2017年1月18日盘前研报精选汇总：10股望爆发-中商情报网

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2017年1月18日盘前研报精选汇总：10股望爆发

来源：证券时报发布日期：2017-01-18 09:51

证券股市

克明面业：员工持股利益绑定内生外延趋势向好

机构：平安证券

公司公布2017年员工持股计划（草案）。

员工持股计划参与广泛，持股不影响现有股本。根据员工持股计划，持有人包括公司高管及普通员工合计不超过295人，占公司总人数的10%，其中高管10人，普通员工参与广泛，积极性将得到提高。持股计划的股票来源于二级市场购买，不会对现有股本造成摊薄。

人均认购份额高，绑定公司与员工利益，彰显管理层信心。持股计划参与信托筹集资金上限为3.5亿，其中10名高管占计划份额80%：陈氏家族成员人均认购约5427万，其余5名高管人均认购168万；普通员工占计划份额20%，人均认购24.5万。高管及员工人均认购金额高，体现管理层对未来发展充满信心，同时绑定公司与员工利益，利于公司长期经营。

渠道扩张助推销量提升，结构升级、技术进步、提价有望推升毛利率，内生增长无忧。公司借助样板市场经验，在华东、华中等优势地区渠道下沉，配合地面宣传、地推活动，销量可持续提升，并逐渐向华南市场延伸。为抵消成本、运费上涨问题，10月份部分产品已提价约2%，叠加产品结构升级、新产线技术进步、规模效应等因素，估计毛利率应是稳步走高，内生增长无忧。

外延扩张落地可期，大食品战略下优先挂面。克明大股东与前海梧桐基金合作，开启并购之路。克明格局南强北弱，北方市场更可能以并购扩张为主，虽过程曲折但方向坚定。挂面之外，外延大食品战略还包括：餐饮连锁、调味品、烘焙等。

长期趋势看好，新品、并购可能成为催化剂，维持“强烈推荐”投资评级。预计公司16-18年实现每股收益0.40、0.48、0.58元，同比分别增25%、19%、21%，最新收盘价对应PE为39、33、27倍。解禁短期可能给股价带来压力，长期看主业稳步增长，湿面新品爆发、外延并购落地均可能成为催化因素。

风险提示：销售进度不达预期及食品安全事件。