新三板活力进一步激发 市场迎布局良机

2015年全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”，俗称“新三板”）快速发展，离不开政策的大力扶持与制度不断完善。新三板市场规模大幅扩容、融资规模也同比上升、同时市场交投活跃度也显著增强。分析人士表示，随着新三板市场的发展，已显现出新三板是一个为中小企业服务的独立市场，未来新三板市场活力将进一步激活。

经过2015年快速发展，新三板市场规模呈现几何式增长。全国股转系统统计快报数据显示，截至去年底，全市场共有挂牌公司5129家，总股本2959.51亿股，总市值24584.42亿元，这分别是2014年底的3.26倍、4.50倍和5.35倍。

这些企业以股本数分布于1000万股到5000万股的中小企业居多，其占比超过五成多；股本规模大于1亿股的挂牌公司也有532家。

2015年全年，全国股转系统共完成2565次发行，是2007到2014年该市场累计发行次数的5.82倍；市场融资金额总计约1216亿元，融资规模是2014年全年的9倍。

统计显示，2015年全市场股票转让的成交金额达到1910.62亿元，全年累计换手率53.88%，与2014年的19.67%形成鲜明对照。

与此同时，机构及个人投资者数量也出现高速增长。到去年底，已有2.3万户机构、19.9万户个人参与全国股转系统投资，分别比2014年底增长了383.8%和351.6%。

去年，全国股转系统挂牌公司中，有106家完成重大资产重组，交易金额合计293.6亿元；107家完成挂牌公司的收购，交易金额合计55.1亿元；另有12家挂牌公司因被收购、主动申请等原因而终止挂牌。

全国股转系统2015年统计快报还披露了主办券商的业绩龙虎榜。主办券商当中，申万宏源去年全年的企业推荐数量高居榜首，达到254家，中泰证券、安信证券、中信证券、国信证券、广发证券紧随其后，年度推荐数量分布于120到155家，形成“第二梯队”。

去年，新三板行情一度大起大落，之后企稳回升。东方财富Choice数据显示，三板成指指数年内累计上涨48.45%，最高升至2134.31点，最低探至1019.30点；三板做市指数年内上涨44.03%，最高升至2673.17点，最低探至991.47点。

对于2016年新三板投资策略，多数机构表示看好。中泰证券首席分析师张帆表示，新三板顺应国内股权类投资爆发大趋势，并蕴含了大量并购可能性。市场已经储备大量可选品种，他预计明年有8000至10000家挂牌公司，优质企业积极挂牌，同时主管部门规范市场创造有利环境。另外，目前新三板做市板块相对2014年估值水平约为创业板的40%，合理地反应了流动性差异。随着分层、做市商、交易规则等相关制度建设不断完善，优质公司估值有望提升。

朱雀投资也指出，优质公司进一步增加，新三板投资性价比优于主板。具体从三点来看，其一，从供求关系来看，目前主板股票供给受限，新三板供给放开，而受参与门槛高影响导致需求受限，未来供求关系存在较大的改善空间；其二，从企业估值来看，新三板市盈率相对主板明显较低；其三，从盈利增速、收入增速的基本面来看，新三板公司特别是创新层公司明显高于主板。因此，新三板的投资性价比要高出很多，获利的确定性更强。（上海证券报）