A股十大雷区大盘点：注册制将推出股市大扩容担忧声起

雷区四

雷区指数：★★★☆☆

在A股本轮暴跌中，中小板和创业板跌幅和跌速明显大于主板，源于市场对于注册制、战略新兴板的加速推出，股市供给将明显增加，这对A股泡沫，尤其是中小创板块泡沫的抑制作用将十分明显。

昨日，监管层不得不主动澄清3月1日并非注册制推出的时点，只是两年内推出的起算点。

有记者问，全国人大审议通过注册制改革授权决定，该决定自2016年3月1日起施行，这是否意味着注册制将于3月1日起实施？相应的配套措施征求意见稿何时出台？目前排队的企业将按照核准制还是注册制发行？

证监会发言人表示，这里讲的3月1日，是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

而在注册制正式实施前，证监会将按照现行核准制的要求，继续做好股票发行审核工作。与此同时，我会将做好发行审核工作向注册制过渡的预案，对发行审核工作作出合理安排，确保实现发行审核工作的平稳衔接。相关方案将及时向社会公布。

对于新股发行工作，证监会发言人补充称，新的规则发布后，已过会的首发公司需按新规则的要求，制定切实可行的填补回报措施，履行董事会决议等公司内部决策程序，按新的信息披露要求修改补充招股说明书，履行会后事项程序。预计上述准备工作需要半个月左右的时间。

这意味着，新股发行工作最早要在半个月以后。证监会同时承诺，为明确市场预期，仍将在企业新股发行核准后，通过该会微博微信第一时间公布核准企业的家数和名单。

雷区五

雷区指数：★★☆☆☆

如果将去年7月份低点和今年8月份低点连成一线，线的末端就在3100点位置，这也是被机构称为长期趋势线在近期的位置。

机构称，如果上证指数多日有效跌破3100点位置，长线资金、止损资金、技术派投资者资金、两融资金都有可能涌出，7月、8月份的股灾将可能再次出现，机构呼吁国家队应该在此位置维护股市企稳。

雷区六

雷区指数：★★★☆☆

在本轮暴跌中，上证指数跌幅为9.97%、中小板指数跌幅为14.22%，创业板指数跌幅为17.14%，在多个交易日中，创业板指数均引领所有指数暴跌。创业板股票的巨大泡沫，在注册制和战略新兴板加快推出的当下，将面临巨大的挤压风险。

本轮调整起于去年12月23日，当日上证指数强势突破新高3678点，但创业板不仅没有创出新高，反而每当上证指数拉升，创业板指数均出现一波跳水。按照西方技术派理论，如果再指数突破当口，如果两个非相关指数未能同步突破，相互验证，那就意味着是假突破，技术派投资者再此理论指导下在去年12月23日纷纷出货，当日最终上证指数收跌0.43%，而创业板指数收跌1.97%，并引发了一轮剧烈调整。

截至目前，创业板指数平均市盈率高达91.54倍，中小板指数平均市盈率高达58.13倍，深市主板平均市盈率为27.22倍，而上海主板平均市盈率仅为15.93倍。可见，相对于主板，中小板和创业板的市盈率已高到相当离谱。

机构表示，整体而言，A股根本没有投资价值，只有投机价值，在击鼓传花的游戏中，只要游戏不停，再高的市盈率都没有问题，但一旦指数回调，毫无投资价值的市场，必定是多名而逃这才是A股总是慢涨暴跌的根本原因，这就是一场游戏。

雷区七

雷区指数：★★☆☆☆

在去年11月习近平总书记提出在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率后，近期李克强总理也在全面部署供给侧老大难行业——钢铁、煤炭的过剩产能化解工作。这引发了机构对于货币宽松暂告一段落的担忧。

海通证券首席分析师姜超就说了，新年第一天的大跌？目前众说纷纭，各种解释都有，有的说是因为熔断机制的实施，所以就直接熔断了。有的说是马上1月8号以后，大非就可以减持了。在姜超看来，一个不可忽视的原因是周末降准的再一次落空，已经连续两月没有任何宽松货币政策了。

姜超说如果回顾一下过去一年的A股市场，可以发现大水牛的特征非常明显，行情主要是由宽松货币政策驱动。在15年上半年的2月到6月，每个月都有降息或者降准，所以市场异常欢乐。但到了7月宽松暂停，8月也一直到月末才有双降，所以在股灾的两个月宽松货币政策是基本缺席的。我们在6月中旬提示风险，写的也是“宽松似乎有变化”。

而到了8月底央行启动双降，当时安排的是8月降息、9月降准，到了10月再次双降，相当于又恢复了每月一降的频率，所以我们才会在8月底写报告看好市场的反弹行情，因为在我们看来，8月底的双降意味着新一轮宽松周期启动，所以又可以赚到央行的钱了。但到了11月，我们发现宽松又再次暂停了，尤其12月市场一直期待的降准屡次落空。可以发现，我们的资本市场对边际的宽松极度依赖，已经到了央行不放水就受不了的地步。

姜超给出的建议是，如果说过去我们主要赚的是央行放水的钱，那么我们也一定要小心，不要把这些钱亏出去了。但是客观来看，未来我们央行的放水越来越不容易，主要有三大制约，分别是美国加息、汇率贬值和信用违约，而这也是我们眼中的16年资本市场上最重要的三大风险点。