随着中秋、国庆双节的临近，食品加工企业备货已经结束，终端消费力度明显减弱，鸡蛋现货近期已经走出见顶回落行情，通过周期性规律以及基本面供需因素分析，我们认为蛋价进入下跌通道，期价发挥价格发现功能，提前走出下跌行情，预计后市存栏量见底回升，蛋价进入下跌通道。

下半年以来，蛋鸡养殖行业由大幅亏损转为大幅盈利，走出行情的拐点。据统计，全国主产区均价由2元/斤涨至最高4.5元/斤，上涨幅度高达125，主要原因是上半年由于行业亏损严重，养殖户大批量的集中淘汰蛋鸡，使得蛋鸡存栏量降至近年来的历史低点。再加上时逢鸡蛋旺季周期，供需格局得到有效的改善，使得蛋价再次迎来一波好行情，通过对山东、山西、河南、河北地区养殖利润的调研。目前养殖户综合成本在2.65元/斤左右，近月以来的养殖利润高达1.61元/斤，利润率高达60，创下近年来的新高。在高额养殖利润下，养殖户补栏的积极性也随之而来，鸡苗及淘汰鸡价格大幅回升，养殖户多采取增加育雏鸡补栏量，延迟淘汰老鸡的行为，部分地区鸡苗的订单已经签到11月份，空栏率也在逐渐恢复，种种迹象预示着新一轮的鸡蛋下跌周期已经开始。

补栏量主要是受养殖利润影响，利润可观养殖户补栏的积极性就会增加，如果蛋价较低或者对未来不看好，补栏的积极性就会降低。根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年8月在产蛋鸡存栏量为11.34亿只，较7月增加4.05，同比去年减少8.95。从规模方面来看，5万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，5万只至10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10万至50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，50万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。从分省来看，黑龙江、湖北、湖南、山西、安徽、吉林增加，河北、河南、山东、辽宁减少。通过数据来看，目前供给端在产蛋鸡存栏量已经有逐渐回暖态势，符合基本面的预期，预计下半年存栏量见底回升稳步增长的概率较大，同时在供给恢复的影响下，蛋价高位回落或是长期趋势。

期货方面，主力1801合约8月下半旬已经出现上涨乏力现象，期价涨至4600点预示着蛋价5元的价格，对于目前的养殖成本以及年底行情的预判均超出了市场预期。蛋价难以维持高价，涨至5元更困难，期价已经展开近一个月的下跌行情，对于主力01合约虽然大部分时间处于消费淡季阶段，但春节翘尾行情仍有会有一定提振作用。不排除期价在跌至一定水平后有资金抄底做多可能，考虑到下半年的补栏量对01的压力较小，需求端又有春节的提振，相比1805合约，育雏鸡生长周期致使下半年补栏量的产能释放压力较大。需求端缺少消化能力，远月合约弱于近月合约概率较大。

综上所述，随着旺季周期的结束，存栏量的逐渐回升影响下，鸡蛋现货在供应和需求端均形成短期和长期的利空影响，鉴于远月合约基本面更弱于近月合约。操作上建议可逢高空1805合约，保持长线思路。

2017年9月23日鸡蛋批发市场行情

单位：元/公斤

鸡蛋8北京朝阳区大洋路农副产品批发市场

鸡蛋8.08北京丰台区新发地农产品批发市场

鸡蛋8.9北京市锦绣大地农副产品批发市场

鸡蛋9北京市通州八里桥农产品中心批发市场

鸡蛋9.11北京顺义区顺鑫石门农产品批发市场

鸡蛋7.2北京昌平水屯农副产品批发市场

鸡蛋8天津市西青区当城蔬菜批发市场

红皮鸡蛋8.8天津何庄子批发市场

鸡蛋9.6天津市韩家墅农产品批发市场

鸡蛋9河北秦皇岛（昌黎）农副产品批发市场

鸡蛋9.5石家庄桥西蔬菜中心批发市场

鸡蛋9.25荷花坑批发市场

鸡蛋7.8河北秦皇岛海阳农副产品批发市场

鸡蛋7.82河北省邯郸市（馆陶）金凤禽蛋农贸批发市场

鸡蛋8.6河北邯郸（魏县）天仙果品农贸批发交易市场

鸡蛋9.4中国张北蔬菜城

鸡蛋10河北省怀来县京西果菜批发市场

鸡蛋8.2山西晋城绿欣农产品批发市场

鸡蛋9.2山西长治市紫坊农副产品综合交易市场

鸡蛋8.8山西汾阳市晋阳农副产品批发市场

鸡蛋8山西省临汾市尧丰农副产品批发市场

鸡蛋11呼和浩特市东瓦窑批发市场

鸡蛋10.4内蒙古包头市友谊蔬菜批发市场

鸡蛋7.5大连双兴批发市场

鸡蛋8.5江苏丰县南关农贸市场

鸡蛋9.85江苏凌家塘农副产品批发市场

鸡蛋9.4苏州市南环桥农副产品批发市场

鸡蛋9.5浙江嘉善浙北果蔬菜批发交易

鸡蛋8.6浙江义乌农贸城

鸡蛋9.64安徽合肥周谷堆农产品批发市场

鸡蛋9.4安徽濉溪县中瑞农副产品批发市场

鸡蛋7.9福建福鼎闽浙边界农贸中心市场

鸡蛋9.4山东青岛城阳蔬菜水产品批发市场

鸡蛋9.5青岛黄河路农产品批发市场

鸡蛋9.1青岛抚顺路蔬菜副食品批发市场

鸡蛋9.6山东滨州市滨城区(六街)鲁北无公害蔬菜批发

红皮鸡蛋9.5河南三门峡西原店蔬菜批发市场

鸡蛋8.6鄂襄樊蔬菜批发市场

鸡蛋7.4湖北浠水市城北农产品批发大市场

鸡蛋8.9湖南长沙红星农副产品大市场

鸡蛋9湖南长沙马王堆蔬菜批发市场

红皮鸡蛋4.3广东江门市水产冻品副食批发市场

白皮鸡蛋4.6广东江门市水产冻品副食批发市场

鸡蛋9.5四川省江油仔猪批发市场

鸡蛋9.2陕西泾阳县云阳蔬菜批发市场

鸡蛋9.8甘肃酒泉春光农产品市场

鸡蛋10.4宁夏银川市北环批发市场

鸡蛋9.2吴忠市鑫鲜农副产品市场有限公司

鸡蛋8.8新疆乌鲁木齐北园春批发市场

鸡蛋9.7新疆维吾尔自治区克拉玛依农副产品批发市场

白皮鸡蛋13新疆维吾尔自治区克拉玛依农副产品批发市场

红皮鸡蛋9.7新疆维吾尔自治区克拉玛依农副产品批发市场

鸡蛋12新疆博乐市农五师三和市场

鸡蛋8.9新疆焉耆县光明农副产品综合批发市场

鸡蛋8新疆伊犁哈萨克族自治州霍城县界梁子66团农贸市场

鸡蛋8.7新疆石河子西部绿珠果蔬菜批发市场