四、宏观分析

1、2017年4月份，中国制造业采购经理指数为51.2%，比上月回落0.6个百分点，继续位于扩张区间。

2、2017年4月份，中国非制造业商务活动指数为54.0%，比上月回落1.1个百分点，高于去年同期0.5个百分点，非制造业延续扩张态势，增速有所放缓。

3、从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，4月份为49.1%，较上月回落1.5个百分点，连续两个月回落，并再度跌至50%的荣枯线以下，钢铁行业景气度明显下降。

4、中国4月财新制造业PMI50.3，预期51.3，前值51.2。各项指标走弱，4月制造业压力逐渐显现，随着工业品价格的回落和主动补库存的结束，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。

5、第一商用车网的最新数据显示，今年4月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.3万辆，比去年同期的6.89万辆大幅增长50%，环比下降10%。值得一提的是，4月10.3万辆的销售量，创下了2012年到2017年最近六年来的同期新高。

6、央行4月份对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共839亿元，4月末PSL余额为22997亿元;4月对金融机构开展中期借贷便利操作共4955亿元，其中6个月1280亿元、1年期3675亿元，利率分别为3.05%、3.2%。4月末MLF余额为41083亿元;4月份对金融机构开展常备借贷便利操作共108.87亿元，其中隔夜0.1亿元、7天58.94亿元、1个月49.83亿元。4月末SLF余额为102.72亿元。

4月份制造业PMI和钢铁业PMI双双回落。4月制造业PMI大幅回落了0.6个百分点，今年1月以来首次出现回落，作为先行指标的PMI出现回落，预示本轮短期繁荣周期可能已经见顶，后期要警惕经济下行风险。4月钢铁业PMI则回落1.5个百分点，连续两个月回落，并再度跌至50%的荣枯线以下，钢铁行业景气度明显下降。主要分项指数当中，生产指数四连升至近一年的最高，新订单指数、购进价格指数今年首次跌至50%的荣枯线下方，新出口订单指数小幅回升但仍处于50%以下的收缩区间，产成品库存指数扩张至2015年2月以来的最高。显示当前钢铁企业生产处于高位，订单出现下降，企业库存积压，原料成本对钢价支撑不足，钢材市场旺季不旺，钢价整体仍将承压。

资金方面，本周四央行公开市场进行300亿7天、100亿14天、100亿28天逆回购操作，当日500亿逆回购到期，完全对冲。跨过月末时点，5月初资金面并未如期回暖。据监测，截止5月4日，沪大额银行承兑汇票贴现率为4.23‰，较4月28日回落4.51%。业内人士表示，金融机构超储规模下降，并与金融去杠杆等多种因素形成共振效应，可能是近期流动性偏紧且波动较大的根源。目前来看，货币政策虽无进一步大幅收紧的必要，但放松的可能性也小。低超储与扰动多的局面下，流动性压力犹存，波动性或难以明显下降，但发生极端波动的风险可控。