2018-2023年中国地方政府融资平台发展风险与投资前景研究报告-中商产业研究院

内容概括

地方政府融资平台就是指地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司。地方政府融资平台主要表现形式为地方城市建设投资公司（简称“城投公司”）。其名称可以是某城建开发公司、城建资产经营公司等。截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务约11万亿元，而2014年需要偿还的债务占债务总余额的21.89%，这意味着，2014年地方政府需偿还债务或高达近2.4万亿元。审计署两次审计只是摸清了地方债的“底数”而不是“实数”，许多地方往往还有一些比较隐蔽的债务并没有全部审计到，地方债的实际规模有可能比审计数据多一倍左右，目前地方债的实际规模很可能超过30万亿元。截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务余额中逾期债务1.15万亿元；2014年到期应偿债务2.4万亿元，占地方债余额的21.89%，是偿债压力最重的一年。2015—2016年地方债到期比重则分别为17.06%和11.58%，今后3年需偿还超过一半(50.53%)。有专家根据模型预测，地方政府2014年后将出现资金缺口(地方可支配收入-地方支出-还本付息)；2015年后将会出现绝对的资金缺口(地方可支配收入+新增债务融资-地方支出-还本付息)。因此，未来地方政府融资平台投资前景相当广阔。

报告目录

第一章中国地方政府融资平台发展背景 10

第一节地方政府融资平台综述 10

一、定义及形式 10
二、积极意义 10
三、平台作用 10

第二节城镇化建设带来融资需求 11

一、城镇化建设现状及规划 11
二、城镇化投资建设情况 12
（一）城市轨道交通 12
（二）高铁建设运营 14
三、城镇化建设融资需求 16

第三节地方政府债务规模及风险化解 17

一、地方债形成原因 17
（一）经济体制原因 17
（二）政治制度原因 18
（三）现实原因分析 19
二、地方债规模及结构 20
（一）地方政府债务规模 20
（二）地方政府债务结构 21
1、中央政府性债务情况 21
2、地方政府性债务情况 22
（三）地方政府债务分布情况 23
（四）地方政府债务举债主体 24
（五）地方政府债务资金来源 25
（六）地方政府债务偿债年度 26
三、地方政府债务风险及化解路径 27
（一）地方政府债务风险 27
（二）地方债风险化解路径 28
1、信贷资产证券化 28
2、成立地方资产管理公司 28
3、贷款展期 28
4、发行长期限城投债 29
5、设立民营银行 29
6、出售地方国有资产 29
7、中央发行特别国债兜底 30

第四节地方政府融资平台的政策背景 30

一、规范政府融资平台的政策汇总 30
（一）《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》 33
（二）财政部推出1800亿项目招揽资本化解地方债务 38
二、规范政府融资平台政策的影响 38

第五节地方政府融资平台的金融背景 39

一、利率市场化改革及其影响 39
二、地方债向市政债转变 41

第二章中国地方政府投融资机制分析 42

第一节地方政府投融资机制分析 42

一、地方政府投融资特征分析 42
二、地方政府投融资改革路径 42
三、地方政府投融资机制创新 43
（一）预算调整 43
（二）信用评级 43
（三）信息披露 43
（四）确定债券承销商 43
（五）债券招标发行 43
（六）资金拨付 44

第二节地方政府投资分析 44

一、地方政府投资规模分析 44
二、地方政府投资重点领域 44

第三节地方政府融资分析 45

一、地方政府融资渠道 45
（一）开发性贷款 45
（二）商业银行贷款 45
（三）信托计划 45
（四）财政部代发地方政府债券 45
（五）地方政府债券 46
（六）地方政府融资平台债券 46
二、地方政府主要融资模式 46
（一）银行信贷 46
（二）市政债券 46
（三）项目融资 47
（1）BT 47
（2）BOT 47
（3）PPP 48
（4）TOT 48
（5）4种融资模式的比较 48
（6）创新模式TOD 51
三、地方政府融资模式的选择 51

