中国经济热点分析报告2013年第13期：2013年下半年中国经济展望分析报告

报告描述 \ REPORT DESCRIPTION

报告共分为四部分：
第一部分
上半年我国经济运行并未延续2012年四季度的反弹趋势，出现了明显的增速放缓趋势。这是“去产能”与“去库存”的双重压力所共同造成的。去产能，将直接抑制投资需求，间接抑制产出扩张；去库存，将直接抑制产出扩张，间接抑制需求扩张；而在去产能与去库存的同步进行中，总需求与总供给会相互抑制。

第二部分
本部分主要从经济增长动力、价格运行趋势及产业发展导向三个角度对我国下半年经济运行进行展望。
首先我们说固定资产投资处于一个下行趋势中，在城镇化之前不会有明显好转。其次由于消费者购买预期和实际消费能力双双下降，下半年消费将持续低迷。进出口在剔除了虚假贸易因素后增速大幅减缓但我国对外出口扩张的基础仍然存在，因此虽然下半年进出口增速可能会回落到个位数增长水平，甚至更低一些，但仍然会维持增长态势。
而从价格预期来看，在需求较弱的去库存背景下，难见明显的价格上涨动力，而下半年食品价格个别月份可能会出现反弹，但整体将继续平稳运行。整体来看下半年我国继续面临需求疲弱，供给过剩的局面，通胀风险较小。
最后从产业发展导向看，我国传统产业增长触及瓶颈，且存在较为严重的产能过剩情况。而现代信息技术及信息消费等新兴产业将存在一定的发展机遇。

第三部分
本部分主要对我国重要政策、会议进行分析并对下半年我国政策导向进行展望。
首先我们认为将于下半年10月召开的十八届三中全会将会是新一届政府经济政策破与立之间的重要过渡，我们认为其核心内容可能包括土地（户籍）制度改革、财政体制改革、金融体系改革。而其中的户籍制度改革无疑会是其中的重中之重。对于其中的金融改革路径，结合国务院7月5日的“金十条”政策，我国说金融改革的核心是防控风险和提高金融效率。
而从货币环境角度看，上半年外汇占款的大幅上行将在下半年逆转，社会融资总量也很难超过一季度的高点，政府对经济增速下行的容忍度提高等种种因素都表明下半年我国货币政策难放松。

第四部分
本部分主要结合我国经济运行指出银行所面临的机会和风险并给出应对策略。
下半年银行主要面临的信贷风险主要存在于“两高一剩”行业及长三角地区，而在经济调结构的基调下，新兴产业将迎来一定的信贷机遇。同时下半年个别时点银行流动性风险犹存，值得警惕。
在此情形下银行信贷结构、资产结构、客户结构、业务结构、收入结构和盈利结构急需转变，创新能力、定价能力、服务能力、风险管理能力、资源配置能力和成本控制能力急需增强。我们认为2013年下半年商业银行经营管理应“多管齐下抢抓机遇、严控重点领域风险、优化降本增效机制、深入推进存量改革”。

报告目录 \ REPORTS DIRECTORY

第一部分 “去产能”与“去库存”双重压力下经济增速放缓
一、双重压力下的经济运行图景
二、产能周期低迷
（一）宽松政策刺激导致产能过剩
（二）消费需求的转移是造成产能过剩的另一重要原因
三、库存持续低位徘徊
（一）“二次去库存”现象初步显现
（二）“二次去库存”原因
（三）库存周期后续可能性

第二部分 经济展望：增长动力不足 价格平稳运行
一、经济增长动力展望
（一）投资：在城镇化前注定瘦弱
（二）消费：低迷将持续
（三）进出口：回归真实增速
二、价格运行展望
（一）要素价格：工业品出厂价格难有起色
（二）食品价格：反转不反弹
（三）需求疲弱 供给过剩 通胀风险较小
三、产业发展展望
（一）传统产业增长触及瓶颈
（二）新兴行业存在崛起契机

第三部分 政策展望：结构调整为主
一、重要政策及会议预期
（一）三中全会将是破与立之间的一个过渡
（二）“金十条”：金融改革稳步推进
二、货币政策难放松：松平衡转为紧平衡
（一）上半年外汇占款的大幅上行在下半年将逆转
（二）一季度大规模的社会融资总量增长为全年高点
（三）政府容忍度提高，货币政策难放松

第四部分 机遇风险并存 银行如何应对主
一、下半年银行主要机会风险聚焦
（一）信贷风险主要存在于“两高一剩”行业和长三角地区
（二）流动性风险犹存
（三）新兴产业存在信贷机遇
二、银行应对策略
（一）主动对接政策导向，积极调整信贷投向
（二）加大小微企业和个人金融投入，支持经济转型
（三）降低中长期贷款占比，大力盘活信贷存量
（四）规范票据业务，增加实质性贷款投入
（五）积极推进信贷资产证券化
（六）正确认识金融创新，理性发展非信贷融资
（七）创新思路、流程和技术，持续提升人性化服务的质量
（八）加强流动性风险管理

【报告订购或咨询电话】: 0755-25407713 刘小姐（在线咨询QQ:1113842166）

公司介绍 \ ABOUT