（四）经营风险

1、新型冠状病毒疫情可能造成的经营风险

2020年1月至今，新型冠状病毒疫情在中国和全球多个国家爆发。爆发初期，国内各行业均遭受了不同程度的影响。国内延期复工、交通管制等疫情防控措施对于公司原材料的采购、产品的生产和交付、客户的订单产生了一定的影响，相比正常进度有所延后。

随着全球范围内的疫情爆发，疫情持续时间目前尚无法明确预计，对公司所在的线路板行业的整体影响难以准确估计。如果疫情短期内不能有效缓解，各主要国家和地区不能及时恢复正常生产经营秩序，出入境管控等防控措施持续加强，由此可能会对包括通信、工业控制、消费电子、汽车等在内的行业产生冲击，将会给公司的经营状况造成不利影响。

2、客户相对集中风险

发行人专注于为国内外通信、工业控制、消费电子、汽车电子及医疗电子等行业客户提供高质量、定制化的PCB产品。报告期内，发行人对前五大客户销售收入合计分别为44,102.44万元、44,759.61万元和65,356.03万元，占公司当期营业收入的比例分别为58.04%、51.54%和58.53%，客户相对集中。如果发行人下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险，公司的经营业绩将会受到一定影响。

3、原材料价格波动的风险

公司生产印制电路板所需的原材料占成本的比重较高，报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为62.53%、60.24%和58.93%。公司生产所需的原材料主要为覆铜板、半固化片、氰化金钾、铜箔、铜球等。报告期内，公司主要原材料采购均价及变动情况如下：

资料来源：中商产业研究院整理

报告期内，公司生产所需的主要原材料价格存在一定波动，未来若原材料价格大幅波动，而公司不能采取有效措施将原材料上涨的压力转移，或者不能通过研发水平提升和技术工艺创新来抵消原材料成本上升的压力，或者在原材料价格持续下降过程中未能够做好存货管理，公司的经营业绩将受到不利影响。

4、环境保护风险

公司生产过程涉及到蚀刻、电镀等工序，会产生废水、废气及固体废物等污染物和噪声。公司在生产经营过程中，无法完全排除因管理疏忽或者不可抗力事件导致出现的环保事故，可能会给公司周围环境造成污染及触犯环保相关的法规，对公司经营造成不利影响。

同时，随着人类社会对环境保护问题的日益关注，国家和地方政府有关环境保护的法律法规愈发严格，公司的环境保护方面的投入可能会随着新政策的出台而加大，这在一定程度上会增加公司的经营成本。

5、安全生产风险

公司PCB产品生产工艺复杂，生产过程中部分生产工序会使用操作复杂的大型设备、腐蚀性化学品等，有一定的危险性，对该等工序的生产人员操作水平和安全操作意识要求较高。如果公司安全管理某个环节发生疏忽，或员工操作不当，或使用设备时发生意外，或自然灾害等原因，均可能导致发生安全事故，影响公司的生产经营甚至是持续运营，并可能造成较大的经济损失。

6、人力资源风险随着

公司的不断发展，公司在高素质人才方面的需求将不断上升，公司人才队伍建设进度如果不能及时与公司业务发展速度相匹配，或者不能采取有效措施防止主要管理人才流失，可能会对公司的生产经营及未来发展带来一定的不利影响。同时，随着企业生产技术的进步，对劳动力的技能要求也越来越高，会导致技能人才的薪资水平普遍提升。随着公司生产经营规模的扩大，人力成本上升、人才流失等问题将给公司生产经营和盈利能力带来一定的不利影响。

（五）财务风险

1、毛利率下降风险

报告期内，公司主营业务毛利率分别为19.67%、24.13%和22.60%，2019年相比2018年略有下降。公司2019年主营业务毛利率略有下降主要系产品结构、成本构成变化以及人工成本上升等因素所致。未来随着行业竞争日趋激烈，如果公司不能持续提升技术水平、控制成本，可能造成公司产品销售价格和产品成本发生不利变化，进而导致公司产品毛利率下滑，并削弱公司的盈利能力。

