2017年1月23日盘前研报精选汇总：10股望爆发-中商情报网

首页 > 看财经 > 详情

2017年1月23日盘前研报精选汇总：10股望爆发

来源：证券时报发布日期：2017-01-23 09:41

电子金融

中国医药（600056）：业绩超市场预期，各业务板块快速增长

研究机构：西南证券

事件：公司发布2016年业绩预增公告，归母净利润同比增速为48%-58%：三大业务板块均有明显提升。整体来看，2016年公司归母净利润为9.1-9.7亿元，同比增长48%-58%，超出38%的市场一致预期增速。分析认为工业、商业、贸易板块均有明显提升，净利润增速预计分别在60%、60%、30%左右。1）工业板块预计全年收入接近14亿（+20%）：化学制剂方面，一方面河南天方105车间等项目GMP改造完成产能逐渐释放，另一方面阿托伐他汀钙等核心品种维持20%左右的高速增长。原料药方面，GMP改造完成后恢复正常生产，收入增速和毛利率均有大幅度提升；中药方面，由于天方中药GMP改造停产导致销售暂停。2）商业板块预计全年收入接近156亿（+29%）：商业企业都在持续向广度和深度覆盖延伸，纯销和调拨业务规模均出现了大幅度增长，同时提高经营管理效率以提升盈利能力，且泰丰医药并表也带来一定的利润贡献；3）贸易板块预计全年收入71亿元（+5%），经营稳定，收入和利润实现稳中有升。

工业板块综合效率提升，商业板块持续扩张。在医药工业领域，公司在GMP改造、市场推广策略、营销渠道、经营管理等方面都在持续进行提升，生产线产能能够迅速恢复，阿托伐他汀、瑞舒伐他汀等核心产品保持快速增长，收入增速和盈利能力逐步提升。在医药商业领域，公司拥有覆盖全国的营销网络，在全国医药流通企业中排名前10，随着两票制逐步推行，有望通过外延并购和产业链增值服务等模式提高市场份额。

国企改革持续推进，优质资产注入值得期待。公司持续推进国企改革，控股股东承诺两年内将众多优质资产注入上市公司，包括江药集团、海南康力、上海新兴、长城制药、武汉鑫益，充分发挥通用技术集团旗下唯一医药上市公司平台的作用。其中上海新兴有望为公司贡献较大的业绩，公司已出资8200万元收购上海新兴24.39%的股权，另外控股股东承诺将持有的51.83%股权注入上市公司。上海新兴目前拥有湖南怀化和江西余干2个浆站，年采浆量约为70吨，拥有白蛋白、静丙、纤原等10个品种，产品数量仅次于华兰生物和上海莱士，随着采浆量扩张有望迅速释放业绩。最高零售价限制取消后，血制品提价明显，行业内白蛋白和静丙平均提价10%，纤原提价幅度超过100%，且持续提价空间巨大，随着业绩逐步释放，上海新兴将迎来高速成长，注入上市公司后有望进一步提升公司业绩弹性。

盈利预测与投资建议：考虑到公司业绩超预期，上调公司盈利预测，预计2016-2018年EPS分别为0.90元、1.13元、1.37元（原预测值分别为0.76元、1.01元、1.19元），对应PE分别为23倍、18倍、15倍。