（四）财务风险

（1）经营性现金流状况不佳的风险

报告期各期间，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1,155.20万元、-3,670.48万元、-25,784.13万元。公司经营活动产生的现金流量净额降幅较大的主要原因是：公司机器人系统集成业务的前期投入较大，而客户通常在终验收后支付合同款项的30%及以上，因此公司在系统集成业务中垫付较大规模的资金。公司经营规模扩张阶段，会出现经营活动产生的现金流净流出的情形。如果公司不能多渠道筹措资金并及时推动客户终验收加快回款，则可能导致营运资金紧张，进而对公司的持续经营产生不利影响。

（2）政府补助无法持续的风险

受国家及地方鼓励智能制造产业政策的影响，公司报告期内收到多项政府补助。报告期内，公司各期计入当期损益的政府补助金额分别为4,121.55万元、10,787.68万元、17,105.58万元。如果未来各级政府产业政策及扶持政策发生变化，公司可能无法继续享受相关政府补助，则对公司产生不利影响。

（3）税收优惠无法持续的风险

报告期内，发行人及子公司芜湖希美埃、广东埃华路均被认定为高新技术企业，按15%的税率缴纳企业所得税。其中，发行人最近一次高新技术企业资质有效期为2018年至2020年；子公司芜湖希美埃资质有效期为2017年至2019年；子公司广东埃华路资质有效期为2018年至2020年。如果发行人及子公司未来无法通过高新技术企业资格复审，则无法继续享有相应税收优惠政策；亦或国家相关税收优惠政策发生变化，取消或调减税收优惠额度，将对公司的持续经营产生不利影响。

（4）应收账款发生坏账风险

公司智能制造系统集成服务以完工百分比法确认收入，而客户以合同约定的项目进度按比例支付工程款，因此公司各期末应收账款余额较大：公司应收账款余额分别为31,895.47万元、59,787.68万元、62,664.79万元，占同期营业收入比重分别为63.32%、76.47%、47.70%。发行人应收账款规模较大，与发行人经营模式、销售规模有关，但如果未来市场发生变化，导致客户难以支付货款，或者公司在应收账款管理上出现失误，则公司面临应收账款无法收回导致的坏账损失风险。

（5）存货出现跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.50亿元、3.31亿元、5.42亿元。公司存货账面价值的快速增长，与公司营业收入增长有关，存货主要是原材料和系统集成业务待结算工程款。若原材料市场价格出现波动，或公司预计总成本内部控制未有效执行，公司将存在较大的存货跌价风险，从而对公司未来生产经营产生不利影响。

（6）并购产生的无形资产减值风险

发行人并购WFC产生的无形资产，主要为客户关系、专利技术与非专利技术，其中截至2018年末，客户关系的账面价值为21,045.43万元，其摊销年限为16.84年。WFC主要客户包括FCA集团（菲亚特克莱斯勒集团）、通用汽车、大众集团等，均为国际知名的大型汽车制造商。

上述知名汽车制造商均有成熟的技术平台，WFC作为白车身生产线供应商与客户在技术平台共同开发新车型生产线，合作具有很强的粘性，WFC与该等客户保持了多年的业务合作关系。若发行人与该等主要客户合作关系无法持续，客户关系的账面价值将出现减值，从而对公司产生不利影响。

（五）尚未盈利的风险

报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-5,018.47万元、-3,113.88万元、612.24万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-8,123.17万元、-12,600.52万元、-14,031.43万元；截至2018年末，公司累计未分配利润为,804.80万元。公司收入逐年增长，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润却逐年下降，主要原因：

（1）发行人机器人整机业务的核心技术研发投入逐年增加，核心零部件国产化和自产化在未达规模效应前，切换成本较高；

（2）发行人机器人系统集成业务，尤其是国内系统集成业务开展时间较短，试错成本较高，导致整体毛利率较低；

（3）发行人报告期内费用增长较大，尤其是研发费用、股权激励产生的股份支付费用、中介机构服务费用、海外并购形成的无形资产摊销费用增加较大。公司在未来一段时间内，仍将投入较多研发费用。如果公司无法有效提高核心零部件的自产化率并通过前期的业务开拓提升利润规模，则可能导致未来一段时间仍无法盈利。这将影响公司经营现金流和财务状况、业务扩张、团队稳定和人才引进，进而对公司经营产生不利影响。