三、库存增速明显加快

2018年1月份，大宗商品库存指数为106.8%，为近7个月以来的最高，升幅较上月扩大3.3个百分点，连续四个月升幅扩大，显示当前国内大宗商品市场去库存压力持续加大。各主要商品中，除汽车库存继续减少外，其余品种均有所增长，特别是钢铁、有色金属和成品油库存均显现止跌回升的态势。

1、钢铁库存止跌回升

2018年1月份，钢铁库存量止跌回升，当月较上月增长3.3%，指数为近8个月以来的最高，表明随着产量回升，需求减少，当前钢铁行业产业链库存有所上升，行业供应压力和前期相比明显增加。近期，国内钢材社会库存明显增加。据中钢协统计，2018年1月，社会库存总量818万吨，环比增加75万吨，上升10.0%。其中钢材市场库存总量709万吨，环比增加65万吨，上升10.1%；港口库存109万吨，环比增加9.6万吨，上升9.7%。另据西本新干线监测库存数据显示，截至1月26日，国内主要钢材品种库存总量为970.95万吨，连续第六周上升，较12月末增加21.19%，较去年同期减少12.04%。不过由于近期商家冬储的积极性较高，因此钢厂库存有所下降。据中钢协数据显示，截止1月上旬末，重点企业钢材库存为1148.51万吨，比上一旬减少44.21万吨；较12月上旬末减少3.66%；较去年同期减少8.83%。综合来看，与去年同期相比较，全国钢材市场库存减少133万吨，钢厂库存减少111万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期减少244万吨，而上月为减少575万吨。从数据来看，近期虽产业链库存有所上升，但整体看当前产业链库存仍明显低于去年同期水平，市场供应压力仍在可接受的范围内。此外，虽2017年以来国内钢材出口明显下降，但近两个月国内钢材出口量有所回升，这主要是1月份国内钢价大幅下跌，而国际钢价继续上涨，我国钢材出口竞争优势再次显现。加之国务院关税税则委员会已经取消棒材、螺纹钢和线材的出口暂定关税，提高了部分钢企出口的积极性。随着全球经济回暖以及“一带一路”的继续推进，后期国内钢材出口有望继续回升，外需回暖也将有助于缓解国内的库存压力。

2、成品油库存激增

2018年1月份，国内成品油库存指数止跌反弹至105.6%，为2017年7月份以来的最高，显示近期国内成品油明显增长。据监测数据显示，2017年12月末中国原油库存（不含储备库存）环比增长3.24%，汽柴煤油库存环比增长9.10%。其中，汽油、柴油库存环比均增长，且柴油库存增幅较大，煤油库存环比微降。从成品油市场供需情况来看，从供应来看，2017年12月汽油、煤油产量环比下降，而柴油产量微增。当月汽油净出口量环比大幅增长18%，而柴油净出口量环比下降1.7%。从需求情况来看，汽油方面，气温降低，居民驾车出行减少，汽油需求清淡。柴油方面，2017年12月份，国内尤其是北方地区受低温的影响，工程、基建等户外作业减少；此外，因环境治理，多行业在供暖季实行限产，柴油需求降至低位。综合来看，近期国内汽油、柴油库存环比均增长，且柴油库存环比增幅较大。

3、铁矿石库存持续上升

2018年1月份，铁矿石库存指数为108.3%，为近7个月以来的最高，该指数已连续四个月上升，并且升幅持续扩大。从该指数的变化情况来看，虽近期国内钢铁产量有所增长，但环保利剑仍然高悬，加之需求清淡以及钢价下跌，钢厂对原材料的采购热情明显下降，导致国内铁矿石库存明显上升。2018年1月份，钢铁行业PMI采购量指数为47.7%，较上月大幅回落9.5个百分点，时隔八个月后重回收缩区间；当月原材料库存指数为46.8%，环比回落3.8个百分点。数据显示，随着近期钢价的大幅下跌，钢铁企业盈利收缩，对原料采购的积极性已明显减弱，以消化前期高价原料库存为主。从铁矿石市场情况来看，目前不少钢厂进口矿库存水平已经达到30天以上，基本完成冬储任务，而今年以来矿山发货量维持高位，国内港口铁矿石库存持续攀升。据西本新干线统计，截止1月26日，国内主要港口铁矿石库存量达到1.52亿吨，较12月底大幅增加530万吨。2月份即将迎来春节假期，预计市场需求会越发清淡，后期铁矿石库存压力依然较重。