三、商品库存仍在积压

2018年3月份，大宗商品库存指数为103.7%，升幅较上月扩大0.9个百分点。从本月指数的情况来看，虽供需均有回升，但需求端回升幅度明显不及供应端，导致商品库存继续积压，市场供应压力犹在。各主要商品中，除成品油因供需情况良好略有减少外，其余商品受供应大幅增加的影响，库存量均有不同程度的增加。

1、钢铁库存持续增加

2018年3月份，钢铁库存指数为103.6%，连续三个月上升，本月升幅较上月扩大1.8个百分点。从该指数的变化情况来看，随着春节因素的影响日渐消退，加之生产利润仍在高位，钢厂开工率逐渐回升，钢铁产量大幅增长，但终端需求释放速度相当缓慢，当前国内钢铁行业产业链库存仍在上升，较大的库存压力也是3月份钢价出现暴跌的一个重要原因。据西本新干线监测库存数据显示，截至3月30日，国内主要钢材品种库存总量为1789.85万吨，较2月末增加174.9万吨，增幅10.83%，较去年同期增加312.1万吨，增幅21.12%。3月上半月库存仍处于大幅攀升阶段，下半月随着终端需求的逐渐释放，库存出现较大幅度的下降，尤其是最后一周螺纹钢库存降幅创下了2010年以来单周降幅记录。从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，截止3月上旬末，重点企业钢材库存为1468.13万吨，比上一旬增加70.88万吨，增幅5.07%；较2月上旬末增加515.2万吨，增幅54.07%；较去年同期增加55.4万吨，增幅3.92%。钢厂库存最近三旬累计增加超过500万吨，库存压力明显加大。与去年同期相比较，全国钢材市场库存增加312万吨，钢厂库存增加55万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加367万吨，而上月为减少356万吨，当前钢铁行业产业链库存压力可见一斑。

2、汽车库存仍在增加

2018年3月份，汽车库存指数为102.0%，连续两个月保持增长态势，汽车库存量持续增长。据中汽协数据显示，2月份受春节假期的影响，汽车产销量总体水平较低，环比同比均呈现两位数下降。2月份，汽车产销分别完成170.6万辆和171.8万辆，环比分别下降36.6%和38.9%，同比分别下降20.8%和11.1%。1月至2月，汽车产销分别完成439.4万辆和452.7万辆，产量同比下降2.8%，销量同比增长1.7%。分别低于上年同期13.9和7.1个百分点。另据中国汽车流通协会发布的2月份汽车经销商综合库存系数为1.63，同比下降28%，环比上升3%，库存水平位于警戒线以上。不过，进入3月份以来，特别是随着元宵节的结束，许多汽车经销商都已正式开门营业，期盼能够在狗年迎来“开门红”。春节期间历来是销售淡季，而随着元宵节过后，不少车商纷纷发力，以期能够在3月份刺激车市回暖。虽然部分品牌经销商的厂家政策还未落实，但已有一些4S店开始采取置换补贴、送礼包、0息0利率金融购车方案等方式促进新车销量。另外，2月份受春节假期的影响，工作日减少，销量下降，加之部分地区3月份有春季车展，前期存在消费者持币待购现象。当前的库存压力主要由于销量降低导致，预计后期国内车市销售将会有所回暖，车市库存或将有所下滑。

3、成品油库存略有下降

2018年3月份，国内成品油库存较上月减少0.1%，时隔两个月后再现下降趋势，显示当前国内成品油市场需求恢复情况良好，供需矛盾有所缓解。据统计，进入3月份以来，国内炼厂将有超过2000万吨/年常减压装置有检修计划。其中，海南炼化将于3月初进入检修期，届时共计1000万吨/年产能关停，塔河石化及四川石化将于3月中旬进入检修期，届时共计1500万吨/年产能关停。综合来看，3月份国内原油加工量将有所减少。而3月份以来，春节已过，加之随着气温的回升，春暖花开将促进出行增加，汽油需求将会有所上升，同时，随着户外基建工程以及工厂开工，柴油需求也在上升，另外备货需求也在增长，对国内成品油的需求形成支撑。随着国内需求的逐步好转，而产量因检修减少，预计后期国内成品油库存量仍将出现减少格局。