探索新的资本工具—夹层融资

随着利率市场化的到来，银行传统的信贷业务利差遭到挤压，金融市场的激烈竞争等不断倒逼银行业进行战略转型。探索新的资本工具对商业银行业务拓展提供了新的路子。

再者，根据巴塞尔Ⅲ以及银监会《资本办法》的规定，商业银行现已发行的次级债等旧式二级资本工具由于均不含有减记或转股条款，应被认定为不合格的资本工具，将从2013年起分十年逐年递减，进一步加大了银行资本充足率达标的压力。在现有的普通股不能持续、旧式次级债逐渐退出的背景下，尽快推进我国银行业资本工具创新，不仅是商业银行持续支持实体经济的现实需要，也是监管规则调整的必然要求。

而夹层融资虽然在国外并不少见，在我国市场上却还属于创新型的应用，但夹层融资的优势被国际上的银行业一致公认。夹层融资带有投资银行业务的性质，要求银行作为资本提供方，对企业的发展潜力、行业分析、价值评估、债务重组、公开上市等方面深入研究，设计整套的业务开展和风险管理流程，因此对银行金融技术的综合要求很高。但随着商业银行业务转型，这一高技术含量的产品将成为商业银行重要的利润增长点。

鉴于此，本专题意在介绍夹层融资这一资本工具，为我国商业银行在面临激烈的竞争下开展新型业务提供参考。具体内容，呈现以下五大部分：

第一部分，通过对夹层融资的详细阐述，列出夹层融资的应用原理的特点，以及夹层融资的实际应用模式，并将夹层融资与其他融资工具进行比较分析，总结出夹层融资的特点，为商业银行开展这一业务提供知识支持。

第二部分：通过在政策监管、利率市场化的到来以及商业银行混业经营等方面来阐述商业银行创新应用新资本工具的重要性。进一步阐释夹层融资在这一背景下应用的发展动力与便利条件，以及为商业银行带来的便利性。

第三部分：本部分重点从商业银行的角度来列举同业银行开展夹层融资的实例。分别详细阐述了国家开发银行和中信银行夹层融资的模式以及详尽的业务流程，为商业银行开展相关业务提供借鉴。

第四部分：本部分讲述了夹层融资的适用条件，主要是在适用企业和适用业务领域两方面来介绍，帮助商业银行开发有价值的客户。另一方面，本部分也讲述了夹层融资的部分操作风险，为商业银行进行风险提示。

第五部分：本部分作为结束篇章，总结商业银行开展夹层融资的内部原因，以及积极意义。并对商业银行开展夹层融资的前景以采取的策略进行提示，为商业银行提供参考。

第一部分  夹层融资综合概述
一、夹层融资解读
（一）夹层融资定义
（二）夹层融资基本原理基础
（三）夹层融资特点
二、夹层融资的类型
（一）夹层贷款模式
（二）优先股模式
三、夹层融资的比较分析
（一）融资方式综合比较
（二）对比私人股权资本

第二部分  夹层融资发展动力
一、政策利好夹层融资的应用
（一）“巴塞尔Ⅲ”
（二）银监会鼓励探索新的资本工具
二、银行业遭遇“二次革命”不断探索新的资本工具
（一）利率市场化不断“逼近”
（二）传统业务发展受阻
（三）银行业面临转型期
（四）银行业不断探索新的资本工具
三、夹层融资为银行业“混业经营”铺路
（一）社会融资规模增长伴随结构变化
（二）银行业谋划混业经营
（三）夹层融资为混业经营做准备

第三部分  商业银行开展夹层融资实例
一、商业银行夹层融资业务
二、国开行夹层融资模式
（一）国开行夹层投资业务模式
（二）国开行夹层投资业务流程
（三）夹层投资业务模式的应用
（四）夹层投资产品的核心条款
（五）国开行夹层融资具体实例
三、中信银行夹层融资模式
（一）中信银行夹层融资业务模式
（二）中信银行夹层融资业务流程
（三）中信夹层融资适用范围
（四）中信银行选择权贷款

第四部分  夹层融资业务的应用及风险解读
一、夹层融资市场日趋成熟
二、夹层融资适用企业
（一）稳定的成长企业
（二）高成长型企业
（三）高市场地位企业
（四）政府扶持的细分企业
三、夹层融资适用业务领域
（一）杠杆收购（LBO）
（二）管理层收购（MBO）
（三）过桥融资（Bridge Financing）
四、夹层融资操作风险
（一）退出风险
（二）汇率风险
（三）行业风险
（四）协议风险

第五部分  商业银行开展夹层融资意义及发展策略
一、夹层融资内在需求动因
（一）满足于多种融资需求
（二）有助于保持典型的企业文化
（三）并购融资需求大
（四）中小企业融资强
二、助力商业银行的发展
（一）商业银行重要的竞争手段之一
（二）商业银行市场营销的重要工具
（三）商业银行实现产品的交叉销售
三、商业银行开展夹层融资策略
（一）积极发掘业务机会
（二）与其他金融机构战略联盟
（三）关注银行股权投资产品
（四）利用夹层融资带动其他业务发展