸易及投资保护主义抬头，逐渐成为全球经济复苏的重大风险之一。

近期的国际政治变化和部分经济体实施的内顾型政策导致全球保护主义抬头，一旦保护主义情绪进一步加剧，必将放缓甚至逆转国际政策协调和经济全球化进程，阻碍贸易自由化、资本和劳动力流动，并可能引发不可持续的政策，拖累全球生产率和经济增长，加剧金融市场动荡。美国新政府的经贸政策存在不确定性。目前美国新政府在经贸政策上仍有许多细节尚待明确。市场普遍预计新政府将采取“减税加基础设施建设”的扩张性财政政策，这有助于促进美国经济增长并提振全球总需求，但若融资问题无法妥善解决，美国政府的财政与债务负担可能加剧。同时，扩张性财政政策可能推升通胀水平，导致美联储比预期更快加息，一些外债规模较大、经济脆弱性较高、政策空间有限的新兴市场经济体的货币贬值与资本外流压力可能增加。

欧洲银行业风险犹存。一些欧洲国家银行业盈利水平较低、不良贷款偏高，可能对投资产生负面影响。意大利银行贷款不良率已达到18%，议会已批准总额为200亿欧元的银行业救助计划，但效果尚待观察。欧洲最主要的商业银行之一德意志银行因2004—2007年不当销售住房抵押证券产品的行为面临美国司法部72亿美元的巨额罚款与民事赔偿，并因涉嫌洗钱交易被美英两国监管机构罚款6.29亿美元。德意志银行已连续两年亏损，若罚款对其资本金与未来经营造成拖累，可能使欧洲银行业甚至实体经济进一步承压。地缘政治冲突多点爆发，风险因素加速累积。大国政治博弈使中东地区地缘政治更趋复杂。欧洲难民危机、恐怖主义抬头等问题可能造成地缘政治冲突多点爆发，风险因素和不确定性加速累积。

五、展望

IMF预计2017年和2018年全球经济增速分别为3.5%和3.6%，经济将加快复苏。但经济下行风险仍然存在，各经济体能否加强宏观政策协调，妥善应对美国政策调整外溢效应以及日益抬头的民粹主义和贸易保护主义倾向，积极推进结构性改革，是全球经济金融能否保持稳定的关键。

美国经济预计将企稳反弹。由于2016年下半年经济的强劲表现以及对新政府采取财政刺激政策的预期，预计美国经济将企稳反弹，IMF预测美国经济增长率将从2016年的1.6%上升至2017年的2.3%。但美国新政府政策的不确定性也可能影响其经济增长前景。继续推进结构性改革，提高劳动力参与率，推进规定简化、豁免减少的税制改革，可以提高经济潜在产出，保证财政可持续性，促进经济增长。

欧元区预计经济复苏势头将稍有减弱。受英国脱欧、油价回升及政治不确定性上升等不利因素与适度扩张的财政政策和相对宽松的货币政策共同影响，IMF预测其经济增速将与2016年的1.7%持平。为缓解不利因素影响，促进经济复苏，欧元区可能继续保持宽松的货币政策，并视情况扩大资产购买计划；有财政空间的经济体可加大对重点领域的资金支持，财政空间不足的国家则审慎确定财政整顿的节奏；继续推进结构性改革，重点改善劳动力市场和产品服务业市场环境；加快银行和企业资产负债表修复，建立统一的存款保险框架，维护金融稳定。

日本经济预计继续缓慢复苏。受全球经济增长疲软、本国人口收缩以及近期日元升值等不利因素影响，日本经济短期内仍将保持缓慢复苏态势。IMF预测2017年其经济增速为1.2%。为提振经济，日本有可能继续执行负利率及资产购买计划等宽松货币政策，防范通货紧缩风险；提高劳动力参与率和工资水平，改善需求侧基本面；根据提高消费税的时间表制定长期财政整顿计划，并采取综合措施扩大税基，提高财政可持续性。

新兴市场经济体仍将成为全球经济增长的主要动力。IMF预计其2017年经济增速将由2016年的4.1%上升至4.5%。为促进经济增长，维护经济金融稳定，新兴市场经济体可妥善管控非金融企业部门的高额债务，增强对全球金融环境收紧、汇率大幅波动和资本流动逆转等风险的抵抗力；继续进行结构性改革，减少产品、劳动力和资本市场扭曲，加大教育和医疗投资；对受大宗商品价格下跌严重冲击的国家，则利用近期市场回暖的机会调整经济结构以恢复宏观经济稳定。