本次上市存在的风险

一、行业及市场风险

（一）行业发展不及预期的风险

空气源热泵作为一种热源提供设备，可以为人们提供清洁、可再生的空气热能，与电能、化石能源以及太阳能等一并成为市场上用户供能的选择。近年来，空气源热泵行业发展较快，根据产业在线统计，2014年空气源热泵行业内外销规模为68.40亿元，到2019年增长到157.90亿元，年复合增长率为18.21%。但与其他热能设备相比，空气源热泵在国内起步较晚，在存量市场逐步替代其他热能设备的过程中，存在设备初始投资金额大、产品体积大、用户认知度不高等情况，导致部分消费者购买意愿不强。因此，空气源热泵行业如果在发展的过程中未能解决上述行业痛点，那么未来行业的发展可能受到一定的限制。

（二）市场竞争风险

空气源热泵市场目前正处于发展阶段，整体市场规模不大。2020年全国空气源热泵供热行业生产企业超过500家，同行业当中不乏美的集团、格力电器和海尔智家等传统家电企业，该些企业可以借助其供应链、渠道，通过规模化的优势取得较大的市场份额，专业热泵企业依托技术优势、细分市场专业化优势等抢占市场份额，甚至出现市场低价竞争的情况。在未来，公司若不能抓住市场发展机遇加快技术创新和市场布局，公司的发展前景和经营业绩将受到市场竞争加剧的不利影响。

二、煤改电合同执行风险

报告期内，发行人承做了北京市怀柔区、通州区等7个区的“煤改电”业务，报告期内，发行人“煤改电”业务收入分别为7,673.09万元、21,885.30万元、1,293.02万元和0.00万元。对于“煤改电”业务，政府相关主管部门作为项目发包方组织企业招投标，除北京市通州区外，发行人单独投标“煤改电”项目，项目中标后，发行人单独与发包方签署供货合同，负责设备供货、安装及售后服务；北京市通州区的“煤改电”项目，由发行人与安装方组成联合体联合投标，项目中标后，发行人与安装方、发包方签署三方合同，合同约定，发行人为设备提供方，并对安装方履约责任承担连带责任。根据发行人与发包方签署的“煤改电”业务合同，约定发行人或共同签署合同的安装方负有安装设备的义务，且约定未经发包方事先同意，发行人不得部分或全部转让其在合同中应履行的义务。在前述合同实际履行过程中，发行人在全面承担合同约定责任的情况下，存在未经发包方事先同意交由合同之外的第三方完成安装的情况，虽然已实施完毕的“煤改电”业务均由发包方委托的第三方项目管理公司、第三方项目监理公司全程监督和管理，并已经合同相对方或其委托的第三方验收，实际投入使用均超过1个取暖季，货款业已基本支付完毕（销售收现比为95.37%），且截至本招股说明书签署日，发包方及政府相关主管部门未就发行人的上述行为提出异议、主张违约责任，但仍存在因前述事项发行人被发包方追究违约责任的相关风险。

三、财务风险

（一）经常性关联采购占比较高的风险

报告期内，公司与关联方存在比例较大的经常性关联采购，采购金额分别为13,462.08万元、11,647.02万元、13,338.37万元和2,274.71万元，占当期采购总额比重分别为27.94%、25.96%、27.29%和25.33%。其中，报告期内公司向关联方鑫雷节能、壹套节能、佛山晖泽和纬华节能采购的换热器金额分别为8,313.62万元、6,828.10万元、7,773.26万元和1,235.28万元，占同类原材料采购比例分别为55.99%、55.18%、57.91%和59.12%；向华雷金属和欧华电气采购钣金金额分别为4,368.43万元、4,067.81万元、4,677.39万元和787.13万元，占同类原材料采购比例为88.32%、87.91%、86.22%和81.68%；向冠雷塑料和科迪五金采购塑料结构件金额分别为780.03万元、751.11万元、887.72万元和252.30万元，占同类原材料采购比例为52.84%、47.90%、52.13%和62.57%。虽然公司在关联方交易方面具有恰当的内部控制，关联方采购定价遵循市场化原则，但由于向关联方采购占同类原材料采购的占比较高，采购金额亦较大，如果发行人的关联交易未能恰当履行相关决策程序或不能严格按照公允价格执行，将可能损害发行人和股东的利益。

（二）存货金额较大的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为21,993.46万元、13,977.46万元、14,385.20万元和13,477.90万元，占总资产的比重分别为37.74%、26.95%、26.34%和24.85%，是公司资产的主要构成部分。公司的存货主要由库存商品、发出商品构成，公司国内销售产品根据市场预测的情况进行了一定的备货，外销产品根据订单进行生产。若公司对国内市场预测失误或产品迭代或者国外客户取消订单，则可能存在存货无法消化造成重大减值损失的风险。