2017年9月中国大宗商品指数解读：预计后期将现供需两弱格局-中商情报网

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2017年9月中国大宗商品指数解读：预计后期将现供需两弱格局

来源：中商产业研究院发布日期：2017-10-09 11:33

物流运输

2、美联储启动缩表进程，美元存在升值压力

美国联邦储备委员会9月20日宣布将从今年10月份开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策。这标志着美国正式走出了08年金融危机后的QE过程，边际上转为紧缩，市场预期美联储年内的加息概率也大幅上行，这将给美元带来升值压力，新兴市场将面临本币贬值和资金外流等挑战，对大宗商品商品市场走势也将形成一定压制。

3、秋冬季北方环保限产对供需两端影响凸显

8月末环保部等多部委联合发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，提出在2017年10月至2018年3月间，将京津冀大气污染传输通道城市PM2.5平均浓度同比降低15%以上，并公布了“2+26”城市空气质量改善的具体目标。要求各地2017年9月底前制定错峰限产停产方案，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。

截至目前，大多数城市都已经出台具体行动方案，其中明确采暖季钢铁产能限产50%的城市共有12个。除石家庄、唐山、邯郸、安阳外，还有8个城市分别是天津、淄博、长治、焦作、晋城、临汾、郑州、邢台。有研究机构统计“2+26”城市炼铁产能合计3.1亿吨，如果按照28个城市都执行限产50%来计算，则2017-2018年采暖季生铁产量将减少3500万吨，粗钢产量减少3150万吨，生铁和粗钢的供给同比下降幅度均在10%以上。

同时，多地的采暖季环保限产文件中均提到了建设工程停工、建材水泥行业停产，对大宗商品的需求也会形成较大影响。如天津提出建成区各类建设工程停工6个月，北京提出采暖季四个月六城区停止土石方作业，济南提出采暖季四个月停止各类道路工程、水利工程等土石方作业，廊坊提出2017年10月15日至2018年3月15日全市停止各类土石方作业等。

4、楼市调控密集加码，基建投资下滑将抑制终端需求

9月下旬，西安、重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳、石家庄、武汉等10多个省会城市密集出台楼市调控措施，多个城市实施了限售。结合多地首套房贷利率上调以及央行要求防止消费贷款违规流入房地产市场，国内房地产市场再次面临限购、限贷、限售等全方位的密集调控。在楼市已经出现降温的情况下，各地再次密集出台新一轮调控，将在很大程度上改变市场预期，房地产市场投资和销售增速下行态势基本确立。同时，8月份，国内基建投资累计同比增速继续下降至16.1%，当月增速大幅下降至11.4%。基建投资增速超预期下滑，对国内大宗商品市场需求也形成一定打击。