2017年1月5日午间研报精选汇总：10股望爆发-中商情报网

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2017年1月5日午间研报精选汇总：10股望爆发

来源：证券时报发布日期：2017-01-05 14:42

证券电子金融

兴业证券

日机密封（300470）：机械密封龙头，进口替代及产业整合空间广阔

公司是国内机械密封龙头，A股唯一一家密封行业上市公司。机械密封行业规模约45亿元，公司市场份额不足10%，提升空间巨大。主要竞争对手为约翰克兰、博格曼等。公司产品包括机械密封与干气密封。

结构设计经验、特殊工艺需求以及优质的服务构筑核心壁垒。除了设计经验外，机械密封需要许多特殊工艺，比如接触端面极端情况下的粗糙度要求甚至为Ra0.02，平面度要求0.03微米（需要采用光的干涉原理来检测），市场上找不到合适的加工方，只能公司自己做，这些工艺也构成了公司的核心竞争力。与外资品牌相比，公司解决现场问题的速度和能力非常强，主机厂对公司存在一定的依赖，在许多招投标场合，公司甚至可以以高于外资品牌的价格中标。

存量市场是公司业绩稳定的源泉、增量市场是加速的助推器。增量市场主要来自主机厂订单，占公司收入比例约40%，主机厂由于采购量比较大、客户对价格敏感度相对高一些，毛利率较低，约40%；终端客户的订单主要是存量市场，占公司收入比例约60%，存量市场每年的增长10%左右，终端客户对价格的敏感度较低、更偏定制化，订单毛利率可高达70%。截止2016年10月10日，公司在手订单2.6亿元，比去年同期增长约20%。

估值与评级：预计，公司2016年~2018年净利润分别为0.96亿元、1.14亿元、1.37亿元，EPS分别为0.81元、0.96元、1.15元。考虑到公司在国内机械密封行业的龙头地位、巨大的进口替代市场及产业整合空间。