第三章中国地方政府融资平台分析 53

第一节地方政府融资平台发展综述 53

一、政府融资平台发展历程 53
二、基础设施融资平台发展模式 54
三、交通投融资平台的发展阶段 55
四、政府融资平台发展转变 57
五、现行投融资体制或改革 58

第二节地方政府融资平台发展状况 60

一、我国地方政府融资平台发展特点 60
二、我国政府融资平台发展情况分析 62
三、政府融资平台资产证券化重启 62

第三节地方政府融资平台运营模式 63

一、政府投融资平台运营模式分类 63
二、政府融资平台运营存在的问题 63

第四节地方政府融资平台土地模式 65

一、地方政府对以地融资经营具有依赖性 65
二、地方政府以地融资经营的新手法 66
三、土地资产注入城投公司的模式 67
四、城投公司参与土地一级开发模式 69
五、地方政府以地融资经营存在的风险 72
六、地方政府以地融资经营风险的对策 73
七、地方政府平台土地违规融资的防范 73

第五节地方政府融资平台存在问题 75

一、对融资的认识模糊 75
二、地方政府滥用举债权 76
三、过度依赖国外借款和银行债务 76
四、融资管理体制不健全 77
五、缺乏独立政策性金融机构 78
六、地方政府信用缺失严重 79
七、城投公司的挑战与机遇 79

第六节地方政府融资平台发展战略 80

一、城投公司应对利率市场化改革的策略 80
二、政府投融资平台的集团化重组模式 81
三、地方政府投融资平台资本运作战略 82
四、地方政府投融资平台债务偿还路径 83
五、地方政府融资平台防范系统性风险 86
六、地方政府融资平台风险的解决对策 87

第四章中国地方政府融资平台风险分析 90

第一节地方政府融资平台风险分析 90

一、责任主体模糊 90
二、合规性风险 90
三、政策性风险突出 90
四、政府支持风险 90
五、还款来源风险 91
六、贷后监管风险 91

第二节地方政府融资平台贷前风险防范 91

一、地区经济环境 92
二、融资公司分析 92
（一）分析融资公司所处行业的产业政策 92
（二）分析融资公司的资产规模和质量 92
（三）分析融资公司的盈利能力 93
（四）考察融资公司的负债情况 93
三、地方政府分析 93
（一）地方政府财政收入 93
（二）地方政府财政支出 93
（三）地方政府治理情况 94

第三节地方政府融资平台贷后风险防范 94

一、加强行业性、地区性信贷风险管理 94
二、加强借款人、资金账户和项目监管 94
（一）监管借款人 94
（二）监管账户 95
（三）监管项目 95
三、加强其他还款来源监管与责任制建立 95
四、加强与地方政府的沟通争取支持 96

