2017年家装行业分析报告(附全文)
来源:华菁证券 发布日期:2017-10-17 13:57
分享:

装修机器人经济效益显著

目前国内装修机器人的开发应用领域集中在墙面喷涂,长沙万工机器人公司2016年开发出第一款墙面施工机器人,可以实现墙面的喷涂和造型。施工机器人除了在操作的标准化上有显著的优势,大规模使用机器人代替人工在经济上也可以起到节省人力节约成本的作用,我们以喷涂机器人为例,在年施工10000套的规模下,使用50台机器总投入1500万(30万/台,10年折旧无残值)替代人工粉刷(成本15元/平米)可节约成本5100万元/年。上述前提下,机器替代人工的盈亏平衡点是大约是1429套100平米的房子(假设墙面施工面积350平米/套)。

3、海外家装市场:及上市、创业企业情况

海外家装市场跟我国有两个突出的不同点:

新房精装修比例高:欧美国家新建住宅的精装修比例达到80%以上,我国目前大约不到20%。

人工成本高:大部分家庭在二次装修时自己动手参与率高。

这两点特性使得海外市场中装修的业务大都合并在建筑公司里作为一个部门存在,体现在资本市场上装修行业的大型上市公司都是以家居及建材卖场的形式出现,而没有独立成规模的装修公司。美国创业市场上家装领域的公司主要为网络平台撮合型,而非垂直执行型,代表公司有Houzz和Porch。日本市场则由建筑商和开发商主导装修领域,大集团下多种业务并存,覆盖全产业链,装修只是其中的一个子业务,大和房建和积水建筑的家装业务占比分别为2.8%和6.6%。

图9:美国家装领域创业公司以网络撮合为主

资料来源:公司网站,华菁证券研究所

4、资本市场估值

A股的5家装修公司中公装的营收规模大于家装,但家装公司在3年和5年营收增速上远高于公装。PE基本在25X-35X之间,家装龙头东易日盛(PE23X)也大于公装龙头金螳螂(15.5X)。PS基本在1.5X-2X之间,公装家装差异不显著。

如发现本站文章存在版权问题,烦请联系editor@askci.com我们将及时沟通与处理。
中商情报网
扫一扫,与您一起
发现数据的价值
中商产业研究院
扫一扫,每天阅读
免费高价值报告