网络借贷行业前瞻

2017年，是网络借贷行业的合规规范年。随着网贷监管“1+3”制度体系全面完成和互金整顿的持续开展，合规成为P2P网贷平台这一年发展的主基调。这一年监管不断加码，平台数量持续下降，行业进入深度洗牌期。2018年，网贷行业迎来备案年，将呈现出如下十大趋势：

1.备案基本完成，合规化落地

2017年2月和8月，银监会分别下发了《网络借贷资金存管业务指引》和《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，结合2016年11月《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，标志着网贷行业银行存管、备案、信息披露三大主要合规政策悉数落地，并与2016年8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》共同组成网贷行业“1+3”制度体系。

银行存管进展明显加快。截至2017年12月，全国共有879家正常运营平台与银行签订直接存管协议，约占同期正常运营平台数量的44.98%；有663家正常运营平台与银行完成直接存管系统对接并上线，占P2P网贷行业正常运营平台总数量的33.93%。随着下半年《关于开展网络借贷资金存管测评工作的通知》的下发，网贷资金存管业务测评工作即将陆续展开。

12月8日，P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发了《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，要求各地在2018年4月底前完成主要P2P机构的备案登记工作、6月底之前全部完成。预计2018年上半年将掀起备案热潮，网贷平台合规化将逐步完成。

2.行业成交稳定，平台退出速度减缓，良性退出为主

从2017年各月P2P网贷行业成交量走势来看，单月成交量均在2000亿元以上，2018年网贷行业成交规模将趋于稳定，预计2018年全年P2P网贷成交量约为3万亿。截至2017年12月底，P2P网贷行业正常运营平台数量下降至1931家。一年间P2P网贷平台呈逐级减少趋势。随着监管持续加码和2018年网贷备案登记正式落地，预计2018年年底网贷平台数量将维持在800家左右。

2017年网贷停业及问题平台数量共计645家，其中问题平台216家，占比为33.49%，同比2016年减少1068家，且更多的退出平台以停业、转型等良性退出为主。预计未来一年内，停业、转型等良性退出将仍是平台主要退出方式。

3.资产端角逐激烈，供应链金融受捧

2017年，随着各项监管政策的密集出台，网贷平台资产端范围进一步收窄，诸如校园贷、金交所等业务相继被禁，现金贷业务受到整顿，大额超标业务要清理，否则无法通过整改验收备案。P2P未来资产端“小额分散”的定位愈加明晰。

这一年，传统热门消费金融、车贷获得了稳定发展，三农资产、供应链金融等也成为行业重点关注的对象。2017年10月，国务院办公厅印发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，在六项重点任务指出：推动供应链金融服务实体经济，有效防范供应链金融风险，积极稳妥发展供应链金融。供应链金融兼具支持小微企业、为实体经济赋能的角色，迅速成为行业热点。目前，P2P网贷行业涉及供应链金融业务的正常运营平台为118家，占P2P网贷行业正常运营平台的比例为5.89%。随着金融服务实体供应链金融创新推动的政策逐步落地，我们预测，在2018年供应链金融将迎来新的发展契机。

4.行业利润上升，境外上市热持续

2017年开始，伴随着“金融科技”概念在全球的持续发酵，互联网金融企业掀起了一波境外上市潮。信而富、和信贷、拍拍贷相继赴美上市。值得一提的是，由于国内互联网金融的专项整治还未结束，A股直接上市在2018年仍难开闸，美国和中国香港仍将为P2P平台上市的首选地。预计2018年6月网贷行业完成初步备案工作、合规程度有所提升后，将有更多P2P平台或者拥有P2P业务的金融集团谋求上市机会，以获得先发优势。特别是经过多轮融资、净利润较好的头部平台，备案和上市将成为2018年首要目标。

行业盈利方面，多家平台已在2016年扭亏为盈，摸索出适合自身发展的业务模式。根据中国互联网金融协会下设的互金登记披露服务平台显示，目前已有55家平台盈利，其中25家平台从2015年至2016年扭亏为盈，包括爱钱进、人人贷、投哪网等一线平台。经过2016至2017年的行业整改，一些完成度较好的头部平台，在合规成本方面的支出逐步稳定。在2018年备案元年开启之际，或迎来盈利春天。

5.大佬或加速布局P2P网贷行业

近期，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室陆续下发监管文件，对网络小贷业务进行整顿。此前不少头部互联网平台，主要是通过资产证券化的方式变相放大杠杆，来扩大业务规模。此次要求以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，将大大限制网络小贷的融资杠杆率。而P2P网贷平台作为网络借贷信息中介，并无经营杠杆限制，或受布局互联网金融和开展消费金融业务的头部集团青睐。

