2018年7月中国大宗商品市场解读及后市预测分析-中商情报网

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2018年7月中国大宗商品市场解读及后市预测分析

来源：中商产业研究院发布日期：2018-08-06 11:37

大宗商品贸易

2、煤炭库存持续上升

2018年7月份，国内原煤市场库存较上月增长3.7%，增速较上月加快3.2个百分点。从数据的变化情况来看，由于近期国内煤炭市场供给给力，需求预期却是落空，导致近两个月煤炭库存增长速度持续加快，市场“去库存”压力较大。7月份，两湖地区降水量较大，上游来水较丰，水电出力明显提高。7月初，三峡开始满负荷发电，至今出库流量依然维持在3万立方米/秒的高位。据易煤网预测，三峡7月发电量达154亿千瓦时，同比增加25.5%，相当于减少煤耗668万吨原煤。而供给方面，6月至今，主产地在环保安检的影响下生产受限，市场此前纷纷认为供给乏力。但在“迎峰度夏”要求长协煤炭保供的政策引导下，大秦、蒙冀线等主要煤运通道的发运量保持高位运行，沿海港口调入量并未出现明显下滑。6月份，大秦线运量3884万吨，仍处于相对高位，环比5月仅减少149万吨。从8月1日公布的沿海六大火电的运营数据来看，库存达到了1531.8万吨，时隔一周再次达到1500万吨以上，而这一周的日耗维持在82万吨左右的高位，说明目前的供应水平足以应对电厂高日耗。而从环渤海港口的场存情况看，四大港口依然维持在2000万吨以上的高位水平，比去年同期高出600多万吨。截至8月1日，环渤海四港库存2053.2万吨，较前一日增加14.4万吨。其中，标志性的秦皇岛港场存较前一日增加12万吨，达到707万吨，再次升至700万吨以上。从目前的市场形势看，因为有了进口煤的补充，国内煤的供应量显得相对宽松，库存足以满足夏季用煤需求，若日耗不能出现大幅超预期的情况，长协量已基本可以维持夏季日耗所需，电厂对于市场煤的需求仍将较少。在需求不能有效释放的情况下，后期煤炭市场“去库存”压力依然较大，进而拉低煤炭价格。

3、汽车库存有所下降

2018年7月份，汽车库存指数为97.9%，跌至近十个月以来的最低水平，显示本月汽车库存明显下降。近期国内汽车供应受产量持续减少的影响不断下降，而本月销售端明显释放，特别是高端豪华及进口品牌受关税影响积累的部分观望需求以及受中高考影响的需求均在本月集中释放，受此影响，国内汽车库存有所下降。据中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2018年7月汽车经销商库存预警指数为53.9%，环比下降5.3个百分点。

从以上情况来看，7月份国内大宗商品市场淡季不淡，特别是国家释放宽松信号，需求平稳释放，市场预期明显增强。不过当前商品生产整体处于增长态势，供应端压力依然存在，商品库存继续增加，市场供需矛盾仍未见明显缓解，加之中美贸易争端升级，出口不容乐观，我们认为市场下行压力依然存在。后期随着环保政策高压常态化，供应端或将受到支撑，加之需求端的政策作用逐渐体现，商品价格或将呈现震荡趋涨态势。