二、终端需求淡季不淡

12月份，大宗商品销售指数止跌回升，较上月回升1.1个百分点，显示终端需求淡季不淡，市场成交情况较为活跃。数据显示，1-11月份全国固定资产投资同比增长7.2%，增速比前10个月回落0.1个百分点。从三大投资来看，前11月房地产投资增速7.5%，较上期回落0.3个百分点；基础设施投资同比增长20.1%，较上期加快0.5个百分点；制造业投资增速为4.1%，与上期持平。11月份地产销售面积增速小幅反弹，资金到位增速也有所回升，新开工面积增速也由5.6%回升至6.9%。地产投资先行指标在年末小幅反弹，这可能显示了库存去化取得较大进展后，地产投资的韧性也有所上升。12月份官方PMI为51.6%，较上月略微回落0.2个百分点。该指数自2016年10月份以来连续15个月保持在51%以上较高水平。PMI指数显示，当前供需增长态势平稳，国内外市场需求总体平稳，经济运行态势平稳。整体来看，11月份大宗商品下游行业数据好于市场预期，国内经济依然表现出相当强的韧性，对后期市场走势也将形成提振。但随着年终临近，季节性需求下降以及资金紧张因素显现，特别是价格的持续上涨将会提升企业的生产压力，预计后期整体需求低迷的局面难以改变。

1、钢市需求淡季来袭

12月份，钢铁销售量较上月减少1.5%，是全部调查品种中唯一一个出现下降的，显示在经历11月份需求淡季不淡之后，12月份国内钢材市场需求淡季特征明显体现。整体来看，终端用户对高钢价产生恐高心理、从北到南工地逐步停工，以及年末资金紧张等因素，使得12月份整体需求量大幅下滑。12月份，钢铁行业PMI新订单指数为58.3%，环比回落7.1个百分点；新出口订单指数为36.1%，环比下降5.6个百分点。两个指数的走势表明，国内市场需求放缓，出口继续萎缩。另外，12月份西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比大幅回落39.85%。随着年终临近，季节性需求下降以及资金紧张因素显现，预计短期内钢材市场整体需求低迷的局面难以改变。出口方面，据海关统计，1-11月，全国累计出口钢材6983万吨，同比减少3090万吨，下降30.7%。11月份，全国出口钢材535万吨，同比减少277万吨，下降34.1%。1－11月累计净出口钢材5773万吨，折合粗钢净出口约6014万吨，相对2016年同期的粗钢净出口约9241万吨，同比粗钢净出口减少3227万吨，下降34.92%。

2、有色金属需求回暖

12月份，有色金属销售指数止跌反弹，较上月回升5.2个百分点，显示有色金属销售情况明显回暖。从有色金属的终端消费情况来看，目前，下游房屋施工、电网建设进入季节性淡季，但是下游行业整体消费稳中有升，其中电子行业、交通行业和家电行业处于生产旺季，特别是汽车行业产量、空调产量等仍表现强劲，整体需求表现尚可。据国家统计局数据显示，11月份国内汽车产量为308万辆，环比增长18.7%，创历史新高；当月国内空调产量为1460.1万台，环比增长8.4%。