2、存货规模较大及存货跌价风险

报告期各期末，公司存货余额分别为13,764.91万元、13,004.97万元和22,456.61万元。公司根据订单和市场情况备料并组织生产，如果市场情况发生不利变化，产品价格可能出现一定幅度下降，公司存货将发生减值。报告期内，公司存货跌价准备余额分别为439.12万元、480.53万元和784.79万元。如果公司不能进一步加强存货管理，提高存货周转率，公司存在因存货跌价而遭受损失的风险。

报告期各期末，公司发出商品占存货余额的比例较高，分别为55.56%、51.16%和42.62%，主要系公司对华为、Lacroix等境内外主要客户采用VMI模式所致。VMI模式对公司资金形成了一定的占用，并降低了公司的存货周转率。若公司不能有效提升存货管理能力，将对公司经营状况造成不利影响。

3、应收账款回收风险

报告期各期末，公司应收账款余额分别为19,793.14万元、22,571.87万元和28,539.27万元，随着公司营业收入的增长，应收账款的总额逐步增加。公司的主要欠款单位为华为、嘉龙海杰、Asteelflash等企业，如个别客户出现支付能力问题和信用恶化问题，会导致应收账款发生坏账的风险。

4、政府补助、税收优惠政策变动的风险

报告期内，公司享受的政府补助优惠主要为深圳市战略新兴产业发展专项资金、深圳市工商业用电降成本资助、江门市产业共建财政扶持资金项目奖补和深圳市企业研究开发资助等。报告期内，公司享受的计入当期损益的政府补助分别为103.10万元、613.91万元和1,543.27万元，占当期利润总额的比例分别为1.85%、6.48%和14.37%，占比逐步提高。

如果政府补助优惠政策发生重大变动，将对公司经营业绩和利润水平产生一定程度的影响。2017年8月、2017年11月，公司及其全资子公司鹤山中富分别通过高新技术企业认定，并取得《高新技术企业证书》，有效期为三年，公司及鹤山中富在2017年、2018年和2019年均享受了15%的企业所得税优惠税率；此外，公司享受研发费用加计扣除的税收优惠政策。

税收优惠政策期满后，如公司不能继续被认定为高新技术企业，以及如未来国家主管税务机关对上述税收优惠政策作出调整，对公司的经营业绩和利润水平将产生一定程度的不利影响。

5、汇率波动风险

公司境外交易主要以美元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性，使得公司面临汇率变动的风险。报告期内，公司汇兑损益的金额分别为-105.71万元、-282.58万元和-178.37万元，如果未来公司境外销售规模进一步增长，在人民币汇率波动的情况下，以外币计值的资产折算将产生汇兑损益，从而对公司的财务状况和经营业绩产生一定的影响。

6、出口退税政策变化风险

公司所属行业为国家鼓励出口类行业，报告期内公司出口产品享受增值税出口退税“免、抵、退”相关政策。目前公司印制电路板产品出口执行13%的出口退税率。国家出口退税政策的变动将直接影响公司主营业务成本，进而影响到公司利润水平。在其他条件不变的情况下，如果未来国家关于出口退税的相关政策发生变化，公司经营业绩可能受到一定程度的影响。

7、公司成长性风险

报告期内，公司营业收入分别为75,992.80万元、86,841.99万元和111,659.51万元，净利润分别为4,908.71万元、8,398.60万元和9,334.49万元。公司发展过程中，如出现招股说明书“第四节风险因素”所述行业、市场及公司自身不利因素，以及公司未预料到的风险或因不可抗力导致的风险，上述不利因素或风险可能导致公司营业收入、毛利率等财务指标下滑，从而减少公司盈利，则未来公司可能存在成长性不足的风险。相关不利因素或风险在个别极端情况下或者多个风险叠加的情况下，有可能导致公司上市当年营业利润较上年下滑50%以上，甚至亏损的风险。