部分地方政府也开始鼓励当地的龙头企业和上市公司设立P2P网贷平台。如浙江、上海、广东和深圳在此前出台的相关政策中也提及鼓励网络借贷信息中介机构引进战略投资者。

6.行业透明度大幅提升，收益率小幅下降

2017年6月，由中国互联网金融协会发起的“互联网金融登记披露服务平台”正式上线，互金协会成员单位陆续接入。截至2017年12月，互联网金融登记披露服务平台已接入116家平台。

2017年8月，银监会颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，对P2P网贷机构的信息披露提出了具体要求。目前，众多平台按照监管部门要求，设置信息披露专栏，并进行定期更新。根据监管文件，P2P网贷机构关于信息披露的整改期自公布之日起不超过6个月。2018年，随着整改节点的临近，行业透明度将得到大幅提升。

随着透明度、备案、存管等不断完善，投资人的行业认可度也将在2018年大幅上升，行业收益率将继续小幅下行。2014年网贷行业综合收益率达到顶峰以来，逐年缓慢下降。2016年8月以后，网贷行业综合收益率维持在10%以下。观察近12个月P2P网贷行业综合参考收益率走势，上半年逐月下降至最低点，此后又有小幅度回升，整体仍处于下行趋势。未来一年，行业综合收益率或进一步小幅下行，直至稳定区间。

7.保险等第三方担保将成主要保障方式

监管文件指出，风险备付金与P2P的信息中介定位不符，应当禁止继续提取、新增风险备付金，对于存量则需逐步消化、压缩备付金规模。同时禁止P2P以此宣传，各地应当积极引导网贷机构采取引入第三方担保等方式对出借人进行保障。

此前，保监会曾下发文件《信用保证保险业务监管暂行办法》，对网贷平台与保险公司的合作方式予以明晰。在短时间内网贷行业去除刚兑还不现实的背景下，未来一年，平台将会积极寻求履约保证保险、第三方担保等方式来保障投资人的利益，在网贷行业备案之后，履约保证保险等第三方机构的态度也将转为积极，从而成为P2P网贷平台保障投资人的主流模式。

8.征信、数据共享、智能风控的作用将提升

2017年，现金贷话题持续受到市场关注，多头借贷、风控不力等问题频频爆出。在银监会等监管机构密集整治的大背景下，11月，由中国互联网金融协会牵头，与8家个人征信机构共同发起个人征信机构“百行征信”。2018年初，“百行征信”关于个人征信的业务申请已正式获得央行受理。未来，越来越多的P2P网贷平台将与第三方征信机构开展合作，打破信息孤岛。

2016年，由国务院发布的《推进普惠金融发展规划（2016～2020年）》文件中曾提及：“鼓励金融机构运用大数据、云计算等新兴信息技术，打造互联网金融服务平台”。随着行业对征信的重视以及征信数据库的建立，未来，各类面向借款人的评分模型、反欺诈算法等智能风控与征信数据共享将进一步得到扩展，从贷前、贷中、贷后全流程实现网络贷款的风险管控。

9.行业集中度继续上升，并购加速

从2017年P2P网贷行业集中度数据来看，TOP100平台贷款余额规模超七成，行业集中度继续提升，马太效应加剧。随着备案的落地，预计网贷行业集中度将继续上升，特别是前10的平台，集中度将更加明显。

根据《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，对于积极配合整改验收工作但最终没有通过的机构，或引导其逐步清退业务、退出市场，或整合相关部门及资源，采取市场化方式，进行并购重组。可以看出监管部门对于行业的并购重组是持鼓励和支持的态度。对于大平台来说，通过并购整合可获取更多的业务场景，拓宽资产端，进一步巩固平台在资产生产上的业务能力，在未来发展中取得先机优势。而对于可能无法通过备案的中小平台，合并重组无疑也是在这种强竞争格局下生存下来的另一种方式，预计未来一年内，行业的并购重组将明显加速。

10.境外合作加强，输出技术与商业模式

随着国内P2P网贷平台的商业模式和技术越来越成熟，部分平台为了寻求新的利润增长点，开始选择出海，开拓境外资产管理市场，将成熟的业务模式和技术理念输出。如点融网于2015年9月28日宣布与中民租赁、尚乘集团成立合资公司，设立跨境互联网金融平台，开拓海外市场，2017年8月30日，点融网和FinEXAsia联合宣布，亚洲首个金融科技资产管理平台在香港正式上线；陆金所的国际业务平台，陆国际金融资产交易所（新加坡）有限公司也于2017年7月在新加坡正式开业。

从目前已进军海外市场的互联网金融平台布局来看，东南亚由于人口基数大，存在人口红利，而且目前关于网贷乃至整个互联网金融行业的监管政策还处于起步阶段，并且东南亚金融基础设施落后，金融覆盖率较低，不少平台将目光投向了东南亚市场。随着国内监管加码以及市场竞争越发激烈，2018年网贷平台或将加快海外布局，加强与境外合作，尤其是东南亚地区。