（四）内控风险

本次发行上市后，随着募集资金的到位和投资项目的实施，发行人资产规模将迅速增加，销售规模也将迅速扩大，对发行人经营管理、资源整合、持续创新、市场开拓等方面提出了更高的要求，经营决策和风险控制难度将进一步增加，发行人管理团队的管理水平及控制经营风险的能力将面临更大考验，如果发行人不能采取措施有效应对，可能面临内部控制风险。

（五）财务风险

（1）存货管理及跌价风险

通常情况下，发行人需要维持一定的存货水平以便顺利满足客户的需求。然而，由于受下游产品生命周期变动、客户采购策略以及突发事件的影响，发行人很难达到生产、库存与市场需求的有效匹配，一方面可能导致因库存不足而无法及时满足客户的需求，另一方面可能导致因库存量过大而形成存货滞销或过期。报告期各期末，发行人存货余额分别为9,804.68万元、12,389.28万元和14,407.44万元，存货跌价准备余额分别为318.85万元、1,289.24万元和1,314.77万元，发行人面临存货管理及跌价风险。

（2）应收账款回收风险

报告期各期末，发行人应收账款余额分别为6,334.35万元、6,346.76万元和3,275.73万元，占当期营业收入的比例分别为16.35%、16.23%和8.49%。报告期内，除个别客户由于其自身经营不善等原因导致回款较慢或导致应收账款损失以外，发行人主要客户回款情况良好，应收账款整体回款风险较小。但如果整体经济环境、下游客户所处行业发生重大不利变化或客户经营不善，仍将导致发行人应收账款回收风险增加，从而对发行人经营业绩和运营效率产生不利影响。

（3）偿债风险

报告期内，随着业务规模的不断增加以及固定资产投资对经营活动产生的现金流的占用，发行人有息负债规模处于较高水平，报告期各期末，发行人有息负债余额分别为18,640.50万元、20,595.50万元和17,632.90万元。如未来发行人经营情况发生重大不利变化或相关银行贷款到期后不能获得续贷，发行人将面临偿债风险。

（4）企业所得税优惠政策变动风险

2015年8月3日，发行人通过河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地方税务局复审，取得编号为GF201541000061的高新技术企业证书，企业所得税享受高新技术企业15%的优惠税率，有效期为三年。2018年9月12日，发行人通过河南省科学技术厅、河南省财政厅、国家税务总局河南省税务局复审，取得编号为GR201841000427的高新技术企业证书，企业所得税继续享受高新技术企业15%的优惠税率。报告期各期，发行人高新技术企业所得税优惠金额占利润总额的比例分别为3.06%、5.93%和8.94%，高新技术企业所得税优惠政策对发行人经营业绩有一定影响。若相关资质到期后，发行人未能通过国家主管部门的重新认定或未来国家相关政策发生变化，发行人将不能继续享受有关税收优惠政策，利润水平将受到一定程度的不利影响。

（六）法律风险

（1）部分房产暂未取得房产证的风险

发行人生产经营所涉及的土地及房屋建筑物数量较多，规模较大，发行人及其子公司土地及绝大部分房产均已取得产权证，但仍存在部分自建房屋因历史久远未及时办理规划、施工等手续许可暂未取得房产证的情形，存在被拆除或处罚的风险。该等暂未取得房产证的自有房产占发行人房屋建筑物总面积的比例较低，主要系仓储及生产配套用房，不属于重要生产经营场地，搬迁或拆除的成本较低，发行人已与相关政府部门积极沟通，正在向主管部门申请补办审批手续，推进完善房屋产权手续，但发行人及其子公司该等房产仍存在无法办妥产权证而被拆除或被处罚的风险，从而可能对发行人产生不利影响。

（2）环保风险

发行人所处行业属于医药制造业中的化学药品原料药制造业，在生产过程中会产生废水、废气和固体废弃物。近年来，随着国家经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，环境治理标准日趋提高，环保监管持续加强，在未来的生产过程中，如果发行人不能持续进行环保投入，或由于人员操作等问题导致环保设备使用不当或废物排放不合规等情况发生，可能导致发行人面临环保处罚的风险。

（3）主要经营资质续期的风险

发行人主要从事核苷（酸）类原料药及医药中间体的研发、生产及销售，根据《中华人民共和国药品管理法（2019年修订）》《药品生产质量管理规范》等相关法律法规的规定，发行人须向有关政府机构申请并取得许可证及执照，包括药品生产许可证、药品GMP证书、药品国际注册证书等。前述证书均有一定的有效期，在有效期届满时发行人须经过有关部门重新评估合格后，方可延续前述主要经营资质的有效期。若发行人未能在相关执照、认证或者登记有效期届满时换领新证或变更登记，将不能继续生产有关产品，从而对发行人的正常经营造成不利影响。