1、黑色金属需求增速放缓

（1）钢厂订单增速回落

2018年5月份，钢铁销售量指数为102.8%，增速较上月减缓1.9个百分点。5月份钢铁行业PMI新订单指数为51.6%，环比回落4.3个百分点。5月份国内钢市需求增速放缓，一方面市场价格在走高后高位风险预期增强，终端采购积极性下降；另一方面多数工地资金偏紧导致回款速度放慢，同样抑制了市场成交。再加上南方部分地区进入高温多雨季节，也使得终端需求呈现出相对疲软的态势。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，5月份沪市线螺终端日均采购量大幅下降34.3%。6月份处于传统需求淡季，天气和资金依然是制约因素，需求层面预计会出现弱势表现。

（2）铁矿石需求增长减缓

2018年5月份，铁矿石销售指数为104.5%，增速较上月大幅减缓9.0个百分点。从铁矿石的市场情况来看，近期国内钢市生产旺盛，高利润的刺激下，国内钢厂生产热情高涨，产量增长明显，铁矿石需求旺盛。本月指数增速减缓，我们认为主要和上月基数较高有关。5月份，钢铁行业原材料采购量指数为53%，环比上升0.5个百分点，预示当前钢铁原料市场需求旺盛，后期铁矿石的需求基础较为稳固。不过考虑到6月份青岛上合峰会及环保严查等影响，钢厂开工率后续继续上升的空间也较为有限，预计5、6月份钢厂生产增速或逐步下降，由此预计，后期国内铁矿石需求增速或将继续放缓。

2、能源需求状况良好

（1）煤炭旺季需求旺盛

2018年5月份，原煤销售量指数为113.7%，增速较上月大幅增长12.9个百分点，显示煤炭终端需求情况良好。从煤炭市场情况来看，今年煤炭夏季旺季需求提前，特别是电厂日耗远高于近年同期。5月中下旬以来，国家发改委等部门多次发声抑制煤价过快上涨，期货市场出现短期暴跌现象，港口贸易商受此影响一度出货态度积极。不过目前由于产地煤价持续上涨，市场看涨情绪依然浓烈，贸易商又回归惜售状态。据榆林煤炭交易中心市场消息，5月29日，榆阳区各矿销售火爆局面继续。此前的5月26日至29日，当地多家煤矿也陆续调涨了煤价。当前，榆林多地煤矿出现零库存，“车等煤”现象已延续2周时间。榆阳区、神木地区停产检修煤矿数量增多，部分在产煤矿产能不正常，销售普遍良好。目前近30家煤矿时产时销，煤矿几乎没有库存。产地供应紧俏的同时，电厂日耗量也持续处于较高位置。4月以来，电厂煤炭日耗持续高于往年同期水平，特别是5月中旬过后，电厂煤炭日耗超过75万吨，远高于去年同期60万吨的水平。煤炭日耗之所以持续维持高位，一方面，气温偏高，从中央气象台了解，近20天全国气温明显较往年同期偏高，居民用电需求提前增加；另一方面，工业需求强劲，下游钢铁建材水泥等领域盈利增加，带动行业开工率。此外，目前水电启动不及预期，也使得火电需求量持续攀升。据悉，以往4月份四川、贵州等地已进入丰水期，到6月份当地火电利用率将要降到20%左右，但目前当地火电利用率仍在30%以上。后期来看，即将进入夏季高温期，居民用电需求将继续增加，加之工业需求旺盛，高日耗不可避免，预计夏季电厂煤炭日耗将进一步提升。

（2）成品油需求增速加快

2018年5月份，成品油销售量较上月增加3.3%，增幅较上月扩张0.6个百分点，指数连续三个月呈现上升态势，显示近期国内成品油需求旺盛。5月份以来，汽、柴油需求随着气温的升高好转，尤其是国内出现了几天高温期，利好油品终端需求的扩大。另外，国际油价的不断上涨，促进业者购进，批直环节购销较前期好转，多地月度任务完成度良好。进入6月份，随着气温的进一步升高，夏季驾车高峰即将到来、户外基建工程以及工矿企业为赶工期也将提升开工率。与此同时，物流等行业也将提振汽、柴油市场的终端需求。