果麦文化传媒首次发布在创业板上市上市存在风险分析（附图）-中商情报网

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果麦文化传媒首次发布在创业板上市上市存在风险分析（附图）

来源：中商产业研究院发布日期：2020-08-10 16:42

图书策划 IP运营

本次上市存在的风险

（一）政策监管风险

公司主营业务包括图书策划与发行、数字内容业务、IP衍生与运营，所处行业大类归于新闻和出版业，属于具有意识形态属性的重要产业，受到国家相关法律、法规及政策的严格监管。为此，公司建立了较为严谨的选题及内容策划业务流程和相应的质量控制体系。公司所有选题首先须经公司选题委员会、社会效益和导向管理委员会审议通过；其次，确定的选题还需要通过国有出版社的审核，由国有出版社向省级新闻出版主管部门报备，最后由国家新闻出版署核发图书在版编目（CIP）（重大选题须报国家新闻出版署备案批准）。

公司图书策划品种主要集中于文艺、少儿及社科，属于大众类图书。自设立以主要财务指标2019年度2018年度2017年度应收账款周转率（次）9.259.3712.17存货周转率（次）1.791.922.32息税折旧摊销前利润（万元）7,408.556,616.473,793.45归属于母公司股东的净利润（万元）5,931.145,286.682,931.82归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润（元）5,119.634,086.632,773.35研发费用占营业收入的比例3.58%4.39%4.41%每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.77-1.12-0.25每股净现金流量（元/股）1.370.93-0.02，公司开展的业务未发生过违背或偏离国家政策导向和意识形态的情形，且公司已建立健全管理制度，明确选题立项流程，确保所策划的图书导向正确。虽然公司策划发行的所有图书均需国有出版社来进行审核把关，但不排除由于对相关政策理解的偏颇而受到行业监管部门相应处罚的风险。

（二）市场竞争风险

与教辅教材相比，我国大众图书品种繁多、市场化程度较高，市场已形成了参与者广泛、竞争程度充分的格局。国有出版集团依托国有背景和政策支持，尤其在教育出版领域优势明显，近年来在大众图书领域逐渐与民营图书公司开展多种形式的合作，例如采取参股、收购、分销等方式。民营图书公司凭借机制灵活、渠道服务较好、营销能力较强等优势发展迅速，在大众图书市场占据了越来越重要的地位，尤其在文艺、少儿、社科等领域表现活跃。部分国有出版集团和民营图书公司已经形成了一定的品牌优势。因此，公司要在行业竞争中脱颖而出并大幅提高市场份额仍面临较大的挑战，如不能采取有力措施进一步巩固和增强自身的竞争力，可能对公司业务发展造成不利影响。

（三）版权合同到期不能续约的风险

公司与版权方签署的授权合同期限一般为5年，合同到期后，版权方可以选择与公司续约或将版权授予其他图书公司或出版社。尽管公司产品运营经验丰富、业绩良好、诚信合作，获得版权作者或代理机构的高度认可，但仍不能排除由于市场竞争激烈导致未来版权合同到期后无法续约的风险。如公司重要的畅销图书在版权合同到期后无法续约，可能会对公司经营业绩带来不利影响。