医疗是IPO的热点，医美、口腔、眼科，这些都是PE大佬们争抢的香饽饽。
然而，还有一种“另类专科医院“，却不常被大家提起。在中国，每8个人中就有1个是精神疾病患者，精神疾病治疗市场，规模预计可达136亿。
由于精神病市场长期由公立医院霸占，民营参与度低，因而，投资机构关注也不多。
直到PE大佬鼎晖投资的精神病院“康宁医院”，2015年在香港上市，成为国内首家精神病连锁医院，才引起投资圈注意。
1年后，康宁医院又继续申报IPO，再战A股，继续规模扩张之路。
2015年，它营收3.4亿，净利5000多万，毛利率38%。
这个特殊行业，到底是怎么赚钱的？
最重要的是，站在投资人视角来看，这家公司到底是不是一家值得长期投资的公司，以及，它在IPO过程中，存在哪些值得注意的问题。
“神奇的行业，你必须看”
1、精神病院究竟是怎么赚钱的？
温州康宁医院1996年成立，主要从事精神疾病的专科医疗服务，是国内最大的民营精神专科医院集团。
随着现代城市的快速发展，精神分裂症、抑郁症、睡眠障碍都可以归结到精神病的范畴。
康宁医院的盈利分三大块：治疗费、药品销售费、管理服务费。
从业务分类上看，康宁医院提供的精神诊疗，包括5类：普通精神科（精神分裂）、老年精神科（老年痴呆症）、行为医学科（酒精成瘾）、心身障碍科、临床心理科（睡眠障碍、焦虑障碍、进食障碍）等。
除了精神诊疗，康宁还有康复治疗（如：体育锻炼治疗）和急救、内科、外科、骨科等一般医疗服务。
目前，康宁旗下有7家自营专科医院，并为4家精神专科医院和2个精神科科室提供管理服务。
康宁医院定价方式与爱尔眼科类似，在公立精神病医院中杀出一条血路。
其定价模式为：向公立医院靠拢，药品及服务定价参考“医保定价标准”。
在此基础之上，另有三家“医保定点”医院，定价可以在医保报销范围内的诊疗服务项目价格上，获准上浮一定比例。除此之外，康宁也开展一些非医保项目，价格随市。
其中，对医保部门的结算周期约为2-9个月，患者自付部分则在完成有关治疗后或出院时支付。如果是民政部门、残联医疗救助条件的救助患者，结算周期就会拉长到 6-24 个月。
另外，康宁还为4家精神专科医院，以及2个精神科科室委派医护管理人员，进行医疗服务指导、服务、培训等。这种模式下的管理费收入是按月/季收取，收取金额为：全部医疗业务收入扣除成本、费用。
除此之外，康宁医院还做药品销售，有一部分药品销售收入。
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