中商情报网讯 话说余额宝最近真是争气，时隔两年，收益再回4%。吓得大玩家赶紧把银行卡剩余200块钱转进余额宝。不过最近一条消息让风险几乎为0的余额宝，走上挤兑危机的风口。

据了解，刚成为全球规模第一的余额宝，决定将个人投资额上限从100万调低到50万。还有传闻说余额宝将拆分成2000亿元一只的产品，由过去一家银行托管，转由5家银行分别托管。对于这两则消息，余额宝以不回应，告诉大家这事可能是真的。

余额宝收益刚过4%，本因扩大规模，为何突然就宣布下调投资上限了？在大玩家看来，余额宝在收益增加的前提下，选择缩减规模，无外乎这两点：一来是为了不给央行去杠杆添麻烦；二来应该是看到了货币市场基金潜在的金融风险，提前缩减规模，避免挤兑危机。而某些认为是央行踩支付宝挺银行的朋友可以退下了。相比之下，大玩家更关心钱放在余额宝还安不安全！

余额宝会否引发挤兑？

首先出现挤兑风险有两个前提：一是余额宝安全性受到绝大多数投资者的质疑，二是其收益大幅下降，远低于同类理财产品。作为货币基金的一种，余额宝主要投资方向是债券、银行存款和银行大额存单等货币市场工具。

从货币市场工具本质来讲，安全性很高，主要风险问题在投资期限上：货币基金的投资期限一般都在1年以内，平均期限是120天。

数据来源：中商产业研究院整理

要知道，余额宝目前采用的是T+0赎回，也就是当日赎回甚至可以秒赎回。在少则几个月，多则小一年的投资期限约束下，余额宝很难说不存在期限错配的问题。

期限错配的优点就在于通过拉长投资期限，增加收益，但缺点在于资金链脆弱，会数倍放大资金链断裂风险。所以，从投资方式来看，余额宝客观上存在挤兑风险。

余额宝缩减规模的用意是什么？

余额宝成为全球规模最大的货币基金，主要在于它抓住了中国13亿人中3亿多草根投资者，其人均投资金额在3800元左右。可见，余额宝投资金额非常分散，而且几乎没有百万级的投资人，理论上出现大规模撤资的可能性很小。但这并不代表不可能，一旦余额宝收益下降，或者市场出现更好的余额宝替代品，引发大量投资人撤资，导致资金链断裂也不是不可能。

但是出现这种情况的可能性非常低。因为人们普遍认为余额宝不是一种投资品，而是一种“消费”方式。说直白些，人们对余额宝的认知就是消费的同时，顺便给我生钱。这种认知直接把余额宝的投资属性，放在消费属性之后。而这就得感谢马云爸爸了！得益于支付宝的极高使用率，大家非常乐意把每个月的零花钱放在余额宝上，即便当初余额宝收益率跌至2%，也没有多少人骂娘。因为大家就没指望通过余额宝挣钱。

这种认知的存在，直接结果就是，只要余额宝收益不为负，很少会有人撤资。这样一来，除了余额宝开始吞钱，或者投资人花钱太厉害了，出现主动长期撤资的可能性不大。这样看来，余额宝在资金端，几乎不存在资金链锻炼的问题，由此导致的挤兑风险，可能性也不高。既然如此，为何要缩减规模呢？

第一、降低流动性风险

同样100个人同时赎回，人均投资金额为1000元的100人，和人均投资金额100万元的100人，谁对余额宝的稳定性影响更大？显然是后者。如果把单个投资人的投资上限压缩至50万元，会有效降低流动性风险。对大多数投资者来说是件好事。

第二，降低国家去杠杆成本

银行同业存单是余额宝主要投资品之一，银行同业存单是银行的一种融资手段，其目的就在于给更多人借钱，赚取利差。越多人购买同业存单，意味着更多的钱流到市场，放大了杠杆，这显然跟国家去杠杆政策相悖。余额宝在此时缩减自身规模，也算是避免了更多的钱流入影子银行。

至于未来收益，受央行加息预期的影响，余额宝未来收益可能还会有所提升，但由于自身规模缩小，两者抵消，收益估计为稳定在4%左右，不会有太大波动。

总之，余额宝长期来看，不容易出现挤兑危机，收益估计也会稳定在4%左右。不过这对我们普通投资者来说，应该很不错了吧！