偿债能力：旅行社流动比率显著高于其他类型公司，酒店负债攀升
1.旅行社资产流动性和变现能力显著强于其他行业
总体来看，旅行社流动比率显著高于其他类型公司，这与旅行社的资产大部分是流动资产的特点有关，大部分年份高于2:1，从2015年开始回落。虽然流动比率受行业特点、经营环境、生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响，不同的行业和公司会存在差异，但作为衡量公司短期偿债能力的重要指标，体现旅行社类公司流动资产的流动性和变现能力强，偿还流动负债就更有保障。相较而言，旅行社类公司流动比率波动性也较大，其他类型公司流动性趋于稳定。就未来趋势而言，整体会更趋于稳定，但旅行社仍然会保持相对较高的资产流动性。
图2.5旅游上市公司分行业流动比率比较
资料来源：wind数据
2.酒店近年负债攀升，其他公司基本持平
酒店类上市公司从2010年到2015年资产负债率上升了接近20个百分点，其中洲际酒店集团、万豪国际、精选国际酒店等酒店巨头资产负债率常年高达100%以上，相比其他酒店集团，显出规模越大举债越多的特征。如图2.7，以市值最大的万豪国际为例，随着酒店业务的扩张和投资的增加，其资产负债率逐年攀升，2015年达到峰值159.03%，随着2015年11月16日，万豪酒店宣布以122亿美元收购喜达屋，成为全球最大的酒店集团，并进行业务整合和剥离，负债情况有明显改观，降至77.81%。
图2.6旅游上市公司分行业资产负债率比较
资料来源：wind数据
图2.7万豪国际资产负债率
资料来源：wind数据
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