（三）内部控制不足的风险

报告期内，发行人营业收入规模快速扩张，自2016年度的13,765.60万元增长至2018年度的36,847.39万元，员工数量自2016年度的233人增长至2018年度的474人。未来，随着燃料电池汽车销售的快速增长，发行人募投项目逐步实施将导致产销规模进一步上升，这对公司的经营管理、内部控制、财务规范等均将提出了更高的要求。随着发行人的业务复杂性日益提升，为了适应公司各项业务的发展和提升公司治理水平，公司组织架构也不断优化调整。如果公司的内部管控水平不能有效满足业务规模扩大对公司各项规范治理的要求，将对公司的日常运营产生不利影响。

（四）财务风险

1、应收账款无法及时回收的风险

报告期内，随着发行人主营业务收入规模扩大，应收账款金额不断增长。截至报告期各期末，发行人应收账款金额分别为10,163.54万元、28,760.16万元、41,855.58万元和38,687.25万元，占总资产比例分别为27.18%、32.44%、34.75%和26.91%。

发行人应收账款主要客户包括申龙客车、北汽福田、中通客车等国内知名商用车企业，应收账款规模较高是由其所处新能源汽车产业链特点决定的，发行人主要客户受补贴结算周期影响导致回款有所延迟。

为在全国范围内推广新能源汽车的应用，新能源汽车生产企业在销售产品时按照扣减补助后的价格与消费者进行结算，中央财政按程序将企业垫付的补助资金再拨付给生产企业。报告期内，根据《关于开展2016年度新能源汽车补助资金清算工作的通知》（财办建[2017]20号）、《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建[2018]18号），新能源汽车补贴的拨付采取年度终了后进行资金清算的方式，且非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计行驶里程须达到2万公里。

由于政府部门财政资金清算流程较长，且发行人产品配套车型基本均对非个人商用客户销售，因此发行人的客户清算补贴款项需要一定的周期，一定程度上延缓了向发行人付款的周期。2019年3月，《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建[2019]138号）发布，对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，上述清算制度的完善将有利于提升产业链整体资金周转效率。

截至2019年6月28日，发行人报告期末应收账款期后回款金额为12,790.75万元。如果发行人客户的经营状况发生恶化，或者新能源汽车产业链的资金环境无法根本改善，则发行人存在应收账款无法及时回收甚至损失的风险。

2、经营性现金流持续为负的风险

2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-8,063.35万元、-16,891.47万元、-7,853.91万元和-8,562.44万元。发行人经营性现金流持续为负，主要是随着发行人营业收入规模的快速扩张，应收账款和存货规模快速增长。

截至报告期各期末，发行人应收账款和存货金额合计分别为12,283.03万元、36,530.25万元、53,001.65万元和52,656.27万元，占用了大量营运资金。发行人目前进入行业快速发展期间，资金需求仍将快速增长，经营性现金流持续为负可能导致发行人营运资金不足。报告期内，发行人由于尚处于研发及产业化初期阶段，债务融资能力较为有限，发行人累计在股转系统完成股权融资约7.88亿元，是发行人营运资金的主要来源。如果未来不能持续拓宽融资渠道，不能有效改善经营性现金流情况，则发行人存在现金流持续为负导致营运资金不足的风险。

3、税收优惠政策变化风险

根据《财政部国家税务总局关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税[2012]27号）第三条规定：我国境内新办的集成电路设计企业和符合条件的软件企业，经认定后，在2017年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。

发行人于2013年12月20日取得由北京市经济和信息化委员会颁发的证书编号为京R-2013-1891软件企业认定证书，发行人已享受2014年、2015年企业所得税免征，以及2016年、2017年和2018年企业所得税减半按12.5%优惠税率征收企业所得税，税收优惠期间已经到期。

发行人于2016年12月22日取得高新技术企业认证，因此需于2019年度重新申请高新技术企业认证。发行人下属子公司神力科技、亿华通动力分别于2017年11月23日、2018年11月23日取得高新技术企业认证，目前仍处在税收优惠期间内。因此，若国家上述税收优惠政策发生变化，或发行人及其下属公司到期后不再符合高新技术企业资质，则无法继续享受所得税优惠税率，从而影响发行人的经营业绩。