（三）内控风险

（1）业务快速增长带来的管理风险

报告期内，公司经营规模迅速扩大，人员队伍快速壮大，营业收入从2016年的19,092.73万元增至2018年的41,565.59万元，主要是由于卫星应用产业迅猛发展，遥感和北斗技术在军地得到广泛应用，即将迎来行业爆发期，需要提前进行产业布局和人才储备，人员从2016年的565人增至2018年的1,136人，总体管理难度逐步增加，对公司内部管理水平提出更高要求。

随着公司产品数量和业务规模继续扩张，公司将需要与更多合作伙伴进行高效合作，加强对供应商的管理，并对持续增加的员工进行培训。实施上述措施需要耗费大量的财务、管理及人力资源。若未来公司的管理能力不能满足业务扩张的需求，不能与公司的增长速度相匹配，公司的业务扩张可能会受到限制，从而可能使公司的业务及发展受到不利影响。

（2）核心技术人员和管理人员流失风险

发行人在行业内的领先优势得益于发行人优秀的研发团队和管理团队，其中研发团队可以不断探索并引导市场领先技术趋势，管理团队可以为发行人的运营、人员的调配、服务的改进和战略的选择带来积极的影响，从而使发行人持续保持行业领先地位。发行人未来的发展及成功在很大程度上亦取决于发行人吸引及留任合格的管理人员及核心技术人员的能力。如果一位或多位核心人员流失，且发行人内部提拔不到或外部吸引不到新的合格人员，则可能造成发行人核心技术优势和管理水平的下降，从而对发行人的经营业绩造成不利影响。

（四）财务风险

（1）发行人现金流不能支持未来发行人运营的风险

发行人需要较多资金支持运营：一方面，技术研发和创新是发行人业务的基础，对发行人发展至关重要，发行人产品应用于政府社会管理、防灾减灾、军队信息化等领域，技术水平要求高，其研发具有周期长、投入大等特点，需要企业投入大量资金以实现技术突破；另一方面，在现有业务中，发行人一般需要预先投入项目相关的成本及费用后才能收到全额价款，且应收账款回收周期较长。

2016年度、2017年度及2018年度，发行人经营性现金流量净额分别为-4,465.29万元、413.29万元和-1,145.83万元，现金流状况不佳。预计未来随着业务的持续扩张，发行人成本及费用占用资金金额会随之增长，若发行人无法提升经营业绩并加快回款，或不能以股权融资等适当方式获得足够营运资金，发行人的经营业绩及财务状况可能受到不利影响。

（2）发行人应收账款周转能力低的风险

发行人在与客户签订的业务合同中，一般约定合同价款根据项目协议签署、完成初步验收及最终验收等多个重要节点分期支付，因而，发行人一般需要预先投入项目相关的成本及费用后才能收到全额价款。同时，发行人主要客户为政府部门、科研院所、国有企业或部队，受其财政预算、内部付款审批程序等的影响，付款周期较长。2016年、2017年及2018年，发行人应收账款周转天数分别为237天、274天、287天，应收账款回收周期较长。

尽管发行人按照既定会计政策在各期末对应收账款计提了相应的坏账准备，且最终客户大多数为信誉状况较好的政府部门、科研院所、国有企业或部队，但客户的预算限制和付款审批程序的影响可能会影响项目的规模与客户及时付款的能力，如果发生客户延迟支付或不支付相关款项，会对发行人经营业绩产生不利影响。

（3）公司业务及业绩具有季节性特征，中期报告存在利润亏损的风险

公司所属卫星应用行业的客户大多为政府部门、军队以及大型国企，报告期内公司收入大多来自于该等客户。这类客户受集中采购制度和预算管理制度的影响，通常在上半年进行预算立项、审批和采购招标，下半年进行签约、项目验收和付款，因此公司的主营业务呈现明显的季节性特点，上半年收入占全年收入比重较小，下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重较大。

公司的经营业绩会因上述业务特征呈现季节性特点，即收入和净利润来自于下半年，尤其是第四季度。公司的经营业绩或因上述季节性因素每季度继续波动，中期财务报告可能出现利润亏损的情形。

（4）税收优惠的风险

发行人为国家高新技术企业，享受15%的所得税优惠税率。2016年度、2017年度和2018年度，发行人获得的所得税优惠金额分别为418.35万元、686.01万元、953.57万元，占当期利润总额的比例为11.90%、13.12%、13.18%。如果国家调整相关的税收优惠政策，或发行人不能继续被评为高新技术企业，将对发行人的经营业绩和利润水平产生不利影响。

（五）发行失败风险

发行人所属卫星应用行业为国家战略性新兴行业，服务于国家创新驱动发展战略和军民融合发展战略。发行人是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，符合科创板定位。但发行人股票是否能够顺利发行并在科创板上市取决于股票市场、宏观经济、流动性、投资者偏好等多个因素，发行人无法保证不会由于发行认购不足或者未能达到预计市值上市标准等原因导致发行失败的风险。