通货膨胀信贷紧缩预期下商业银行信贷策略分析报告

报告描述 \ REPORT DESCRIPTION

2010年10月份我国CPI创25个月新高，工业品出厂价格反弹。我国物价上涨趋势由农产品、延伸至工业品上游行业，同时工业品中下游由于需求旺盛近期价格普遍上涨。国际主要投行都纷纷上调了2011年中国CPI预期目标。
通货膨胀引起了各层普遍关注，2010年10月12日定向调高工行、中行、建行、农行、招行、民生银行等6家银行的存款准备金率0.5个百分点；10月19日央行加息；11月10日提高存款准备金率；11月17日国务院16项措施出台；11月19日，继续提高存款准备金率达到18%，创历史新高。一个月的时间内，央行动作频频加快。日前，加息工具在不断提上日程，加息可能性在不断加大。
通过膨胀未来趋势如何，通货膨胀以及治理通货膨胀政策对商业银行产生怎样的影响，商业银行应对通货膨胀策略是本期专题试图分析解答的问题。本专题为银行业在不同通胀阶段信贷业务策略提供参考意见。并为更深入的通胀与银行信贷业务规模关系进行初步研究。

报告目录 \ REPORTS DIRECTORY

第一章  通货膨胀成因、判定及预测
一、近期通货膨胀认识、原因
（一）CPI创两年新高，处于温和通胀阶段
（二）近期通货膨胀是食品价格上涨为主导的多因素综合症
（三）我国近三次通货膨胀原因及政策应对措施对比
二、通货膨胀价格传导机制分析
（一）通货膨胀形成路径
（二）通货膨胀行业传导路径
三、通货膨胀及政策走向预测
（一）通货膨胀预测
（二）提高通胀容忍度
（三）治理通货膨胀政策预测
四、世界通货膨胀情况
（一）全球大宗商品价格
（二）发达国家通货紧缩
（三）新兴市场通胀压力显现

第二章  通货膨胀对商业银行信贷影响分析
一、通货膨胀与货币信贷关系
二、通货膨胀对商业银行影响分析
（一）存款分流及活期化
（二）通胀刺激信贷需求
（三）通胀初期增加贷存比后期贷存比下降
（四）通胀过高企业利润下降
（五）通胀对息差影响
（六）通胀对商业银行利润影响
三、抑制通胀政策及对银行业影响分析
（一）数量型货币政策对银行业影响有限
（二）加息
（三）信贷控制
（四）行政限价
四、银行业周期性及反周期政策承受者特征

第三章  通货膨胀预期下银行信贷策略
一、通货膨胀不同阶段银行信贷策略分析
（一）通胀初期上游和下游行业盈利有利
（二）通胀总体对中游行业不利
（三）不同通胀阶段银行信贷策略
二、通货膨胀环境下银行信贷业务方向选择
（一）存短贷长扩大利差空间
（二）按照市场化的赢利原则，适度提高贷款利率
（三）中间业务、海外业务将成为未来银行发展的突破点
（四）营收多元化有助于抵御信贷紧缩的负面影响
（五）业务结构调整机会大于挑战
三、银行抵御通货膨胀不良影响的对策分析
（一）全面加强信用风险的管理，促进业务持续稳健发展
（二）促进经营战略调整，以结构调整舒缓贷款规模的调控压力
（三）抵御可预期的通货膨胀的风险
（四）抵御不可预期的通货膨胀的风险

 

图表目录
图表1：CPI、PPI同比涨幅
图表2：我国通货膨胀发展形势
图表3：我国通过膨胀原因分析
图表4：食品价格推高CPI同比继续上升
图表5：信贷增速之前已明显放缓，直到最近两个月有所回升
图表6：随着CPI通胀率逐步走高，居民的通胀预期可能进一步上升
图表7：我国近三次通货膨胀原因及政策应对措施
图表8：我国通货膨胀价格三条传导路径
图表9：流动性过剩到通货膨胀的动态传导路径
图表10：输入型通货膨胀传导路径
图表11：通货膨胀行业传导路径
图表12：国民经济产业链
图表13：虽然预计政策将收紧，但短期内通胀压力可能保持在高位
图表14：商务部与统计局CPI数据对应关系
图表15：2010年11月CPI测算
图表16：我国法定准备金率及存贷款利率政策调整
图表17：石油价格与美元走势近期出现背离
图表18：2010年以来粮食价格与美元的负相关性明显弱于金属
图表19：美国CPI同比
图表20：新兴国家通胀压力显现
图表21：韩国与越南通胀抬头
图表22：韩国与越南政策利率
图表23：韩国、越南、泰国、印度实际利率仍未负
图表24：M1与当期CPI同比相关度
图表25：M1与滞后8个月CPI同比相关度
图表26：信贷与CPI关系
图表27：央行货币政策表述
图表28：中国3个月同业拆借利率稳步上升，流动性逐步收紧
图表29：通货膨胀对商业银行影响分析
图表30：CPI同比与存款余额增速关系
图表31：2010年迄今3次“储蓄搬家”
图表32：新增居民储蓄、企业存款
图表33：CPI同比与活期存款同比关系
图表34：活期存款占比与实际利率水平负相关
图表35：CPI同比与企业存款活期结构关系
图表36：CPI同比与贷款需求关系
图表37：CPI同比与新增中长期贷款占比关系
图表38：CPI同比与商业银行贷存比关系
图表39：交通银行和兴业银行的贷存比超过75%
图表40：CPI同比与企业景气指数关系
图表41：CPI同比与工业企业利润同比关系
图表42：存款准备金率上调50个基点对银行业净息差影响将为0.5个基点
图表43：存贷利率变动对息差影响
图表44：存贷款利率变动对NIM影响（BP）加息50BP
图表45：上市银行2010年前三季度整体净利润同比驱动因素分解
图表46：一次加息对银行净利润影响分析
图表47：法定存款准备金率已创历史新高
图表48：超额存款准备金率处于历史低点
图表49：人民币存款准备金率调整情况
图表50：2010年第五次上调存款准备金率回笼货币情况
图表51：历史加息情况
图表52：主要新兴市场国家利率
图表53：我国主要基准利率
图表54：我国信贷政策与经济增长关系
图表55：2010年信贷增长计划与实施情况
图表56：货币回笼投放
图表57：我国银行业信贷规模对业绩贡献度
图表58：中长期贷款占比在不同信贷周期情况
图表59：行政限价标的及相关行业
图表60：行政限价对上中下游行业不同影响分析
图表61：中国经济周期、货币周期与银行盈利周期表现
图表62：主要周期类行业景气未来判断评价
图表63：部分前期下滑的强周期行业三季度回升
图表64：CPI对上游盈利有利
图表65：CPI过高下游行业毛利率下降
图表66：CPI超过4%中游行业毛利率开始下降
图表67：剔除行政限价因素CPI接近4%时中游行业毛利率开始下降
图表68：净利息收入在营收中占比
图表69：招行非息业务中代理及手续费收入、银行卡收入占有绝对优势

 

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