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隆鑫通用（603766）：植保无人机首次纳入国家农机补贴，持续重点推荐

事件：据中国证券网报道，2017年1月16日，农业部副部长张桃林表示，今年将加大农机购置补贴政策支持力度，强化绿色生态导向，对深松整地、高效施肥、秸秆还田离田、残膜回收等绿色高效机具实行敞开补贴。此外2017年将继续稳步实施农机新产品补贴试点：扩大农机新产品补贴试点范围，促进农业生产急需的农机科技创新成果转化应用，允许在适宜地区开展植保无人飞机补贴试点。

投资要点：纳入补贴试点符合预期，以点及面推广市场有望爆发：依据试点方案《农业部关于农机新产品购置补贴试点方案的意见》描述：试点区域将从国内的重要农业省市开始推进，逐步扩散到全国地区。事实上：目前除了浙江、福建、湖南三省之外，河南、山东、江苏、湖北、江西等省均已陆续将植保无人机纳入地方补贴范畴。判断：植保无人机作业高效，洒药精准，是农业植保的最佳解决方案，本次纳入试点补贴基本符合预期。目前其已受到各农业大省官方以及终端客户的认可，未来以点及面向全国推广，终端市场有望爆发性增长。

补贴存在较高技术门槛，有助于高端植保无人机的市场推广试点方案指出：植保无人机产品将破除地方保护，公开遴选。此外：地方省市试点的无人机必须只能用于农业生产领域，且每省试点机具品目不宜超过3个，依据《农业机械化促进法》等有关法律法规，参考《农业机械分类（NY/T1640-2015）》等技术文件，公平公正公开遴选试点机具品目和产品，并向社会公布。目前市场上植保无人机良莠不齐，多数低端电动多旋翼无人机满负荷续航15分钟，载药量15-20KG，作业效率15-20亩/小时，抗风能力不强且电池性能较差，安全事故频发。认为：通过补贴试点有望淘汰市场低端过剩产能，促进高端植保无人机的市场推广。

《农业机械十三五规划》提出：高效植保，精准施药，补贴有望加速植保无人机的市场推广：本月5日发布的《农业机械十三五规划》提出：要加快农业机械化创新步伐，推进主要农作物的生产全程机械化，并扩大绿色环保机械化技术的推广与应用。提出解决高效植保、精准施药等薄弱环节。规划还提出要在各大农业种植区域大力发展农用航空。目前市场主流植保方式以人工或固定翼飞机为主，前者极度低效且成本过高；后者受机场布局限制，且飞行高度过高极易造成污染。而油动植保无人机单次续航可达1小时，作业效率可达200亩/小时以上，且其经济性强，适用区域广。判断：本次纳入补贴试点意味着无人机作为高效作业、精准植保的载体已经被广泛认可，通过补贴的促进，无人机植保的方式将得到极大的推动。

无人机植保渗透率低下，未来市场空间巨大：在农用航空植保领域，我国目前植保机械化渗透率不超过3%，而美、日发达国家均达到50%。保守估计作业成本10元/亩次，每年平均植保3次，未来若以我国18亿亩农田，无人机植保渗透率达30%计，不考虑农机补贴以及农药差价，其年化市场空间可达162亿元。乐观预计：暂不考虑无人机的销售市场，整个“十三五”期间，无人机植保运营服务市场累计空间有望破500亿，首推在无人机植保运营领域以及农业信息化领域布局的行业龙头隆鑫通用。