二、终端需求有所回暖

2018年3月份，大宗商品销售指数止跌回升，为101.6%，较上月回升3.9个百分点，显示随着春节假期的结束以及气温回暖，下游企业开工率正在恢复，商品需求开始增加。国家统计局数据显示，1-2月份，全国固定资产投资同比增长7.9%，增速比去年全年加快0.7个百分点。全国房地产开发投资同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点，但地产销售面积、新开工增速都有不同程度回落。1-2月份，制造业投资增长4.3%，增速与去年同期持平，比去年全年回落0.5个百分点。1-2月份基建投资同比增速为16.10%，相比去年19.00%明显回落。从数据来看，1-2月份房地产投资增速超预期，但新开工、销售、土地购置、到位资金等主要分项指标全面回落，同时，1-2月份基建投资增速大幅回落，使得市场对于后续市场需求预期仍较为谨慎，因此当前国内大宗商品市场需求回升的幅度尚不及预期，后期需求的回暖程度将是决定大宗商品市场走势的主要因素。

1、钢市需求明显回升

2018年3月份，钢铁销售量较上月增加2.2%，时隔三个月后出现回升，显示随着传统消费旺季到来，建筑工地相继恢复正常施工，终端需求释放加快。3月份，钢铁行业PMI新订单指数回升0.6个百分点，至51.9%；当月西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量大幅增长63.18%。数据显示国内需求情况正在好转。进入4月份，这将是一年中工程施工的最佳季节，随着项目资金的到位，市场需求将加快释放，预计4月份钢市终端需求将进一步好转。不过当前外需情况继续恶化，后期或将增加国内市场的供应压力。3月份钢铁行业PMI新出口订单指数仅为40.9%，较上月下跌3.0个百分点。海关数据显示，2018年1-2月份，全国钢材出口量949.7万吨，同比下降27.1%；进口量221.8万吨，同比增加1.6%；净出口钢材折合粗钢728万吨，同比下降32.9%。

2、铁矿石需求不佳

2018年3月份，铁矿石销售量较上月减少1.4个百分点，时隔九个月后出现减少态势。一季度，由于身处采暖季，港口库存持续增加，铁矿石供给压力增加，而同期钢厂高炉限产，厂内铁矿石库存大幅回落，因此铁矿石的供需面整体较弱。当前虽然钢厂开工正在逐步增加，但钢价下跌影响钢厂补库，同时，唐山等地限产力度加强进一步使得铁矿石需求转弱。不过，进入4月份，全国钢厂限产基本结束，高炉复产将使铁矿石日耗增加，在当前22天的库存下钢厂存在补库需求。3月份，钢铁行业PMI采购量指数为52.3%，虽较上月有所回落，但已连续十一个月处于50%的荣枯线以上，显示当前国内钢厂采购热情仍较为高涨，预计后期国内铁矿石需求量将会有所回升。

3、煤炭需求存隐忧

2018年3月份，国内原煤消费量较上月增加1.9%，显示市场需求有所回升。不过，随着传统淡季的来临，特别是供暖季结束，取暖用电量大幅下滑，下游电厂并不急于补库，预计后期国内煤炭需求将会转弱，将会对煤炭价格形成打压。