第五章中国基层政府融资平台风险分析 97

第一节基层政府融资平台发展综述 97

一、区县级融资平台融资现状 97
二、百强县融资平台企业债券现状 97
三、部分区县融资平台风险高企 99

第二节基层政府融资平台问题及对策 100

一、区县政府融资平台发展存在问题 100
二、区县政府融资平台融资策略分析 102

第三节基层政府融资平台趋势与未来 103

一、区县融资平台的发展趋势 103
二、区县级政府融资平台发展探索 105

第六章典型省市政府融资平台发展分析 107

第一节上海 107

一、上海经济发展现状 107
二、上海政府债务规模 109
三、上海政府融资平台介绍 113
四、上海政府融资平台运营 114
五、上海政府融资发展经验 115

第二节浙江 116

一、浙江经济发展现状 116
二、浙江政府债务规模 117
三、浙江政府融资平台运营 118
四、浙江政府融资发展经验 118

第三节广东 119

一、广东经济发展现状 119
二、广东政府债务规模 120
三、广东政府融资平台运营 120
四、广东政府融资发展经验 121

第四节深圳 124

一、深圳经济发展现状 124
二、深圳政府债务规模 126
三、深圳政府融资平台运营 126
四、深圳政府融资发展经验 126

第五节江苏 127

一、江苏经济发展现状 127
二、江苏政府债务规模 129
三、江苏政府融资平台运营 129
四、江苏政府融资发展经验 129

第六节山东 130

一、山东经济发展现状 130
二、山东政府债务规模 133
三、山东政府融资平台运营 134
四、山东政府融资发展经验 134

第七节北京 135

一、北京经济发展现状 135
二、北京政府债务规模 136
三、北京政府融资平台运营 138
四、北京政府融资发展经验 139

第八节江西 140

一、江西经济发展现状 140
二、江西政府债务规模 142
三、江西政府融资平台运营 142
四、江西政府融资发展经验 143

第七章中国重点地方政府融资平台分析 146

第一节北京城投控股集团有限公司 146

一、公司基本情况介绍 146
二、公司组织架构分析 146
三、公司涉足产业领域 146
四、公司项目建设情况 147
五、公司发展战略规划 147

第二节上海城投控股股份有限公司 147

一、公司基本情况介绍 147
二、公司组织架构分析 148
三、公司涉足产业领域 148
四、公司项目建设情况 148
五、公司竞争优势分析 150
六、公司发展战略规划 151

第三节深圳市城市投资发展（集团）有限公司 151

一、公司基本情况介绍 151
二、公司产业结构分析 151
三、公司涉足产业领域 152
四、公司项目建设情况 152
五、公司发展效益分析 153
六、公司发展战略规划 153

第四节杭州市城市建设投资集团有限公司 153

一、公司基本情况介绍 153
二、公司组织架构分析 154
三、公司涉足产业领域 154
四、公司项目建设情况 154
五、公司发展效益分析 155
六、公司发展战略规划 156

第五节武汉市城投集团 156

一、公司基本情况介绍 156
二、公司组织架构分析 156
三、公司涉足产业领域 156
四、公司项目建设情况 157
五、公司发展效益分析 157
六、公司发展战略规划 158

第六节云南城投置业股份有限公司 158

一、公司基本情况介绍 158
二、公司组织架构分析 158
三、公司涉足产业领域 159
四、公司项目建设情况 159
五、公司发展效益分析 159
六、公司发展战略规划 160

第七节西藏城市发展投资股份有限公司 160

一、公司基本情况介绍 160
二、公司组织架构分析 160
三、公司涉足产业领域 161
四、公司项目建设情况 161
五、公司发展效益分析 162
六、公司发展战略规划 162

第八节中天城投集团股份有限公司 163

一、公司基本情况介绍 163
二、公司组织架构分析 163
三、公司涉足产业领域 164
四、公司项目建设情况 164
五、公司发展效益分析 164
六、公司竞争优势分析 164

第八章国外地方政府融资体系发展经验 165

第一节日本 165

一、负债融资主体分类 165
二、资金来源与用途 166
三、风险控制 167

第二节美国 168

一、投融资体系 168
二、利弊分析 168
三、市政债情况 169
四、市政债风险 169
五、风险管理 170

第三节其他国家 170

一、巴西 170
二、加拿大 171
三、英国 171

第九章 2018-2023年中国地方政府融资平台趋势与展望 172

第一节 2018-2023年地方政府融资平台发展趋势 172

一、城投债的未来发展趋势分析 172
二、政府融资平台私募化发展 173
三、政府融资平台集团化发展 174

第二节 2018-2023年地方政府平台投资前景 175

一、城镇化水平走势预测 175
二、地方政府融资需求预测 175
三、地方政府融资平台投资前景 176

第三节 2018-2023年地方政府平台转型展望 176

一、地方政府投融资平台转型发展 176
二、城投债的未来发展形势展望 178
三、城投债与市政债并存展望 178

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