广州佛朗斯首次发布在创业板上市上市存在风险分析（附图）-中商情报网

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广州佛朗斯首次发布在创业板上市上市存在风险分析（附图）

来源：中商产业研究院发布日期：2020-08-06 16:15

物联网数字化驱动

（四）资产规模增加导致的管理风险

报告期内，公司营业收入、可供出租场内物流设备及资产规模增长速度均较快。本次公开发行股票后，公司资产规模将进一步增加。随着公司业务的发展，在资源整合、市场开拓、制度建设、组织设置、运营管理、财务管理、内部控制等方面对公司管理提出了更高的要求。如果公司不能快速适应公司资产规模迅速扩张的需求，不能及时调整完善公司组织模式和管理制度，将影响公司的应变能力和发展活力，进而削弱公司的市场竞争力。因此，公司面临因经营规模迅速扩张导致的管理风险。

（五）财务风险

（1）公司偿债风险

由于公司依靠股东投入和自身经营积累不能有效满足公司业务扩张对资金的需求，因此公司资金需求主要通过银行借款和融资租赁来满足。报告期各期末，公司母公司资产负债率分别为63.52%、64.13%和66.88%，合并报表资产负债率分别为63.96%、64.06%和66.58%，资产负债率处于较高水平。

截至2019年12月31日，公司流动比率为0.88，速动比率为0.79，流动比率和速动比率相对较低。随着公司未来业务规模的持续扩大，过于依靠债务融资将给公司资金链产生一定压力。因此公司存在因债务余额较大、资产负债率较高以及流动比率和速动比率偏低而导致的偿债风险。

（2）应收账款金额较大的风险

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为14,490.23万元、19,654.09万元和21,561.95万元，占营业收入比例为25.21%、26.91%和24.21%。如果未来下游客户经营困难或资信情况发生重大不利变化，则公司将面临应收账款回收困难而导致发生坏账的风险。

（3）本次发行导致净资产收益率下降和即期回报被摊薄的风险

报告期内，公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为14.27%、10.38%和8.47%，扣除非经常性损益后的基本每股收益分别为0.48元/股、0.56元/股、0.64元/股。公司本次发行募投项目合肥再制造研发中心及华东总部大楼建设项目不直接产生经济效益，基于物联网的场内物流设备扩充项目产生经济效益需要一定时间。因此，公司本次发行后，随着净资产短期内大幅增长、总股本相应增加，公司净资产收益率短期内存在下降的风险，即期回报短期内会出现被摊薄的风险。