2018年9月中国大宗商品市场解读及后市预测分析-中商情报网

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2018年9月中国大宗商品市场解读及后市预测分析

来源：中商产业研究院发布日期：2018-10-09 16:54

大宗商品贸易

1、国内经济具备平稳发展基础

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2018年9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，环比小幅回落0.5个百分点，连续26个月位于50%以上，显示经济保持扩张状态。9月份，受外部需求回落影响，制造业景气程度略有回落。但制造业PMI仍保持在50.8%，连续26个月位于荣枯线以上，经济韧性较好，国内供需处于相对较高水平，新动能加快成长，后期经济具备平稳发展基础。

目前我国推出了一系列政策措施，包括消费刺激政策、乡村振兴战略以及重大项目建设等，将为经济发展培育新动力和增长极；推动减税降费、“放管服”，将为经济发展提供更优的营商环境。这些政策措施的落实，对制造业有较好的支撑作用。预计四季度，制造业保持平稳格局，国内需求较为旺盛，企业生产稳定，产品价格仍有一定上升空间。

2、流动性有所释放

据央行数据，8月份新增人民币贷款1.28万亿，同比多增1834亿元。社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元，月份社会融资规模增量环比回升。8月末M2同比增长8.2%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期低0.4个百分点；M1同比增长3.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点；M0同比增长3.3%。当月净投放现金245亿元。从8月信贷数据来看，国内资金整体流动性略有改观，但整体依然不如去年。此外，9月份央行公开操作不多，整体以净投放为主，不过在美联储新一轮加息落地之后，国内的资金环境压力进一步增加。而且美国新一轮贸易战关税开征，这同样会影响到汇率市场以及国内金融市场，因此适度的注入流动性，也是对此进行对冲的一种方式。整体来看，在当前格局下，国内资金环境收紧的可能较小，所以对商品市场来说，流动性带来的需求释放，也给市场提供了相应的支撑。

3、融资环境正在缓解

发改委近日表示，将加快1.35万亿地方债发行和使用。据统计，新增专项债发行自6月开始，8月份提速，6、7、8月分别发行412亿元、1091亿元、4280亿元，共计发行5783亿元，9月当月发行量或超5000亿。从已发行专项债来看，募集资金多用于市政建设、交通运输、保障性住房建设安居工程等基础设施建设领域。此外，8月信贷数据中，与基建领域更相关的非金融类中长期贷款新增3425亿元，意味着对基建类贷款的投放或将延续上升趋势。PPP方面来看，截至7月末，财政部PPP入库项目高达11.8万亿，其中已开工2.5万亿，已签约项目6.1万亿。下半年以来PPP项目融资有所松动，此前一些融资比较困难的项目已能融到资；从政策层面来看回暖迹象明显，近日出台的一系列文件频频提到PPP，此外，PPP条例也有望年内出台；同时，专项债发行也开始提速，这对于基建和PPP是非常有利的，四季度PPP有望企稳回升。