（四）内控风险

（1）实际控制人控制不当风险

截至本招股说明书签署之日，王宝印、王惠茹、王立君、王保安合计持有公司股份5,091.20万股，占公司总股本的79.80%，为公司共同实际控制人。本次公开发行后，公司实际控制人合计持股比例虽下降至59.83%，但仍处于绝对控股地位。股权的相对集中一定程度上削弱了中小股东对公司决策的影响能力。虽然公司已建立了较为完善的内部控制制度和治理结构，对实际控制人的行为进行了严格规范，但不排除实际控制人通过行使表决权或其他方式直接或间接对公司的经营、管理等方面施加不利影响，从而损害公司和公司其他股东的利益。

（2）地处欠发达地区人才流失或难以吸引人才带来的人才风险

公司随着规模的扩大，不仅需要充足稳定的劳动力以保证正常生产经营，也需要更多高素质人才进行管理、研发及生产所需的检验检疫等工作。但公司所在地欠发达，属于国家级贫困县，不具备吸引人才的区位优势，可能面临人才流失或难以吸引人才的风险，对公司的日常经营和长远发展产生一定的负面影响。

（五）财务风险

（1）毛利率存在下降风险

报告期各期间，公司综合毛利率分别为46.27%、32.62%及38.24%，毛利率保持相对较高水平。2018年，由于原材料价格上涨、婴幼儿配方乳粉配方注册制度施行等原因，公司毛利率下降。公司毛利率水平受行业发展状况、客户结构、产品价格、原材料价格、员工薪酬水平等多种因素的影响，因此，若未来上述因素持续发生不利变化，公司毛利率仍将可能出现持续下降的风险。

（2）期末存货较大且存货周转率较低的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为5,319.13万元、12,964.49万元及17,584.53万元，占同期流动资产的比例分别为30.34%、66.39%及67.13%，同期公司的存货周转率分别为2.65、2.32及1.38，周转水平较低。如果未来公司不能有效进行存货管理，较大的存货规模可能会影响到公司的资金周转速度和经营活动现金流量，降低资金运作效率。

（3）经营性现金流量净额可能降低的风险

报告期各期内，公司经营性现金流量净额分别为7,339.27万元、-6,026.38万元及5,607.46万元。未来，随着业务规模的进一步扩大，公司需持续强化现金流管理，否则将可能面临营运资金短缺风险，对公司经营造成重大不利影响。

（4）税收优惠政策变化的风险

根据财政部、海关总署、国家税务总局联合下发的《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税字[2011]58号），国家税务总局公告《国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（[2012]3-1-3-15第12号），《关于执行<西部地区鼓励类产业目录>有关企业所得问题的公告》（国家税务总局公告[2015]第14号），公司适用减按15%税率缴纳企业所得税。根据财政部、国家税务总局、国家发展和改革委员会发布《关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》（财政部、国家税务总局、国家发展和改革委员会公告2020年第23号），自2021年1月1日至2030年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。

报告期内，根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条、《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》第三十五条的规定，发行人从事农牧业活动的奶山羊良种繁育收入免征增值税；《企业所得税法》第二十七条第（一）项规定，企业从事农、林、牧、渔业项目的所得，可以免征、减征企业所得税。公司从事的奶山羊良种繁育收入免征企业所得税。报告期内，公司因上述政策所享受的税收优惠金额分别为463.99万元、450.19万元和642.10万元，占当期利润总额比重分别为9.87%、9.35%和12.41%。报告期内公司的经营业绩对所得税优惠政策的依赖程度较小。如果上述税收优惠政策发生重大调整，发行人将增加税费从而对经营业绩产生不利影响。