1、税收政策变动的风险报告期内，发行人及其子公司享受的税收优惠政策及其对发行人财务状况的影响如下表所示：

资料来源：中商产业研究院

（1）增值税即征即退优惠根据《财政部、国家税务总局关于印发〈资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录〉的通知》（财税[2015]78号）规定，发行人子公司揭阳斯瑞尔生产销售资源化综合利用产品符合增值税即征即退70%税收优惠政策，减免期自2017年2月起。揭阳斯瑞尔于2017年2月13号取得揭东国税税通[2017]352号《税务事项通知书》备案通知。

（2）企业所得税优惠发行人于2017年11月9日通过高新技术企业复审，并获发《高新科技企业证书》（证书编号：GR201744002744，有效期三年），按照《企业所得税法》及相关法规规定发行人2017年至2019年企业所得税减按15%征收。根据《企业所得税法》及相关法规、《财政部、国家税务总局、国家发展改革委关于公布环境保护节能节水项目企业所得税优惠目录（试行）的通知》（财税（2009））166号）等规定，发行人子公司揭阳斯瑞尔享受环境保护、节能节水项目所得定期减免征收企业所得税优惠，2017年至2019年免缴企业所得税，2020年至2022年减半缴纳企业所得税。

发行人子公司唐山斯瑞尔化工享受环境保护、节能节水项目所得定期减免征收企业所得税优惠，2018年至2020年免缴企业所得税，2021年至2023年减半缴纳企业所得税。根据《财政部、国家税务总局关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》（财税[2019]13号），对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；对年应纳税所得额超过100万元但不超过300万元的部分，减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。

斯瑞尔运输2019年度享受上述企业所得税减免政策。如果上述税收优惠政策发生变化或发行人国家高新技术企业资格到期后无法继续展期，可能使发行人无法全部或部分享受相关税收优惠政策，将对发行人的生产经营和业绩产生不利影响。2、毛利率下滑的风险报告期内，发行人综合毛利率分别为59.12%、61.13%和61.42%，维持在较高水平。如果未来出现市场竞争进一步加剧、政府环保政策实施力度减弱、募投项目达产后预期收益不能实现、原材料和燃料动力的整体价格水平上涨等不利因素，发行人未来综合毛利率可能出现下滑，从而使发行人面临盈利能力降低的风险。

3、净资产收益率下降的风险

2017年度、2018年度和2019年度，以归属于发行人股东的净利润为基础计算的加权净资产收益率分别为37.52%、39.89%和38.38%。本次发行完成后，发行人净资产规模将大幅度提高，而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定周期，因此发行人存在因短期内净资产规模迅速扩大而导致净资产收益率下降的风险。

4、汇率波动的风险

报告期内，发行人境外销售收入占全部主营业务收入的比例分别为22.65%、16.54%和13.12%，主要采用港币、美元与境外客户进行结算，发行人自签订销售合同、收入确认至结售汇具有一定周期。

一方面，人民币汇率的波动直接影响发行人出口产品的人民币销售价格，进而影响发行人出口产品销售的毛利率；另一方面，发行人因存在境外销售业务，留存了一定量的外币资产，如外币货币资金、外币应收账款等，在外币结算或期末将外币资产金额折算成人民币金额时由于汇率波动会产生汇兑损益，进而影响发行人的净利润。随着发行人经营规模的不断扩大，境外销售收入和外币资产也可能随之增加，如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结汇，且发行人不能采取有效措施，则发行人将面临盈利能力受汇率波动产生不利影响的风险。

（六）法律风险

1、部分土地、房屋产权瑕疵风险

截至本上市保荐书签署之日，发行人及其子公司的部分承租土地、自建房产、部分承租的辅助性用房和在承租土地上的自建房产尚未取得产权证书，该等生产经营场所存在被拆除或因瑕疵不能继续租赁的风险。发行人及其子公司已获得相关主管部门出具的合法合规证明，且发行人实际控制人已出具承诺，如因前述法律瑕疵而导致发行人及其子公司损失的，其愿意全额承担发行人及其子公司由此遭受的一切经济损失。但前述法律瑕疵仍使发行人及其子公司部分经营场所将面临搬迁风险，短期内可能产生一定不利影响。

2、主要经营资质不能续期的风险

由于工业危险废物处理难度较大，且一旦处理不当容易引发极为恶劣的后果，因此我国对危险废物经营的各环节设置了行业准入门槛，执行危险废物经营许可资质管理。只有拥有丰富的行业运营经验、配套完善的处理处置装置、良好的环保和生产设施条件、先进的技术支持的企业才可能取得相关资质。截至本上市保荐书签署之日，发行人及其子公司经营危险废物资源化综合利用业务所持有的主要资质证书有《危险废物经营许可证》《危险化学品安全生产许可证》《危险化学品经营许可证》《道路运输经营许可证》等，发行人目前业务发展势头良好，预计前述经营资质到期后均能正常续期，但不排除因突发事件导致部分资质无法正常续期带来发行人经营状况波动的风险。