四、研发投入分析
从研发管线上看，恒瑞医药在生物药领域布局广泛，涉及肿瘤，自身免疫疾病等领域。其中PD-1抗肿瘤药卡瑞利珠单抗是其主要产品，截至目前，该药已经获批了6个适应证。针对卡瑞利珠单抗的后期开发，包括多项适应症、联合用药等。此外，恒瑞医药针对PD1靶点，还在开发第二代药物，弥补一代PD1的不足。
2021年恒瑞医药累计研发费用达到59.43亿元，同比增长19.13%，研发投入占销售收入的比重达到22.94%。2020年，恒瑞医药投入研发费用49.89亿元，同比增长28.04%，研发费用占营业收入的比例为17.99%。2017年、2018年、2019年的研发费用分别为17.59亿、26.70亿、38.96亿，占营业收入的比例分别为12.71%、15.32%、16.72%。
数据来源：中商产业研究院整理
在热门靶点布局上，除了PD-1/PD-L1，还有CD47，LAG3，TIGIT，IL-5，IL-15，IL-17A恒瑞均有在研产品，其中不乏具有First-in-class潜力的创新药。在多特异性药物方面，恒瑞已建立双抗、ADC开发平台，其HER2，EGFR，c-Met，B7-H3等靶点新药处于国内前列梯队。
五、前五客户占比分析
数据显示，2016-2020年恒瑞医药前五客户销售金额稳步增长，于2020年达到顶峰32.44亿元，占年度销售总额的11.7%。2021年前五客户销售金额有所回落，销售总额达27.22亿元，占年度销售总额的10.51%。
数据来源：中商产业研究院整理
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